研报正文
一、行情回顾与展望
市场表现：多晶(jing)硅价格在大跌后呈现反弹局面。PS2506 收盘价38020元/吨,涨幅 0.34%，成(cheng)交量 129087 手，持(chi)仓量 66241 手，净减189 手。
后市展望：N 型(xing)致(zhi)密料成(cheng)交价格区间为 3.5-3.70 万元/吨，成(cheng)交均价为3.63万元/吨，环比下降 1.68%。前期终端抢装带动组件和(he)电池片价格上涨，但多晶(jing)硅受制于高库存，价格整体保持(chi)稳定。
4 月下旬，抢装逐渐进入(ru)尾声，利好效果边际递减，强刺激(ji)的政策割裂光伏市场短和(he)长期市场判断并开始形成(cheng)负反馈，企业端继续减产预期较低，供需的强预期近期已经(jing)发生反转，更(geng)需要注意(yi)渐入(ru)丰水季后还有增产预期。多晶(jing)硅期现开始转入(ru)弱势运行阶段，如果没有继续超预期的政策刺激(ji)接力价格仍有下行空间，短期超跌反弹难延续持(chi)续走强，关注仓单注册(ce)速(su)度(du)。
风险因素：海外(wai)宏观扰动 装置复产超预期 下游“抢装”超预期
二、行情要闻
截止 4 月 22 日，多晶(jing)硅仓单数量 10 手，较上一交易日持(chi)平。
4 月 21 日，国际知名能源智库 Ember 发布(bu)的《2025 年(nian)全球电力评论(lun)》显示，2024 年(nian)全球清洁电力占比高达 40.9%，创 20 世纪40 年(nian)代以(yi)来最(zui)高纪录。光伏组件技术迭代推动光伏发电成(cheng)本下降，预计2025 年(nian)全球光伏发电基准平准化度(du)电成(cheng)本将(jiang)较 2024 年(nian)下降 31%。中国分布(bu)式光伏累计装机规模预计2025年(nian)将(jiang)突破(po) 300GW，市场规模有望突破(po) 1500 亿元。
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