在当前宏观(guan)经济波动加剧、市场风险偏好持续走低的大环境下(xia)，股票投资人的资产配置正呈现出典型(xing)“哑铃型(xing)”策略以应对市场环境变化带来的考(kao)验。一(yi)边是以高风险、高波动及潜(qian)在性高回报的中(zhong)国科技股投资策略为主，而另一(yi)边则是加大高股息股票投资以提高收益的确定(ding)性。与此同时，新一(yi)轮(lun)关税战打响(xiang)，全球股市也(ye)因此大幅震荡，持有低风险债券，维持防守力(li)以应对当下(xia)复杂多(duo)变的市场形势变得尤为重要。
周大福创建（0659.HK）凭(ping)借其成熟的商(shang)业模式(shi)、稳定(ding)的现金流以及多(duo)元(yuan)化的业务布局，成为了追求低风险回报和稳健收益投资者的理想之选。
一(yi)、多(duo)元(yuan)化业务布局+财务韧性助(zhu)力(li)企业高质量续航(hang)
（1）业绩(ji)稳健增长，业务现金流强劲(jin)
企业发布截(jie)至2024 年(nian)12月(yue)31日止25财年(nian)中(zhong)期业绩(ji)，交出一(yi)份亮眼的成绩(ji)单。股东应占(zhan)溢利同比增长15%至11.58亿港元(yuan)，延续了稳健的增长态(tai)势，亦显示出多(duo)元(yuan)化业务组合的盈(ying)利能力(li)和抗周期能力(li)。
企业持续优化业务组合，战略聚焦高增长赛道, 构建起更具韧性的盈(ying)利模式(shi)。企业坚持可持续及渐进的股息政策，25财年(nian)维持中(zhong)期普通股息每股0.3港元(yuan)，并派发特别股息每股0.3港元(yuan)。在积极开(kai)拓业务扩张及维持可靠信用状(zhuang)况的同时，企业一(yi)贯致力(li)于为持份者创造价值，连续22年(nian)派发股息，这也(ye)进一(yi)步印(yin)证了企业基本面的稳固实力(li)。
（2）债务结构健康，流动性充裕
截(jie)至2024年(nian)12月(yue)31日，企业现金及银行结存约(yue)186亿港元(yuan)，备用已承诺银行信贷额约(yue)113亿港元(yuan)，可动用流动资金总额约(yue)299亿港元(yuan)，现金及等(deng)价物占(zhan)可动用资产超60%，为应对市场波动提供了充足缓冲。债务到期情况，截(jie)至2024年(nian)12月(yue)31日，未来一(yi)年(nian)内到期的短期债务仅(jin)为约(yue)23亿港元(yuan)，占(zhan)可动用流动资金总额甚(shen)低。
企业凭(ping)借积极及策略性的财务管理，持续优化债务组合及财务成本。利用不同渠(qu)道融资成本较低的人民币计值债务，置换(huan)融资成本较高的境外债务，同时也(ye)为集(ji)团人民币资产提供天然对冲。自2023年(nian)于银行间市场发行熊猫债券总额人民币36亿元(yuan)，票息率在每年(nian)3.55%-3.9%区间。截(jie)至2024年(nian)12月(yue)31日，人民币债务占(zhan)债务总额比例提升(sheng)至63%，人民币负债占(zhan)人民币资产比例则达(da)到78%，大幅降低了汇率波动对权益的影响(xiang)。
2025年(nian)1月(yue)，企业就(jiu)于上海证券交易所发行可续期企业债券，接获中(zhong)国证监会和上海证券交易所发出的注册通知书，可于未来两年(nian)内分多(duo)个批(pi)次发行总金额不高于人民币50亿元(yuan)的可续期熊猫企业债券。近期，企业正着(zhe)手安(an)排(pai)第一(yi)期可续期熊猫企业债券的发行，通过引(yin)入境内较低成本的资金，进一(yi)步优化其债务结构，于资本市场受(shou)到银行理财子及基金等(deng)金融机(ji)构的积极反应。据悉，企业已与上海证券交易所沟通，此债券预计会贴上“高成长产业债”的标签。毕竟在当下(xia)波动的市场中(zhong)，风险极低且回报可观(guan)的投资标的是稀缺资产。
（3）境内外信用评级优异，违约(yue)风险低
周大福创建获联合资信“AAA”主体长期信用评级，展望稳定(ding)。与此同时，在境外获株(zhu)式(shi)会社日本格付研究(jiu)所的外币发行人“A+”评级及本地货币长期发行人“A+”评级，同样为展望稳定(ding)。这些信用评级彰显境内外资本市场对企业业务和财务健康度的高度认可。
二、重新定(ding)位，背靠周大福母企，释放战略协同效应
2023年(nian)底，周大福创建完成了重组，直接由(you)周大福企业控股。本次重组是周大福体系内的一(yi)次结构性梳理，周大福企业的投资涉及众多(duo)领域，而系内的几(ji)家上市企业分别专注于不同的业务范畴，经营运作(zuo)相互(hu)独立。而周大福创建定(ding)位为一(yi)家现金流强劲(jin)、非周期性稳健业务的综合企业。
2024年(nian)11月(yue)，企业正式(shi)更名为周大福创建有限企业，这一(yi)举措(cuo)不仅(jin)体现母企业周大福企业对企业的鼎力(li)支撑，也(ye)有利于企业紧密围绕周大福集(ji)团的未来发展战略，充分利用集(ji)团的资源和优势，发掘周大福集(ji)团内的交叉销售潜(qian)力(li)，进而实现协同发展，释放战略协同新价值。
三、业务布局多(duo)元(yuan)，打造兼具“非周期属性”和“战略成长性”的发展模式(shi)
周大福创建的业务广泛分布于收费公路、保(bao)险、物流、建筑及设(she)施管理等(deng)多(duo)个领域，涉及基础设(she)施和民生行业。这种(zhong)多(duo)元(yuan)化的业务布局使企业能够(gou)有效分散行业风险，减少对单一(yi)业务的依赖。其次，这种(zhong)多(duo)元(yuan)化布局也(ye)使企业收入呈现出抗周期特征(zheng)。
在众多(duo)业务板(ban)块中(zhong)，保(bao)险业务在25财年(nian)上半年(nian)表现尤为突出，成为了企业业绩(ji)增长的核(he)心动力(li)之一(yi)。保(bao)险业务（周大福人寿）的应占(zhan)经营溢利同比激增49%，展现出强劲(jin)的增长势头，得益于客户日益增长的投资及医疗保(bao)障需求，以及周大福集(ji)团的品牌(pai)知名度。于2024年(nian)12月(yue)31 日，周大福人寿按香港风险为本资本偿付能力(li)充足率高达(da)266%，远超监管要求的100%。同时，周大福人寿获得了惠誉国际“A-”评级和穆迪(di)“A3”投资评级，这充分体现了其稳健的运营能力(li)和良好的风险控制水平。
2025年(nian)3月(yue)，周大福创建宣(xuan)布拟收购 uSmart Inlet Group Ltd（以下(xia)简称“uSMART”）43.93%的权益。据公开(kai)资料，uSMART是一(yi)家领先的金融科技企业，持有香港、新加坡及美国等(deng)地的多(duo)项经监管机(ji)构认可的牌(pai)照，能够(gou)开(kai)展多(duo)种(zhong)股票及资本市场业务。
此次收购是周大福创建发展金融服务板(ban)块的重要举措(cuo)。按照周大福创建规划，未来企业将致力(li)于为零(ling)售和机(ji)构客户提供专业的一(yi)站式(shi)金融及财富管理服务和解决方案，进一(yi)步拓展香港、东南(nan)亚(ya)和美国地区的业务。
而随(sui)着(zhe)内地投资者对全球资产配置的需求日益增长，uSMART拥(yong)有的多(duo)元(yuan)化产品和庞(pang)大客户网络优势将有助(zhu)于周大福创建扩大客户群，与周大福人寿形成“保(bao)险+资管”闭(bi)环模式(shi)，为企业的长期发展注入新的动力(li)。
综上所述，在当前全球经济处于衰退与复苏之间“反复横跳”切换(huan)的复杂背景下(xia)，周大福创建凭(ping)借多(duo)元(yuan)的业务组合与财务韧性，其投资价值或将持续凸显。大家认为企业具备“静态(tai)防御+动态(tai)进攻”双轮(lun)驱动模式(shi)，既依托(tuo)多(duo)元(yuan)化业务组合抵御经济周期波动，又通过持续聚集(ji)高增长赛道（比如保(bao)险+财富管理）注入新动能，切实的打造其确定(ding)性高、持续性强的长期发展模式(shi)，实属资本市场中(zhong)稀缺的投资标的。