宏远股(gu)份的办公地位于(yu)辽宁(ning)沈阳，其前身宏远有限成立于(yu)2000年4月，并于(yu)2018年12月整体变(bian)更为股(gu)份有限企业，企业于(yu)2023年8月在(zai)全国股(gu)转系统挂牌并公开转让。

股(gu)权结构方面(mian)，截至招股(gu)说明书签署日，杨立山先生直接持有企业4100万(wan)股(gu)，占总股(gu)本的44.54%，系企业的控股(gu)股(gu)东。杨绪清、杨立山及杨丽娜合计控制(zhi)宏远股(gu)份83.62%股(gu)份的表决权，三人为企业的共同实际控制(zhi)人，其中，杨立山系杨绪清之子，杨丽娜系杨绪清之女。

杨绪清出生于(yu)1956年，高中学历。他曾陆续在(zai)新民县小梁山中学机电厂、洪(hong)区沙岭电器厂当过技术员，还当过沈阳市沙岭帆布(bu)制(zhi)品厂厂长、宏远有限执(zhi)行董事及总经理，2018年12月至今(jin)为宏远股(gu)份董事长、总经理。

杨立山出生于(yu)1977年9月，本科学历。他曾历任沈阳市沙岭电线(xian)厂、沈阳市沙岭电磁线(xian)厂销售员、销售科科长、销售副厂长，2000年至2018年曾任宏远有限副总经理，2018年12月至今(jin)任宏远股(gu)份董事、副总经理。

杨丽娜出生于(yu)1989年，工商管理硕士。她曾任加拿(na)大(da)人寿保险会计师，2019年4月至今(jin)担任宏远股(gu)份国际营销销售经理，2022年1月至今(jin)担任企业董事。

企业发行前股(gu)权结构，图片来源于(yu)招股(gu)书

宏远股(gu)份主要(yao)从事电磁线(xian)的研发、生产和销售，产品主要(yao)包(bao)括换位导(dao)线(xian)、纸包(bao)线(xian)、漆包(bao)线(xian)、漆包(bao)纸包(bao)线(xian)、组(zu)合导(dao)线(xian)等多种(zhong)品类，目前主要(yao)应用于(yu)高电压、大(da)容量电力变(bian)压器、换流变(bian)压器和电抗器等大(da)型输变(bian)电设备(bei)。

具体来看，2022年、2023年、2024年（简称(cheng)“报告期”），换位导(dao)线(xian)业务为宏远股(gu)份贡献了(le)60%以上的营收，纸包(bao)线(xian)的营收占比(bi)在(zai)20%左右。

其中，换位导(dao)线(xian)绕制(zhi)的线(xian)圈可以大(da)幅降低变(bian)压器的涡(wo)流损耗和负(fu)载损耗，降低绕组(zu)热点温升，提升绕组(zu)机械(xie)强度，使结构更加紧(jin)凑，简化线(xian)圈绕制(zhi)工艺，提高变(bian)压器厂家的生产效率。换位导(dao)线(xian)主要(yao)应用于(yu)高压、超高压、特高压变(bian)压器。

业绩方面(mian)，报告期内，宏远股(gu)份的营业收入分别约(yue)13.11亿元、14.61亿元、20.72亿元，毛利率分别为7.21%、8.54%、7.97%，对应的净利润分别约(yue)0.5亿元、0.64亿元、1.02亿元。其中，企业毛利率出现小幅波动，主要(yao)是由(you)于(yu)原(yuan)材料价格波动及部分产品结构调整造成短期成本波动所(suo)致。

报告期内，宏远股(gu)份的综合毛利率位于(yu)同行业可比(bi)上市企业毛利率的中间(jian)水平，整体低于(yu)金杯电工、经纬辉开，高于(yu)精达股(gu)份、长城科技。

可比(bi)企业毛利率比(bi)较分析，图片来源于(yu)招股(gu)书

值得注意的是，宏远股(gu)份生产电磁线(xian)的主要(yao)原(yuan)材料为电解铜(tong)、无氧(yang)铜(tong)杆，其成本占企业营业成本的比(bi)例超过90%，而铜(tong)价波动是企业营业成本波动的主要(yao)因素。由(you)于(yu)企业所(suo)从事的电磁线(xian)行业属资金密集型产业，流动资金需求较大(da)，未(wei)来如果铜(tong)价持续上涨或维持高位将导(dao)致企业日常流动资金需求上升，财(cai)务费用可能增加。

报告期内各期，企业向前五大(da)原(yuan)材料供应商采购原(yuan)材料的金额(e)占当期材料采购总额(e)的比(bi)例分别为98.25%、97.61%和97.37%，占比(bi)较大(da)，存在(zai)主要(yao)原(yuan)材料供应商集中风险。

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依赖前五大(da)客(ke)户，2022年及2023年经营性(xing)净现金流为负(fu)

宏远股(gu)份的下游行业为输变(bian)电设备(bei)行业，下游行业市场需求与宏观经济发展态势、我国电网建设、基础设施建设、固定资产投资规模等密切相关。

报告期内，宏远股(gu)份的客(ke)户集中于(yu)输变(bian)电设备(bei)行业，其前五大(da)客(ke)户销售金额(e)占当期销售收入的比(bi)例分别为80.31%、76.54%和72.45%，占比(bi)较大(da)，客(ke)户集中度较高。

其中，特变(bian)电工（600089.SH）及其关联(lian)企业、电气装备(bei)集团及其关联(lian)企业、山东泰开、长春三鼎、埃及ELSEWEDY、印尼B&D等为宏远股(gu)份的重要(yao)客(ke)户，如果企业不能保持长期高效的响应服务能力、稳定可靠的产品质量，可能导(dao)致企业产品在(zai)主要(yao)客(ke)户供应商体系中被替代的风险，从而影响企业经营业绩。

值得注意的是，报告期各期末，宏远股(gu)份的应收账款账面(mian)余额(e)分别约(yue)1.27亿元、1.68亿元、2.53亿元，呈逐年上升趋势，未(wei)来如果出现大(da)量应收账款不能及时收回的情况，将造成较大(da)坏账损失，可能会影响企业的日常经营。

此外，报告期内，宏远股(gu)份经营活(huo)动产生的现金流量净额(e)分别约(yue)-2.44亿元、-6829.04万(wan)元和2855.62万(wan)元，波动较大(da)。其中，2022年至2023年企业经营性(xing)净现金流为负(fu)数，未(wei)来如果企业经营活(huo)动现金流情况无法改善，可能使得企业资金状况紧(jin)张。

整体而言，尽管近几年宏远股(gu)份的业绩呈增长趋势，但也同样暗藏经营隐忧。企业面(mian)临着供应商集中风险，且较为依赖前五大(da)客(ke)户，同时企业经营活(huo)动产生的现金流量净额(e)也存在(zai)较大(da)波动。未(wei)来企业能否顺利在(zai)北交所(suo)上市，格隆汇(hui)将持续关注。