4月23日，山河药辅发布2024年年报(bao)和今年一(yi)季报(bao)，展(zhan)现出企业(si)在复(fu)杂市场环境下的经(jing)营状况。2024年，山河药辅实(shi)现营收8.83亿元，同比增长5.16%；实(shi)现归(gui)母净(jing)利润1.19亿元，同比下滑26.07%，主要是受(shou)控股子企业(si)曲阜天利业绩不佳而计提商誉减值的影响。此外，财务费(fei)用的大幅增长，也对利润产生了(le)影响。今年一(yi)季度持续增收不增利，营收同比增长4.28%，但(dan)归(gui)母净(jing)利润同比下滑5.3%。
去年增收不增利
山河药辅为(wei)专(zhuan)业的药用辅料生产企业，是国(guo)内排名前(qian)列的口服(fu)固体制剂药用辅料生产供应商。2024年，山河药辅整(zheng)体销售业绩持续增长，外贸出口业绩首(shou)次突破2亿元，实(shi)现40.16%的营收增长；内贸业务也在逆境中保持增长，但(dan)增幅仅有0.39%，优势产品(pin)增长势头明显，进口替代和高端市场持续发力，新行业销售拓展(zhan)初见成效。
但(dan)是，其(qi)控股子企业(si)曲阜天利因受(shou)药品(pin)集采等政策性因素以及品(pin)种单一(yi)、产品(pin)竞争力减弱(ruo)的影响，2024年收入(ru)和利润均(jun)出现一(yi)定(ding)程度的下降，整(zheng)体经(jing)营趋势未按照预期(qi)发展(zhan)，计提了(le)相应的商誉减值准备3912.69万元，对2024年经(jing)营业绩影响较大。若扣除商誉减值的影响，扣非后归(gui)属于上市企业(si)股东的净(jing)利润为(wei)1.4亿元，同比增长2%。
分(fen)产品(pin)类别来看，2024年，山河药辅仅有纤维素及衍生物类产品(pin)营收同比实(shi)现22.19%的增长，达到4.74亿元，成为(wei)拉动营收的重要力量。但(dan)淀粉及衍生物类、无机盐类、其(qi)他产品(pin)、场地出租(zu)收入(ru)均(jun)同比下滑，降幅分(fen)别为(wei)9.24%、7.47%、10.57%、5.6%。淀粉及衍生物类等业务下滑，或(huo)是因为(wei)受(shou)到了(le)原材料成本波动影响，资源性农林产品(pin)价(jia)格预计维持高位，原材料成本上升压缩了(le)利润空间。此外，市场竞争加剧(ju)，对山河药辅也造成一(yi)定(ding)的压力。
在2024年年报(bao)中，山河药辅就提及，企业(si)药用辅料的主要生产原料为(wei)农林产品(pin)木浆及溶解浆、精制棉(mian)、玉米(mi)淀粉或(huo)马铃薯淀粉，化学(xue)产品(pin)硬(ying)脂酸、N-乙烯基吡咯烷酮等，从未来较长时间看，资源性农林产品(pin)的价(jia)格仍将处于较高水平位置。若上述(shu)原材料成本的提高会对企业(si)生产成本控制造成不利影响，如(ru)果企业(si)不能将成本及时抬高、有效转嫁(jia)给下游客户，企业(si)将面临(lin)利润率下降的风险。
山河药辅表示，药用辅料占药物制剂成本的比例低，相对辅料产品(pin)的售价(jia)而言，客户更多看重的是产品(pin)和服(fu)务质量。 企业(si)将通过提高产品(pin)质量和提升服(fu)务水平赢得客户认(ren)可(ke)，提高产品(pin)定(ding)价(jia)能力。同时密(mi)切关注和准确分(fen)析行情，比价(jia)议价(jia)，择优采购，合理储备原材料。还将通过提高产品(pin)档次、适时调整(zheng)产品(pin)售价(jia)、革新工艺、新材料替代等转移部(bu)分(fen)原材料涨价(jia)的风险。
业绩增速(su)放缓(huan)
纵观山河药辅近十年的年报(bao)数据，营收持续增长，从2014年的2.4亿元增长至2024年的8.83亿元，但(dan)增速(su)已经(jing)放缓(huan)，2024年营收同比增幅为(wei)10年最低，仅有5.16%。其(qi)余年份的营收增速(su)除了(le)2015年、2019年为(wei)个位数（分(fen)别为(wei)8.16%、8.29%）外，营收增幅均(jun)为(wei)两位数。
归(gui)母净(jing)利润方面，2015年-2024年，山河药辅除了(le)在2021年及2024年出现归(gui)母净(jing)利润下滑外，其(qi)余年份均(jun)在增长，且多为(wei)两位数增长。2024年也是其(qi)归(gui)母净(jing)利润下滑幅度最大的一(yi)年，同比下滑达到26.07%。
智研咨询研报(bao)指出，我国(guo)药用辅料市场形成了(le)国(guo)外知名厂商和本土加工企业并(bing)存的竞争格局，其(qi)中，国(guo)外知名企业凭借研发专(zhuan)利及先进的生产工艺抢占全球药用辅料顶尖市场，我国(guo)高端药品(pin)的生产所使用的药用辅料大多是进口辅料。本土企业主要生产用量大、性能好、性价(jia)比高的中高端及低端辅料。
近年来，我国(guo)药用辅料市场飞(fei)速(su)发展(zhan)，逐步拉低了(le)国(guo)内市场进口辅料的价(jia)格。进口的竞争优势进一(yi)步提升，也对山河药辅等国(guo)产药用辅料企业带来压力。但(dan)是，山河药辅也在持续推进进口替代工作。其(qi)在2024年年报(bao)中提及，全面推进替代进口工作仍是企业(si)较长一(yi)段时期(qi)的重点工作，各部(bu)门需围绕这项工作制定(ding)计划目标，对标进口辅料做到质量全面一(yi)致性。2025年的10条年度经(jing)营计划中，有两条均(jun)提到了(le)进口替代，包括在国(guo)内市场持续围绕进口替代集中资源开展(zhan)营销工作、深化进口替代项目攻(gong)关，多频次举办与进口替代需求(qiu)的客户相关技(ji)术运用交流活动等等。
近年来，山河药辅加大创新研发投入(ru)，积极布局高端药用辅料。2024年，山河药辅投入(ru)研发费(fei)用4095.26万元，今年一(yi)季度投入(ru)研发费(fei)用1233.38万元，主要研发项目包括复(fu)合辅料多规格开发、水溶性包衣材料及应用技(ji)术研究等。山河药辅表示，将继(ji)续加大研发投入(ru)，围绕市场需求(qiu)、产品(pin)性能提升、现场管理等方面积极开展(zhan)技(ji)术攻(gong)关等，2025年计划完成3-4个新产品(pin)在国(guo)家药监局药品(pin)审(shen)评中心的登记工作。未来企业(si)将继(ji)续通过加强研发投入(ru)、积极筹备建立国(guo)家级的科研平台、引进高端科研人才、促进产学(xue)研合作等方式，抓住(zhu)仿制药一(yi)致性评价(jia)、药品(pin)集采、进口替代、国(guo)内国(guo)际双(shuang)循环等政策机遇，加快新产品(pin)开发和高新技(ji)术产品(pin)产业化步伐(fa)。
新京报(bao)记者 王卡拉
校对 柳宝(bao)庆