赛力斯收入(ru)大增(zeng)，关键在于(yu)销量的大幅提升。2024年全年，赛力斯新能源车累计销量为42.69万辆，同比增(zeng)长182.84%，超额完成销量倍增(zeng)的年度经营目标。

进一步从月交付走势来(lai)看(kan)，赛力斯月交付量呈现强劲(jin)增(zeng)长势头，全年走势亮点纷呈。尽管年初受行业季节性因素(su)影响短暂调整，但企业迅速恢复增(zeng)长势头，6月以(yi)44126辆刷新历史峰值，同比增(zeng)幅超300%，彰显爆发式增(zeng)长动能。下半(ban)年在高基数上保(bao)持稳健，9月起连续四个月环比正增(zeng)长，印证了(le)市场对(dui)其产(chan)品的广泛认可，展现出强大的品牌竞(jing)争力。

数据来(lai)源：企业产(chan)销快报

销量的飞增(zeng)并不仅仅能够推动营收增(zeng)长，其带来(lai)的另外一个最(zui)直观的好处就是规模效应得以(yi)加(jia)速释放。规模效应带来(lai)的采购成本降低加(jia)之电池原材料的自然降本，赛力斯的单车可变成本实现下降，实现了(le)有效降本，并进一步提升了(le)企业的盈利能力。

这(zhe)也就解(jie)释了(le)为什么赛力斯能够打破“新能源车企难以(yi)盈利”的魔咒，成为我国少数实现盈利的新能源车企之一。

2024年，赛力斯的归母净利润达59.46亿元，实现全年盈利可想(xiang)而知，令赛力斯对(dui)未来(lai)更有底气，也将使其在投(tou)资者面前更为硬气。

所以(yi)，照此(ci)来(lai)看(kan)，赛力斯更加(jia)站稳新能源汽车第一梯队。而接下来(lai)，大概率的还会继续维持这(zhe)种(zhong)良好的势头。

今(jin)年，问(wen)界产(chan)品矩阵迎来(lai)扩容(rong)，问(wen)界新M5 Ultra、问(wen)界M9 2025款(kuan)、问(wen)界M8相(xiang)继亮相(xiang)并开启预订，问(wen)界M9 2025款(kuan)率先于(yu)3月20日上市。数据显示(shi)，计划于(yu)今(jin)年四月上市的重磅新品问(wen)界M8，目前预订订单已经突破80000台；问(wen)界M9 2025款(kuan)3月20日上市72小时大定(ding)突破21000台，引领高端市场消(xiao)费潮流。

若按照此(ci)趋势发展，基于(yu)问(wen)界产(chan)品的产(chan)品力和市场认可度，预计赛力斯销量在新产(chan)品周期的加(jia)持下较一季度会有大幅提升，进而为全年增(zeng)长奠定(ding)了(le)一个良好的预期。

二、毛利率跃(yue)居全球新能源第一，赛力斯做对(dui)了(le)什么？

若进一步研究赛力斯的财报，不难发现，赛力斯正在全面拉开与同行的差距。

首先，赛力斯去年的营收增(zeng)速为305.04%，而销量同比增(zeng)长182.84%，这(zhe)说明(ming)赛力斯的营收大规模增(zeng)长并不只(zhi)是销量飞增(zeng)带来(lai)的，那赛力斯究竟是如何做到的？

其给出的答案是：高端化(hua)战略(lue)。

其背后的核心逻辑在于(yu)，高端化(hua)产(chan)品能够凭借差异化(hua)技术突破成本定(ding)价的限制，带来(lai)更高的技术溢价，从而直接提升单品毛利率。同时，高端化(hua)还能够助力企业收缩或者避免低毛利产(chan)品线(xian)，优化(hua)资源向高附加(jia)值领域集中，强化(hua)品牌溢价能力。这(zhe)也是行业突破价格(ge)战内卷、实现可持续盈利的关键路径。

去年，赛力斯购买了(le)问(wen)界的相(xiang)关常识产(chan)权完成品牌资产(chan)整合，实现了(le)产(chan)品与品牌市场认知的一致性，叠加(jia)入(ru)选央视“品牌强国工程”带来(lai)品牌势能加(jia)持，进一步强化(hua)自身品牌建(jian)设。

当(dang)前，问(wen)界已经成为中国自主品牌汽车高端的代名(ming)词，其品牌影响力不断扩大，推动赛力斯的产(chan)品力实现同步提升。杰兰(lan)路发布的《2024 年度下半(ban)年新能源汽车品牌健康度研究》中显示(shi)，2024 年问(wen)界以(yi) 82%的 NPS 净推荐值登顶新能源汽车口碑(bei)榜首。

聚焦到产(chan)品层面，数据显示(shi)，自2024年3月开启大规模交付以(yi)来(lai)，旗舰(jian)车型问(wen)界M9已连续11个月蝉联中国市场50万级豪华车销量冠军，创造了(le)自主品牌车型高端化(hua)发展的里(li)程碑(bei)。问(wen)界新M7也在30万级新势力市场中一路领跑，不断刷新着中国新能源豪华品牌的销售纪(ji)录。

在高端化(hua)战略(lue)的驱动下，问(wen)界品牌的单车均价突破40.2万元，较2023年提升11.9%，位(wei)居全球顶流新能源品牌成交均价第一。

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这(zhe)也直接体现在各家(jia)的毛利率水(shui)平上。

继去年一季度从过去的10%左右大幅提升至20%以(yi)上之后，赛力斯的毛利率于(yu)年内实现进一步增(zeng)长，最(zui)终(zhong)达到了(le)25.69%，远远甩开同行。相(xiang)比之下，除赛力斯之外，仅理想(xiang)汽车一家(jia)守住(zhu)了(le)20%这(zhe)条线(xian)，基本维持在20%左右。比亚迪及特斯拉则跌至20%以(yi)下，蔚(wei)来(lai)和小鹏甚至不足15%。

数据来(lai)源：各企业财报

其实，毛利率水(shui)平的悬殊本身就揭示(shi)了(le)商业模式间的根本性差异。在汽车行业，只(zhi)有毛利率保(bao)持在20%以(yi)上的企业才能被(bei)称之为科技企业，也可以(yi)理解(jie)为当(dang)下的App定(ding)义汽车的商业模式。

只(zhi)有达到20%左右毛利率，才能支撑科技企业持续的研发投(tou)入(ru)，因为只(zhi)有这(zhe)样才能去考虑研发投(tou)入(ru)。从长远来(lai)讲，企业也不可能永(yong)远靠融资维系发展，打造健康的商业模式无疑才是持久良性经营的根本。所以(yi)，就此(ci)而言，赛力斯拥有更为健康的财务模型，通过维持较高的毛利率，从而保(bao)证企业自身的“造血能力”。

三、“别人家(jia)的孩子”如何修炼？

不可避免的是，2025年的新能源汽车市场竞(jing)争只(zhi)会更为激烈。对(dui)于(yu)企业而言，要么本身已经具备造血能力，要么手握大量的现金储备，还有放手一搏的机会。

当(dang)然，要是能两者兼得，那自然再好不好过，赛力斯目前就是这(zhe)样的状(zhuang)态。截至2024年12月31日，赛力斯包括库存现金、银行存款(kuan)、其他货币资金以(yi)及存放财务企业存款(kuan)在内的货币资金总额达到了(le)459.55亿元，较2023年同期大幅增(zeng)加(jia)超300亿元。

手握十足“安全感”，赛力斯在研发开支方(fang)面自然是毫不手软。2024年，赛力斯研发投(tou)入(ru)达70.53亿元，同比增(zeng)长58.9%。

这(zhe)种(zhong)真金白银的投(tou)入(ru)转化(hua)为多维度的技术突破。

赛力斯魔方(fang)技术平台作为目前行业率先兼容(rong)超增(zeng)、纯电、超混三种(zhong)新能源动力形式的平台，标志着赛力斯已经拥有了(le)完整的自研核心技术，且具有良好的适配性、弹性和可二次开发空间，能够极为灵活的生产(chan)跨车系、跨品牌、跨层级产(chan)品。

智能驾驶方(fang)面，与HUAWEI联合开发并量产(chan)的鸿蒙座舱和 ADS 智驾系统，率先实现全国无图智驾，搭载的车型获得C-NCAP 智驾安全辅助满分、i-Vista先锋首测智能行车G+等权威认可。

增(zeng)程技术方(fang)面，去年12月低，赛力斯正式发布全新一代赛力斯超级增(zeng)程系统。该系统基于(yu)“赛翼（C2E）增(zeng)程架构”与“RoboREX智能控制技术”打造，让综(zong)合油耗降低15%的同时，增(zeng)程器噪音感知也降低90%。值得注意的是，该系统油电转换效率达3.6kWh/L，达到行业量产(chan)增(zeng)程器领先水(shui)平。

可以(yi)看(kan)到，这(zhe)种(zhong)“压强式”技术投(tou)入(ru)，使得赛力斯在高端市场的产(chan)品溢价能力突破传统价格(ge)天(tian)花板，问(wen)界M9顶配车型售价上探至56.98万元仍供不应求，印证了(le)技术驱动型商业模式的强大生命力。

当(dang)行业陷入(ru)“堆料竞(jing)赛”困境时，赛力斯通过底层技术突破实现了(le)从参(can)数领先到体验领先的跨越，这(zhe)种(zhong)以(yi)用户价值为导向的研发哲学，正在重塑中国汽车产(chan)业的价值坐标系。

四、结语

透过这(zhe)份财报，大家看(kan)到的不只(zhi)是59.46亿元净利润的数字狂欢，更是一个长期主义者的战略(lue)定(ding)力。在新能源竞(jing)争进入(ru)深水(shui)区的当(dang)下，赛力斯用一份优秀的成绩单，验证了(le)技术溢价商业模式的可持续性，也为应对(dui)行业变局筑(zhu)起护城河。

反观资本市场，对(dui)赛力斯的长期价值也给予了(le)肯定(ding)，今(jin)年，赛力斯入(ru)选沪深300、上证50等四大指数。这(zhe)一里(li)程碑(bei)不仅意味着企业正式跻(ji)身中国核心资产(chan)阵营，更将吸(xi)引更多被(bei)动资金配置，强化(hua)流动性溢价与估值中枢上移(yi)的长期逻辑。

与此(ci)同时，赛力斯还表示(shi)，拟通过发行境外上市外资股股票，在香港(gang)主板挂牌上市。这(zhe)一突破性布局，既为全球化(hua)战略(lue)搭建(jian)跨境资本平台，亦可通过引入(ru)国际战略(lue)投(tou)资者优化(hua)股权结构，为技术研发、产(chan)能扩张和品牌出海注入(ru)新动能。

后续，随着H股上市打通国际资本通道、超级工厂释放百万产(chan)能，赛力斯正以(yi)“技术反超+资本赋能”的生态闭环，为行业转型期企业提供新标杆(gan)。唯有锚定(ding)技术深水(shui)区、构建(jian)全球资源整合能力，方(fang)能在产(chan)业竞(jing)速中掌握定(ding)义未来(lai)的话(hua)语权。