4月20日(ri)晚间，光模块龙头中际旭创发布2024年及今年一季度(du)业绩公告。
截至上周(zhou)五，中际旭创股价最新(xin)报79.14元(yuan)/股，总市值为874.3亿元(yuan)。
高端产品(pin)销(xiao)量(liang)大增
今年一季度(du)，中际旭创实(shi)现营(ying)业收入(ru)66.74亿元(yuan)，同比增长(chang)37.82%，环比增长(chang)1.9%；归母净(jing)利润为15.83亿元(yuan)，同比增长(chang)56.83%，环比增长(chang)11.56%。
期间，中际旭创的毛利率、净(jing)利率分别为36.7%、25.33%，环比增长(chang)1.62%、2.42%，均为历史单(dan)季度(du)最高水平。
一季度(du)业绩大增主要系算(suan)力基(ji)础设施建(jian)设和相关资(zi)本开支的增长(chang)带来800G和400G等高端光模块销(xiao)售的增加。
去(qu)年，中际旭创实(shi)现营(ying)业收入(ru)238.62 亿元(yuan)，同比增长(chang)122.64%；归母净(jing)利润51.71亿元(yuan)，同比增加137.93%；扣非净(jing)利润50.68亿元(yuan)，同比增加138.66%。
得(de)益于800G/400G等高端产品(pin)出货比重的快速增加、产品(pin)结构不断优化以及持续(xu)的降本增效，中际旭创的产品(pin)毛利率、净(jing)利润率进一步得(de)到提升(sheng)。
分析来看，中际旭创的光模块、汽车(che)光电子产品(pin)销(xiao)售增长(chang)快速。
其中，光模块实(shi)现营(ying)收228.86亿元(yuan)，同比增长(chang)124.77%；汽车(che)光电子实(shi)现营(ying)收7.62亿元(yuan)，同比增长(chang)128.11%。
分地区来看，中际旭创的产品(pin)销(xiao)售主要面向北美、欧(ou)洲等国家或地区。
去(qu)年全(quan)年，中际旭创的境(jing)外收入(ru)达207.15亿元(yuan)，同比增长(chang)128.32%，营(ying)收占(zhan)比高达86.81%；境(jing)内收入(ru)为31.46亿元(yuan)，同比增长(chang)91.31%。
分红上，中际旭创2024年度(du)拟(ni)向全(quan)体股东每(mei)10股派发现金红利5元(yuan)，合计派发现金红利5.52亿元(yuan)。
展望2025年，中际旭创将继续(xu)加大1.6T、800G和 400G等高端产品(pin)的交付能(neng)力和出货量(liang)，进一步巩固提升(sheng)在海外市场的先发优势、营(ying)收和市场份额。
同时，中际旭创还将充分利用国内市场算(suan)力中心建(jian)设的浪(lang)潮(chao)和行业契(qi)机，进一步加强(qiang)国内市场的开拓，提升(sheng)国内市场占(zhan)比。
股价已“腰斩”
作为光模块的龙头，中际旭创过去(qu)两年的股价曾一路狂飙，自2023年1月至2024年4月累计暴涨近6倍，股价一度(du)创下192.88元(yuan)/股的历史新(xin)高。
自此以后的11个(ge)多(duo)月时间内，中际旭创又遭遇大幅回调，期间累计跌超57%。
近期，特朗(lang)普关税冲击市场，光模块等AI相关产业链(lian)股价回调较大。
对此，广发证券认为，目前(qian)阶(jie)段关税对中际旭创的经营(ying)影响较小(xiao)。上周(zhou)六豁免政策后，确认泰国、中国关税为0%、27.5%。企业目前(qian)已具备全(quan)面在泰国厂生产及出货交付的能(neng)力，物料进口（TIA、EML、PIC等）也可通过国产替(ti)代及发往(wang)泰国进行规避。
广发证券还指出，整体看企业估值已在低位，此前(qian)股权(quan)激(ji)励(li)指引(yin)26-28年收入(ru)增速分别为26%、21%、20%，具备长(chang)期配置价值，看好(hao)后续(xu)股价修(xiu)复(fu)反弹。