收入增长的同时，更可喜的是企业产品盈利能力的持续提升。数(shu)据显(xian)示，企业销售毛利率水平自2021年的32.41%逐年提升至(zhi)2024年的40.35%，同样创(chuang)下自上市(shi)以来的新高(gao)度。

图表：漫步者过去几年毛利率水平

资料来源：企业2024年年报(bao)

在营收与毛利率持续双重改善的推动之下，企业2024年实现归属于上市(shi)企业股东的净利润4.49亿元，较上年同期增幅(fu)7.06%；扣除非经常性损益的净利润4.29亿元，同比增长13.66%。

此外，企业的造血能力也在不断增强。数(shu)据显(xian)示，企业的经营净现金流持续多年为正，过去5年，企业累计经营现金净流入近20亿元。2024年底，企业货币资金与交(jiao)易性金融资产合计18.49亿元，占企业总资产比重超52%，企业整体负债率水平保持在18.95%的低(di)水平。健康的现金流表现、厚实的资金储备，筑(zhu)牢(lao)了企业的安全边际，为企业未来可持续发展打下了夯实基础。

新品持续迭代，品牌优势明显(xian)

不断新高(gao)的财务(wu)数(shu)据背(bei)后，是企业产品竞争优势的体现。

作为中国第一(yi)、全球知名的自有品牌音频企(qi)业，EDIFIER 漫步者创(chuang)立(li)于1996 年，是一(yi)家集产品创(chuang)意、工业设计、技术研发、规(gui)模化生产、自主营销于一(yi)体的专业化音频设备企(qi)业，产品涵盖家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克(ke)风(feng)等若干品类数(shu)百种型(xing)号。

自2019年开始，得益于技术驱动，以及消费(fei)者对音频设备的需求日益多样化，音频类消费(fei)电子设备迎(ying)来快速发展，企业业务(wu)尤(you)其耳机业务(wu)进入快车道(dao)，企业搭载新技术、新设计的产品也在不断迭代升级(ji)。

在提升音质追求方(fang)面，企业2012年全资收购日本STAXLtd.，将享誉(yu)全球的静电耳机品牌STAX 揽入麾下；在2021 年发布了TWS 耳机品类中全球首家获得Hi-Res Wireless认证的产品——NeoBuds Pro 耳机；2024 年，企业分别推出了振膜基材(cai)、布线技术、续航能力、无线连接等多方(fang)面迭代升级(ji)的头戴式耳机S5，以及全球首款配备主动降噪技术的磁电式平板TWS 耳机S10，两(liang)款产品均(jun)荣获日本视听大赏“金赏”。无线耳机的音质不断提升，进一(yi)步增强了用户(hu)体验。

降噪产品方(fang)面，企业2024 年底发布的年度旗舰新品 NeoBuds Pro3搭载了自适应降噪技术，能够动态调整降噪算法(fa)以适应环(huan)境变化。降噪功能快速普及，也增加了用户(hu)的使用黏性。

此外，得益于企业自研的防漏音结构和动态低(di)频增强声学算法(fa)，企业于2024 年全面布局空气传导开放式耳机（OWS）的各种形态，包括(kuo)耳挂式、后挂式、耳夹式，并在开放式耳机中综合应用了各项企业优势技术。截至(zhi)目前(qian)已上市(shi)的型(xing)号达到十余款，未来覆盖不同产品形态、不同定价范围、不同集团品牌的开放式耳机将陆续上市(shi)。

依托于自身强大的新产品、新技术研发设计能力，全面而优秀的制造能力和精准的产品定位，企业旗下的“EDIFIER 漫步者”品牌的多款产品屡次(ci)荣获“红点设计奖”、“IF 产品设计奖”、“CES 产品设计与创(chuang)新奖”等等。“EDIFIER 漫步者”品牌、“Xemal 声迈”品牌、“HECATE”品牌、“花再(zai)”品牌、“AIRPULSE”品牌以及“STAXSPIRIT”等品牌已成(cheng)为优质音响及耳机的代名词，国内(nei)外市(shi)场销量多年来稳步增长，在业内(nei)有着极高(gao)的知名度和良好(hao)口碑。

线上渠道(dao)发力，海外开拓顺利

渠道(dao)建设方(fang)面，企业采用“区域独家总经销商制”的营销模式，在中国境内(nei)已拥有上百家区域独家总经销商，销售网络遍及中国大陆所(suo)有区域。同时，企业大力建设线上销售通路，目前(qian)已实现了在京东、天猫等中国头部线上平台上的销售额领先，抖音、小红书(shu)等平台的销售额也在稳步增长。

同时，企业也在积极拓展海外市(shi)场，以中国自主品牌的形象走(zou)向世界。如(ru)今，“漫步者”及“EDIFIER”商标已经在德(de)国、英国、法(fa)国、意大利、美国、加拿大、日本、澳大利亚、俄罗斯(si)、墨西(xi)哥等八十多个国家和地区注册了国际商标。企业组建了来自不同国家的产品研发、销售团队，搭建了一(yi)个将产品成(cheng)功销售到全球的营销网络，产品销售已跻身全球同行业前(qian)列。在境外电商销售方(fang)面，企业在AMAZON、乐天、LAZADA 和SHOPEE 等国际电商渠道(dao)取得了业务(wu)快速增长、用户(hu)口碑稳步提升的成(cheng)绩。

企业海外收入稳步增长，自2019年的2.81亿元增长至(zhi)2024年的6.31亿元，收入占比超20%，年复合增长率达到17.56%。

持续创(chuang)新与加大研发投入，技术优势显(xian)著

优秀的业绩与产品表现，当然也离不开漫步者的持续创(chuang)新与研发投入。

企业多年来专注于音频产品开发，以用户(hu)为中心，不断地为用户(hu)提供(gong)创(chuang)新型(xing)、高(gao)品质和高(gao)性价比的音频产品，已形成(cheng)一(yi)个包含产品 ID 概念(nian)设计、电路设计、扬声器设计、结构设计等较为全面稳定的核心研发团队，形成(cheng)了较强的技术优势。

截止2024年底，企业共拥有575名技术、研发人员，相比上一(yi)年末(mo)增加了13.64%。这些技术研发人员均(jun)具有声学、电子或(huo)机械方(fang)面的高(gao)等教育背(bei)景及较强的国际客(ke)户(hu)沟通能力，长期在一(yi)线从事产品电路设计、造型(xing)设计、结构设计、材(cai)料工艺研究、零部件(jian)开发等工作，具有较为丰富(fu)的实践经验。

研发投入方(fang)面，企业研发费(fei)用逐年增长，自2019年8331.35万(wan)元增长至(zhi)2024年的1.84亿元，研发费(fei)用占比超6%。

研发成(cheng)果方(fang)面，截止2024 年底，漫步者已拥有国内(nei)外有效授权专利482 个。其中，中国发明专利13 个，中国实用新型(xing)专利162个，中国外观专利226 个，国际发明专利4 个，国际外观专利77 个。2024 年当年授权的国内(nei)外专利115 个，申请的国内(nei)外专利151 个。

研发推动企业产品结构升级(ji)，漫步者推出的产品在国际顶级(ji)工业设计中屡获大奖，也体现出了企业扎实的研发实力和业界领先的工业设计水平。

市(shi)场潜力依然巨大，内(nei)生+外延双轮驱动

展望未来，新技术、新需求驱动下，音频产品的发展潜力依然巨大。

一(yi)方(fang)面，TWS产品仍然有望保持增长。根据咨(zi)询机构IDC 的统计数(shu)据，2024 年，消费(fei)电子领域迎(ying)来全面复苏，智能可穿戴设备出货量预计达到5.4 亿台，同比增长6.1%。这其中，TWS 耳机近年来贡献了可穿戴设备各细分领域中最主要的出货量以及增量。根据Canalys 的研究报(bao)告，2024 年全球TWS 出货量达到3.3 亿台，同比增长13%，未来仍然有望保持增长。

另一(yi)方(fang)面，新技术带来新产品的需求潜力无限。开放式耳机（OWS）作为与TWS耳机与头戴式耳机能够形成(cheng)良好(hao)互补的新兴产品，由于长时间佩戴舒适性优势，能够满足消费(fei)者部分运动户(hu)外、通勤驾驶(shi)、以及室内(nei)不需要物理隔(ge)音的商务(wu)和学习等若干场景，市(shi)场处于快速增长阶段。根据IDC 的数(shu)据，2024 年中国开放式耳机出货量2,492 万(wan)台，同比增长212.0%。

并且，AI技术的快速发展，带动了AIoT在可穿戴设备、音频设备领域应用落地正如(ru)火如(ru)荼。从智能交(jiao)互（语音助手）、音质提升（降噪处理）、到实时翻译，AI正驱动耳机等产品实现从传统的音频输出设备向全面的智能生活助手的转变。据洛图科(ke)技（RUNTO）数(shu)据，预计2024年中国AI耳机线上电商市(shi)场销量有望突破20万(wan)副，同比增速预计可达488.7%。未来，AI有望持续拓展和深化场景应用，为耳机、音响等市(shi)场带来新的增长驱动力。

未来，漫步者作为音频行业龙头，将继续以“秉(bing)工匠(jiang)精神，以声音赋能”为企(qi)业使命，以科(ke)技研发为发展动力，实施高(gao)效的市(shi)场营销策略，实现企业在新时代、新机遇中的大革新、大发展。

发展战略方(fang)面，在传统音频消费(fei)电子领域，企业采取稳定发展、成(cheng)本领先的发展战略；在新型(xing)消费(fei)电子产品领域，企业采取核心技术领先、差异化的发展战略。企业将紧跟时代脉动，以不断学习和创(chuang)新的态度，密切(qie)追踪(zong)整个音频行业及科(ke)技产业的走(zou)势，持续推动企业的内(nei)生增长。

此外，充足的资金储备，也给了企业外延式扩张的底气。企业未来将积极寻找合适的投资机会，及时获取对企业发展有利的核心资源，实现具有协同效应的外延式扩张。