卖功能饮料产(chan)品，深圳南山冲出一(yi)家(jia)IPO

东鹏饮料总部位于广东省(sheng)深圳市南山区，其前身东鹏实业于1994年6月注册成立，2003年10月林木勤先生(sheng)及东鹏实业其他19名员(yuan)工受让东鹏实业产(chan)权，东鹏实业改(gai)制为东鹏有限，并在(zai)2018年3月改(gai)制为股份有限企业(si)。

2021年，东鹏饮料登(deng)陆上海证券交易(yi)所上市，成为中(zhong)国(guo)“能量饮料第一(yi)股”，如今又要谋求A+H上市。

企业(si)在(zai)中(zhong)国(guo)能量饮料领域首创PET包装，并创新性地采用500ml大包装，为消费者提供更高质价比且(qie)容量更大的(de)产(chan)品选择，从而打开市场(chang)。

为了扩大市场(chang)覆盖范围，降低(di)物流和运输(shu)费用，确保全国(guo)市场(chang)渠道的(de)及时交货和高效配送

，东鹏饮料战略性地经营九个生(sheng)产(chan)基地，包括增城基地、东莞基地、华南基地、安徽基地、南宁基地、重庆基地、海丰基地、浙江(jiang)基地、长沙基地。

股权结构方面，截至2025年3月26日，林木勤直接和间接控制东鹏饮料发行股本的(de)50.16%，为控股股东。此外，鲲鹏投资、林煜鹏（林木勤之子）、林木港（林木勤胞弟）、林戴钦（林木勤侄子）均持有企业(si)股份。

2024福布斯中(zhong)国(guo)内地富(fu)豪榜显示，林木勤及家(jia)族以109亿美金（约合人民币超798亿元）的(de)财富(fu)排(pai)在(zai)第25位。

林木勤今年61岁(sui)，他在(zai)2011年12月取得中(zhong)国(guo)中(zhong)山大学工商管理硕士学位，并于2024年8月取得美国(guo)明尼苏达大学工商管理博士学位，他在(zai)饮料行业拥有超过(guo)30年的(de)工作及管理经验(yan)。

在(zai)加入企业(si)之前，林木勤曾(ceng)担任深圳奥林天然饮料有限企业(si)的(de)技术(shu)部门经理，还曾(ceng)是东鹏实业副总经理，在(zai)2003年至2019年期(qi)间担任东鹏饮料及其前身东鹏有限的(de)董事长兼总经理，2019年4月起担任东鹏饮料董事长兼总裁。

招股书显示，业绩记录期(qi)内及直至招股书日期(qi)，东鹏饮料累计宣布派息(xi)达到(dao)41亿元，累计派息(xi)率约60%，而这些钱(qian)大部分进了大股东的(de)口袋。

值得注意的(de)是，近年来东鹏饮料发生(sheng)了多次股东减持事件(jian)，引发市场(chang)担忧。

据企业(si)公告，2025年2月东鹏饮料第三大股东鲲鹏投资因自身资金需求，计划(hua)以集中(zhong)竞价交易(yi)方式和大宗交易(yi)方式减持企业(si)合计不超过(guo) 716.89万股股份，即不超过(guo)企业(si)总股本的(de) 1.38％。而东鹏饮料的(de)另一(yi)个股东君(jun)正投资更是在(zai)2023年及2024年多次减持套现。

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依赖大单品“东鹏特(te)饮”，经销商贡献超8成营收

经过(guo)多年发，企业(si)已将东鹏品牌打造成拥有广泛知名度(du)的(de)国(guo)民饮料品牌，尤其是那句“累了、困(kun)了、喝东鹏特(te)饮”的(de)广告语让人印象深刻(ke)。

在(zai)营销上，东鹏饮料针对驾驶人群，在(zai)中(zhong)国(guo)常用的(de)多个地图应用程序上率先推出语音导航广告，对驾驶一(yi)族进行精准(zhun)触达，来推广“东鹏特(te)饮”产(chan)品，取得了不错的(de)效果。

2024年巴黎奥林匹克运动会期(qi)间，企业(si)与央(yang)视总台携(xie)手(shou)，强化了东鹏“为国(guo)争光，东鹏能量”的(de)品牌印象。同时为了获得更多年轻(qing)消费者的(de)关注，东鹏饮料还通过(guo)赞助电竞赛事、街舞赛事、音乐节等活动和在(zai)影视剧及综艺活动中(zhong)进行品牌植入。

近几年，东鹏饮料在(zai)营销上砸了不少(shao)钱(qian)。招股书显示，2022年至2024年，企业(si)的(de)广告及推广费用从约6.37亿元猛增至13.32亿元左(zuo)右，但(dan)这些开支能否达到(dao)预期(qi)结果仍存在(zai)不确定性。未来随着市场(chang)趋(qu)势和消费者偏好的(de)转变，企业(si)为了更好的(de)应对竞争，可能会继续(xu)增加营销支出，从而增加企业(si)成本。

目(mu)前，东鹏饮料的(de)产(chan)品矩阵已涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白(bai)饮料和果蔬汁饮料等多个品类(lei)，但(dan)仍然较为依赖核心(xin)产(chan)品“东鹏特(te)饮”这款能量饮料。

尽管企业(si)也(ye)在(zai)探索第二增长线，比如在(zai)2023年1月推出运动饮料“东鹏补水啦”，但(dan)营收占比并不高，而鹏友上茶、果之茶、海岛椰等其他饮料产(chan)品的(de)营收占比就更低(di)了。

招股书显示，2024年能量饮料产(chan)品为东鹏饮料贡献了84%的(de)营收，而运动饮料、其他饮料产(chan)品的(de)营收占比分别为9.4%、6.5%，可见东鹏饮料培(pei)育第二增长线或许还需要更多时间。

企业(si)主要类(lei)别产(chan)品情况(kuang)，图片来源于招股书

在(zai)销售渠道方面，东鹏饮料较为依赖经销商，尽管企业(si)也(ye)在(zai)不断拓展餐饮、社交电商及直播带货等新兴渠道，但(dan)收入占比仍相对较低(di)。

2022年、2023年、2024年（简称“报(bao)告期(qi)”），东鹏饮料来自经销商的(de)收入占比分别高达89.2%、88%、85.9%，占比较大，如果企业(si)无法有效地管理和发展经销网络，可能会影响企业(si)的(de)品牌及经营业绩。

按(an)销售渠道划(hua)分的(de)收入明细，图片来源于招股书

此外，在(zai)电商及社交媒体平(ping)台日益普(pu)及的(de)趋(qu)势下，东鹏饮料的(de)产(chan)品销售也(ye)面临着新挑战，比如线上与线下渠道之间的(de)潜在(zai)竞争和蚕食等，如果企业(si)无法在(zai)这些渠道中(zhong)平(ping)衡好营销工作、优化产(chan)品组合或制定有效的(de)定价策略，这种竞争和重叠可能会损害(hai)企业(si)的(de)经营业绩。

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在(zai)中(zhong)国(guo)功能饮料市场(chang)销量第一(yi)，面临与红(hong)牛等品牌的(de)竞争

如今软饮已逐(zhu)渐(jian)成为日常消费产(chan)品之一(yi)，近年来，随着居民人均可支配收入的(de)增长，中(zhong)国(guo)软饮市场(chang)规模(mo)持续(xu)增长，按(an)零售额来算(suan)，2019年至2024年年复合增长率为4.7%，并将以6.2%的(de)年复合增长率增至2029年的(de)1.69万亿元，而功能饮料是中(zhong)国(guo)软饮行业中(zhong)增长最(zui)快的(de)细分品类(lei)。

除了功能饮料之外，软饮还包括茶饮料、果汁类(lei)饮料、包装饮用水、咖啡饮料、碳酸饮料、蛋白(bai)饮料及其他。

资料来源： 弗(fu)若斯特(te)沙利文、国(guo)家(jia)统计局、中(zhong)国(guo)饮料工业协(xie)会；图片来源于招股书

作为全球第二大的(de)软饮市场(chang)，按(an)零售额计算(suan)，2024年中(zhong)国(guo)软饮行业市场(chang)规模(mo)达到(dao)1.25万亿元，占全球软饮市场(chang)约12.7%。

2024年中(zhong)国(guo)人均软饮年消费量约197.8升，仍远低(di)于同期(qi)美国(guo)（554.5升）、德国(guo)（470.4升）和日本（355.9升）等市场(chang)，未来随着消费者购买力的(de)提高，以及消费频率的(de)提升，我国(guo)软饮行业仍存在(zai)增长潜力。

随着生(sheng)活节奏的(de)加快，以及消费者健康意识增强，人们对具有能量补给、营养(yang)元素补充等特(te)定功能的(de)饮料产(chan)品需求持续(xu)增长。按(an)零售额来算(suan)，2024年我国(guo)功能饮料市场(chang)规模(mo)达到(dao)1665亿元，并预计以11%的(de)年复合增长率，到(dao)2029年将增长至2810亿元。

功能饮料指含有特(te)定成分，针对性地作用于人体特(te)定身体机能的(de)软饮制品，功能饮料主要包括能量饮料、运动饮料、其他功能饮料。

据弗(fu)若斯特(te)沙利文报(bao)告，能量饮料是中(zhong)国(guo)功能饮料行业中(zhong)规模(mo)最(zui)大的(de)细分品类(lei)，2024年占整体功能饮料销售市场(chang)零售额的(de)66.9%；而运动饮料是中(zhong)国(guo)功能饮料行业中(zhong)增长最(zui)快的(de)细分品类(lei)，2024年占整体功能饮料市场(chang)零售额的(de)32.8%。

资料来源： 弗(fu)若斯特(te)沙利文，图片来源于招股书

在(zai)我国(guo)功能饮料行业规模(mo)持续(xu)增长的(de)背景下，近几年东鹏饮料的(de)业绩也(ye)呈增长趋(qu)势。

2022年、2023年、2024年，东鹏饮料的(de)营业收入分别约85亿元、112.57亿元、158.3亿元，毛(mao)利率分别为41.6% 、42.3% 、44.1%，对应的(de)净利润(run)分别约14.41亿元、20.4亿元、33.26亿元。

尽管业绩呈增长趋(qu)势，但(dan)东鹏饮料所处的(de)软饮行业竞争十分激烈。在(zai)国(guo)内功能饮料市场(chang)中(zhong)，东鹏饮料面临着来自红(hong)牛、乐虎、战马(ma)等多个品牌的(de)竞争，不同品牌之间在(zai)品牌知名度(du)、产(chan)品质量及功效、销售网络、供应链(lian)系统等多方面进行着比拼。

竞争格局方面，近几年我国(guo)功能饮料行业集中(zhong)度(du)呈上升趋(qu)势。以销量来算(suan)，中(zhong)国(guo)功能饮料行业前五大企业市场(chang)份额由2022年的(de)57.8%增加至2024年的(de)61.6%。

据弗(fu)若斯特(te)沙利文报(bao)告，按(an)销量来算(suan)，东鹏饮料在(zai)中(zhong)国(guo)功能饮料市场(chang)自2021年起连续(xu)4年排(pai)名第一(yi)，2024年市场(chang)份额为26.3%，2024年还以5.3%的(de)市场(chang)份额在(zai)全球功能饮料行业中(zhong)排(pai)名第四(si)。以零售额来算(suan)，2024年东鹏饮料以23%的(de)市场(chang)份额在(zai)中(zhong)国(guo)功能饮料行业排(pai)名第二。

图片来源于招股书

东鹏饮料的(de)绝大部分业务在(zai)中(zhong)国(guo)进行，但(dan)也(ye)在(zai)拓展海外业务，其产(chan)品已进入越南、马(ma)来西亚等多个国(guo)家(jia)和地区，短期(qi)内，企业(si)将以东南亚市场(chang)为发展重点，并在(zai)中(zhong)长期(qi)逐(zhu)步(bu)发力美国(guo)等其他地区市场(chang)。

本次赴港IPO，东鹏饮料拟募集资金用于完善产(chan)能布局和推进供应链(lian)升级；加强品牌建设和消费者互动；持续(xu)推进全国(guo)化战略，拓展、深耕和精细化运营渠道网络；拓展海外市场(chang)业务，探索潜在(zai)投资及购机会；加强数字化建设；增强产(chan)品开发能力，拓展产(chan)品品类(lei)；以及用于营运资金及一(yi)般企业用途。