近几年，世界有机颜料(liao)行(xing)业市场需(xu)求(qiu)量和产量基本保持均衡(heng)，每年大(da)约(yue)在40万吨至(zhi)50万吨左(zuo)右，我国有机颜料(liao)产量维持在22万吨左(zuo)右，已成为全(quan)球最大(da)的有机颜料(liao)生产国和出口国，而信凯科技是国内有机颜料(liao)出口量最大(da)的企(qi)业。

据中国染料(liao)工业协会有机颜料(liao)专业委员会评(ping)定，信凯科技在2015年至(zhi)2023年连续多年位居全(quan)国有机颜料(liao)出口行(xing)业第一名。

企业业务遍及全(quan)球70多个国家和地区，还在荷兰、美国、澳大(da)利(li)亚、加拿大(da)、土耳其、印度、英国等国家设立子企业，并与DIC株式会社、富(fu)林特(te)集团、盛威科集团、宣伟集团和艾(ai)仕得集团等全(quan)球领先的油墨及涂料(liao)生产企(qi)业建立了长期合作关系，在行(xing)业内具有较强(qiang)品牌影响力。

值(zhi)得注意(yi)的是，有机颜料(liao)行(xing)业内企(qi)业需(xu)经过严格的资格审查后，方可为客户供货。在既定运营模式下，客户更换供应商的成本较高、磨合周期长，这对(dui)于缺乏(fa)充足客户基础的企(qi)业形成了一定制(zhi)约(yue)，但对(dui)信凯科技这种拥有客户认可壁垒的企业而言，是一种发展优势。

除了在海外市场发力之外，信凯科技还加大(da)了对(dui)境(jing)内市场的开拓。尤其是企业自建辽宁信凯生产基地于2024年开始正式投产，目前处于产能爬坡阶段(duan)，未来随着供应能力的提(ti)升及高技术附(fu)加值(zhi)产品的投放，将为企业获取客户订单提(ti)供稳定支撑。

招股(gu)书显示，2024年1-10月，信凯科技实现(xian)境(jing)内主营业务收入约(yue)1.63亿元(yuan)，同比增长64.09%，预计2024年全(quan)年境(jing)内主营业务收入约(yue)2.06亿元(yuan)，同比增长64.8%。

得益(yi)于下游需(xu)求(qiu)增长，企业2024年业绩显著增长，并预计2025年1-3月业绩也将保持稳健增长。

2024年信凯科技实现(xian)营业收入约(yue)14.17亿元(yuan)，同比增长32.55%；实现(xian)归属于母企业股(gu)东的净利(li)润(run)约(yue)1.11亿元(yuan)，同比增长26.31%。

企业预计2025年1-3月实现(xian)营业收入约(yue)3.4亿元(yuan)至(zhi)3.7亿元(yuan)，同比增长6.94%至(zhi)16.37%；预计实现(xian)扣除非经常性损益(yi)后归属于母企业股(gu)东的净利(li)润(run)2050万元(yuan)至(zhi)2350万元(yuan)，同比增长18.23%至(zhi)35.53%。

信凯科技2025年1-3月业绩预计及与上年同期业绩对(dui)比情况，图片来源于招股(gu)书

二、研发费用逐年增加，已取得49项(xiang)授权专利(li)

近年来，国内颜料(liao)行(xing)业在产品性能、质量、稳定性、工艺等方面有了明显提(ti)高，但产品结构仍(reng)不尽合理，产品大(da)多为附(fu)加值(zhi)较低的常规(gui)品种，同质化现(xian)象(xiang)较为严重(zhong)。高档颜料(liao)及专用型颜料(liao)相对(dui)较少，尚需(xu)依赖进口。

我国有机颜料(liao)品种规(gui)格众多，市场较为分(fen)散。其中，传统有机颜料(liao)品种供应企(qi)业较多，同质化无序竞争激烈，利(li)润(run)水平(ping)较低；而高性能有机颜料(liao)性能更加优异，技术、人才(cai)等进入门槛高，产品附(fu)加值(zhi)和利(li)润(run)水平(ping)更高。

然而，技术创新是项(xiang)系统工程，产业化进程相对(dui)缓慢，大(da)多数中小(xiao)型颜料(liao)制(zhi)造企(qi)业的技术创新能力仍(reng)然比较薄弱。

作为技术密集型行(xing)业，有机颜料(liao)和溶剂染料(liao)有着较高的技术壁垒，主要体现(xian)在合成工艺的研究及面向应用的研究等方面。

合成工艺的研究包(bao)括对(dui)生产的路线，生产过程中所用的设备及连接方式，各步反应的温度、酸碱度、反应时间(jian)等条件的研究，不同的工艺水平(ping)直接影响着生产收率和产品性质。

面向应用的研究就是针对(dui)客户的需(xu)求(qiu)和应用领域，将有机颜料(liao)进行(xing)颜料(liao)化处理，使其能更好的满足需(xu)求(qiu)，应用性能的好坏直接决(jue)定着产品的市场前景。

由于有机颜料(liao)的下游细分(fen)应用领域广泛，而应用领域及使用习惯不同、地区化差异等因素导致了各种需(xu)求(qiu)差异，使得有机颜料(liao)产品存在大(da)量定制(zhi)化、个性化的需(xu)求(qiu)。信凯科技可以针对(dui)不同应用领域、不同客户需(xu)求(qiu)进行(xing)产品开发。

企业建立了颜料(liao)合成实验室和应用实验室，积(ji)累了200多项(xiang)检测方法(fa)，并配备了各类研磨分(fen)散设备，可以模拟客户实际生产过程，验证应用效果，以更好的验证产品在下游应用的效果，同时通过产品检测确保产品品质。

同时企业还能够整合上游供应链资源，凭借相对(dui)领先的有机颜料(liao)产品开发、品质管理及检测能力把控供应链产品的质量，提(ti)供相对(dui)齐(qi)全(quan)且专业的有机颜料(liao)产品及服务。

经过多年的技术积(ji)累，信凯科技形成了有机颜料(liao)表面处理技术、有机颜料(liao)检测技术、有机颜料(liao)负面物质控制(zhi)技术等核心技术，取得49项(xiang)授权专利(li)，其中10项(xiang)为发明专利(li)，同时企业还参与了29项(xiang)国家标准和行(xing)业标准的制(zhi)定。

企业近几年的研发投入呈(cheng)增长趋势，2021年至(zhi)2023年，信凯科技的研发费用从411.31万元(yuan)增长至(zhi)552.73万元(yuan)，最近三年研发投入复合增长率为15.92%。

企业研发费用明细，图片来源于招股(gu)书

本次上市，信凯科技拟投入募集资金约(yue)1.65亿元(yuan)用于研发中心及总(zong)部建设项(xiang)目，该项(xiang)目能完善企业研发体系，提(ti)升研发创新能力和核心竞争力。

未来在巩固全(quan)球有机颜料(liao)行(xing)业地位的基础上，信凯科技将重(zhong)点拓展高附(fu)加值(zhi)的功能性化学品，向高端化、规(gui)模化、系列化延伸，持续提(ti)升盈利(li)能力，实现(xian)企(qi)业长期、稳定、可持续发展。

三、为全(quan)球有机颜料(liao)重(zhong)要供应商，有望在产业升级(ji)中受(shou)益(yi)

我国有机颜料(liao)主要出口市场为欧美地区，上述(shu)地区制(zhi)定了专门法(fa)律法(fa)规(gui)对(dui)有机颜料(liao)的品质及成分(fen)提(ti)出要求(qiu)，形成有机颜料(liao)进口的“绿色壁垒”。

其中，欧盟是我国染、颜料(liao)产品的主要出口地区之一，2007年6月，欧盟的REACH正式实施，该法(fa)规(gui)将欧盟原有的40个化学品管理法(fa)规(gui)集中起来建立统一的监管体系。由于该法(fa)规(gui)覆盖的产品面较广，而且检验指标较为严格，因此对(dui)进入欧盟销售的外国化学品产生了较大(da)的不利(li)影响。

信凯科技自主完成了89个有机颜料(liao)及相关化学物质的REACH注册，是国内有机颜料(liao)行(xing)业获得REACH注册数量相对(dui)领先的企(qi)业。

此外，信凯科技成立EHS小(xiao)组已超过15年，建立了较为完善的EHS管理体系，对(dui)全(quan)球销售目的地国家或地区的法(fa)律法(fa)规(gui)更为了解，使信凯科技可以在全(quan)球多个国家合规(gui)地销售企业产品。

EHS管理体系是从产品最初的原材料(liao)到(dao)产品消亡整个过程中涉及的法(fa)律法(fa)规(gui)问题。如原材料(liao)和产品的包(bao)装、运输、储存、毒性、安全(quan)、甚至(zhi)在产品中的残留限制(zhi)以及产品使用后废弃处理等等，各国或多或少都会以法(fa)律、法(fa)规(gui)、标准的形式作出规(gui)定。

目前，我国有机颜料(liao)行(xing)业供应厂商较多，中小(xiao)型企(qi)业由于规(gui)模较小(xiao)，产品档次低，整体竞争力和利(li)润(run)水平(ping)不高；而少数拥有雄厚研发实力和先进技术装备的有机颜料(liao)企(qi)业，可以提(ti)供高品质、差异化、品牌化产品，从而实现(xian)较高的盈利(li)水平(ping)。

经过多年发展，信凯科技已成为全(quan)球有机颜料(liao)行(xing)业的重(zhong)要供应商之一。据Market Research Future数据，2022年全(quan)球有机颜料(liao)市场规(gui)模约(yue)368.62万元(yuan)，同期信凯科技有机颜料(liao)销售金额为11.45亿元(yuan)，在全(quan)球有机颜料(liao)市场的占有率约(yue)为3.11%。

随着环保政策要求(qiu)日(ri)益(yi)提(ti)高，产业升级(ji)与产业集中成为未来的发展趋势，行(xing)业领先企(qi)业的竞争力有望持续提(ti)高，信凯科技的融(rong)资能力及品牌知名度将持续提(ti)升，未来像信凯科技这样规(gui)模较大(da)、具有资金及技术优势的颜料(liao)制(zhi)造企(qi)业有望获得更大(da)的市场份(fen)额。