数(shu)据来(lai)源：Wind，截至(zhi)2025年4月17日

让人惊喜(xi)的是股息率，3.49%的股息率，高于过去10年中(zhong)99%的时候，也比十年期国债收益率（1.65%）高了(le)一倍还(hai)多。

数(shu)据来(lai)源：Wind，截至(zhi)2025年4月17日

再看股债利差，高于过去十年中(zhong)99.53%的时候。意味着，这(zhe)个位置的沪深300相对十年期国债有着极(ji)高的性价比。

数(shu)据来(lai)源：Wind，截至(zhi)2025年4月17日

那问题(ti)来(lai)了(le)，估值明明中(zhong)等偏下，怎么股息率优势这(zhe)么明显呢？

这(zhe)背后是政策鼓励上市企业增强股东回报。过去几年，沪深300成份(fen)股的平均股息支付率逐年提高，从33%左右提高到(dao)了(le)2023年的39.54%。

2024年的分红情况虽然还(hai)没有公布完毕，但已(yi)经有210家企业宣布分红1.59万亿，和2023年的分红金额接近。可以预期，2024年的股息支付率还(hai)可能进一步提升。

数(shu)据来(lai)源：Wind，截至(zhi)2025年4月17日

经济(ji)学常识告(gao)诉大家，买股票就是买背后的企业，分红是投资者获得收益的一种(zhong)形式，能将企(qi)业价值转(zhuan)化为投资者回报。比如，巴菲特就偏爱高分红且持续(xu)成长的企业。

但遗憾(han)的是，过去几十年，受益于经济(ji)高速发展，投资者们对确定性高的股息率并不看重，反(fan)而追求(qiu)高弹性标的股价短(duan)期上涨的刺激，结果可想而知(zhi)，在忍受较大波(bo)动的同时收益并不理想。

于是，慢牛、高分红就成了(le)不少(shao)投资者的诉求(qiu)。以上证(zheng)红利指数(shu)为例，过去几年基本横盘震(zhen)荡，2022年以来(lai)只涨了(le)7.93%，年化2.99%，但如果把分红考虑进去，红利收益指数(shu)2022年以来(lai)涨了(le)29.73%，年化9.13%，收益一下子就上来(lai)了(le)。

数(shu)据来(lai)源：Wind，截至(zhi)2025年4月17日

当下，经济(ji)转(zhuan)向高质(zhi)量发展，十年期国债收益率跌破1.7%，资金有寻求(qiu)更高收益资产的需求(qiu)，提高分红后，沪深300的股息率是十年期国债收益率的2倍还(hai)多，可能吸引资金持续(xu)入市，在这(zhe)个前提下，真(zhen)的不排除(chu)A股走出(chu)慢牛的可能。

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