3月25日晚间，农夫山泉(quan)交出了2024年成绩单。
在消费赛道整体(ti)疲(pi)软的背(bei)景下，叠加此前舆论风波危机(ji)下，这(zhe)家中国包(bao)装水(shui)龙头(tou)的财报受到了市场聚光灯的照射。
总的来看，此次(ci)财报的增长数据(ju)并不(bu)算(suan)太(tai)亮眼，营收同比微增0.5%至428.96亿元，其中，包(bao)装饮用(yong)水(shui)产(chan)品受网络(luo)舆情影响，收入下降21.3%至159.52亿元，茶饮料产(chan)品表现亮眼，收入达167.45亿元，同比增长32.3%。归母净利润增速则放缓至0.4%达121.23亿。
若结合企业过去一年的遭遇来看，这(zhe)份(fen)财报在一定程度上折射出企业整体(ti)营收与利润的坚挺态势。
究其原因(yin)来看，一方面(mian)是，企业长期品质沉淀下构建的强(qiang)抗压性；另一方面(mian)则在于，茶饮料与包(bao)装水(shui)双引擎格局的正式(shi)确立，企业步入到更稳健的增长周期。
01
舆情压力测试：从谣言风暴到品质自证
2024年2月始发(fa)的舆论危机(ji)，将农夫山泉(quan)推至前所未有(you)的审视高度。
彼时(shi)一场始于宗庆后逝世的缅怀，直接将与其“亦敌亦友”的钟(zhong)睒睒和农夫山泉(quan)品牌卷(juan)入巨大的舆论风暴中。
各类自媒(mei)体(ti)、营销号(hao)开始不(bu)断回忆这(zhe)两位巨头(tou)交手的过往，大肆翻炒陈(chen)年旧事(shi)。
舆论被持续放大，蔓延至品牌形象、产(chan)品质量、社会责任甚至民族立场等维度，也一度延续到年底，引得农夫山泉(quan)微信公众号(hao)集中辟(pi)谣。
（2024年11月27日农夫山泉(quan)再发(fa)辟(pi)谣声明）
可以说，这(zhe)已经演变成了一场旷日持久的危机(ji)，舆论已经将农夫山泉(quan)掘地三尺。农夫山泉(quan)也在报告中将其称为“翻箱倒柜式(shi)的舆论攻(gong)击”。
从“水(shui)源污染论”到“添加剂疑云”，从“商业道德争议”再到“日本核废水(shui)入瓶”等突破底线的谣言，这(zhe)些虚假信息在网络(luo)平台上肆意传播，甚至引发(fa)了部分消费者的误解和恐慌。
然而，尽管这(zhe)些谣言层出不(bu)穷(qiong)，但它们最终也都未突破旧有(you)框架，多是反(fan)复咀嚼过去的旧闻，或基(ji)于主观臆测肆意发(fa)挥。
有(you)意思的是，在“群情激奋”之际，农夫山泉(quan)还意外的经历了一场史无前例(li)的质量大普查。
据(ju)接近农夫山泉(quan)的知情人士透露，过去一年，自媒(mei)体(ti)和消费者发(fa)起的送(song)检行动接近万次(ci)，但始终未见(jian)工商行政(zheng)管理部门因(yin)产(chan)品质量问题介入调查。
很显(xian)然，经历如此量级的检验(yan)，反(fan)倒成了农夫山泉(quan)最有(you)力的品质宣言，展(zhan)现出农夫山泉(quan)在水(shui)源选择和产(chan)品品质上的严格把控。
同时(shi)，从财报数据(ju)可以看到，农夫山泉(quan)的包(bao)装饮用(yong)水(shui)产(chan)品业务依然坚挺，市场表现稳定，并未出现市场预期中的暴跌。而这(zhe)不(bu)仅反(fan)映了消费者对其品牌的信任，也体(ti)现了农夫山泉(quan)在渠(qu)道建设(she)和品牌运营上的深(shen)厚功底。
02
双引擎格局确立：从单极驱动到风险对冲
不(bu)可否认，过去一年农夫山泉(quan)包(bao)装饮用(yong)水(shui)产(chan)品的收入呈现一定波动，这(zhe)也足见(jian)网络(luo)谣言对一家企业的实际伤害。但同时(shi)可以看到，支撑企业整体(ti)业绩企稳的背(bei)后离不(bu)开另一大支柱(zhu)——茶饮料板块。
财报显(xian)示，茶饮料板块过去一年以超(chao)30%的增速扛起增长大旗，推动业务占比更是提升至逼近四成，而这(zhe)一数据(ju)，也正预示着农夫山泉(quan)"水(shui)+茶"双引擎格局已经成型。
不(bu)容回避的是，农夫山泉(quan)茶饮料的增长也确实面(mian)临压力，增速相较于去年已有(you)所放缓。众所周知，无糖茶品类市场的竞(jing)争日益激烈，诸多挑战者的涌入，也给农夫山泉(quan)无糖茶的增长带来了一定程度的承压。
然而，即便(bian)在这(zhe)样的市场环境下，农夫山泉(quan)依然展(zhan)现出一定的韧(ren)性。
可以看到，经过多年精心布局，如今东方树叶以超(chao)过70%的市占率(lu)稳坐无糖茶赛道头(tou)把交椅，且与第二名的差(cha)距持续拉大。
特别是其自2022年推出的“龙井(jing)新茶”，热度一年盖过一年，2024年更是成为现象级单品，数据(ju)显(xian)示，东方树叶推出的春(chun)季限定“龙井(jing)新茶”，17小时(shi)狂卖5万箱。
（2024年东方树叶上架春(chun)季限定“龙井(jing)新茶”，17小时(shi)卖出了5万箱）
而为了进一步巩(gong)固其在无糖茶市场的领(ling)先地位，农夫山泉(quan)也不(bu)断加大在原料端的投入。
2024年，农夫山泉(quan)投资了云南茶叶初制加工厂，而在此之前企业已在广西横州茉莉花产(chan)业进行了深(shen)度布局。
经过农夫山泉(quan)一个产(chan)季的技术支撑，云南产(chan)区合作初制厂的干(gan)茶日产(chan)能(neng)从40吨跃升至120吨，产(chan)能(neng)提升200%；产(chan)品风味合格率(lu)从52%大幅提升至90%以上，工艺(yi)稳定性显(xian)著增强(qiang)。
同时(shi)，农夫山泉(quan)更注重能(neng)力迁移，让初制加工厂具备(bei)了工业茶的运营思路和生(sheng)产(chan)能(neng)力。不(bu)仅提前安排专家到现场调试设(she)备(bei)，还对运营主体(ti)进行全方位的技术和生(sheng)产(chan)培训，包(bao)括生(sheng)产(chan)团队搭建、生(sheng)产(chan)技术要点(dian)、生(sheng)产(chan)流程梳理和风险管控等。
这(zhe)些举措不(bu)仅提升了其在原料端的掌控力，同时(shi)通(tong)过这(zhe)一深(shen)度布局，也使得农夫山泉(quan)能(neng)够在原料采购、加工、运输等环节实现成本控制和效率(lu)提升，从而在市场竞(jing)争中占据(ju)优势。此外，在全产(chan)业链的模式(shi)下也将有(you)助(zhu)于农夫山泉(quan)在无糖茶品类中持续创新，推出更多符合消费者需求的产(chan)品。
如今，农夫山泉(quan)通(tong)过“水(shui)+茶”双引擎的增长格局，不(bu)仅有(you)效对冲了市场风险，还为其长期稳定发(fa)展(zhan)提供了有(you)力保障(zhang)。换言之，在包(bao)装水(shui)业务面(mian)临波动时(shi)，茶饮料板块能(neng)够迅速补位，支撑整体(ti)业绩。
不(bu)难预期，未来随着“水(shui)+茶”双引擎的持续发(fa)力，农夫山泉(quan)有(you)望在激烈的市场竞(jing)争中继续保持领(ling)先地位，实现更加稳健和可持续的发(fa)展(zhan)。
03
尾声：危机(ji)叙事(shi)下的价值(zhi)重估
农夫山泉(quan)的2024年，恰似中国消费升级进程的微观镜像。
对于消费企业而言，其真正价值(zhi)，不(bu)在于舆论场的进退(tui)得失，而在于能(neng)否将短期压力转化为品质提升、供应链升级的持久动能(neng)。
颇具意味的是，在持续整年的舆论风暴中，农夫山泉(quan)展(zhan)现出罕(han)见(jian)的战略定力，不(bu)仅没(mei)有(you)收缩战线，反(fan)而加大了水(shui)源地的战略投入，去年企业新增安徽黄山水(shui)源地，同时(shi)在全国范围内(nei)同步包(bao)括海(hai)南海(hai)口、四川都江堰(yan)等在内(nei)的六大水(shui)源地项目，是企业有(you)史以来最大投资规模。
而这(zhe)种对“天然水(shui)源战略”坚持也正引发(fa)行业生(sheng)态的深(shen)层变革。当怡宝、娃哈哈等纯净水(shui)厂商加速向丹江口、长白山等天然水(shui)源地布局，甚至出现"全行业找水(shui)"的竞(jing)赛热潮时(shi)，农夫山泉(quan)的价值(zhi)锚点(dian)愈发(fa)清晰——其遍布全国的水(shui)源地，在长周期的投入中，已经构成了其真正的竞(jing)争壁垒(lei)。
另外值(zhi)得注意的是，此次(ci)财报中，农夫山泉(quan)还首次(ci)明确提及探索海(hai)外市场。从接受中国消费者的检验(yan)到全球检验(yan)，农夫山泉(quan)已将目光投向更为广阔的国际市场。
如若后续企业将国内(nei)积累的能(neng)力与经验(yan)复刻到全球市场，甚至于还将有(you)机(ji)会把东方树叶打造成比肩三得利的全球化茶品牌，其估值(zhi)逻辑叙事(shi)或也将从“本土龙头(tou)”转向“全球消费品牌”，迎来一个价值(zhi)重估的新起点(dian)。