媒体报(bao)道，此前摩根士丹利之所以迟迟未能将台积电列为(wei)首(shou)选股票，主要受制于三(san)大悬念：AI需求可持(chi)续性、台积电与英特尔(er)合资的可能性，以及美国半导体关税。

在AI需求方面，摩根士丹利表(biao)示，投资者(zhe)近(jin)期对台积电先进CoWoS封装技术(shu)订单削减的担忧似乎(hu)被夸大了。

分析师写道：

“大家(men)最新(xin)的供(gong)应链调查显示，台积电的CoWoS-L需求保持(chi)不变。”

Meta将其2025年全年资本支出(chu)计划上调约70亿美金(yuan)，MicroSoft则暗示把资本支出(chu)中的一部(bu)分……转向周(zhou)期更短的服务器设备，以填充那些数据中心。”

“大家(men)最新(xin)的供(gong)应链调查显示，台积电的CoWoS-L需求保持(chi)不变。”

Meta将其2025年全年资本支出(chu)计划上调约70亿美金(yuan)，MicroSoft则暗示把资本支出(chu)中的一部(bu)分……转向周(zhou)期更短的服务器设备，以填充那些数据中心。”

关于是否与英特尔(er)合资这一悬念，摩根士丹利报(bao)告称，情况看起来也不那么令人担心，预计台积电在未来CPU生产中所扮演的角色有限。

“台积电的2纳米制程将用于生产CPU与GPU两种芯片模块，但会与Intel 18A节点共享产能。台积电管理层已排除了合资的可能性。”

“台积电的2纳米制程将用于生产CPU与GPU两种芯片模块，但会与Intel 18A节点共享产能。台积电管理层已排除了合资的可能性。”

至于半导体关税，摩根士丹利表(biao)示，在5月7日的决定出(chu)台之前仍存(cun)不确定性，但未提及新(xin)的风险变化。

摩根士丹利强调：

“一旦这些悬念解除，大家(men)预期股价将迅速反弹。”

“一旦这些悬念解除，大家(men)预期股价将迅速反弹。”

摩根士丹利将台积电的目标(biao)价从2,454.00新(xin)台币下调至2,330.00新(xin)台币。尽管目标(biao)价被下调，大摩仍维持(chi)对该股的“增持(chi)”(Overweight)评(ping)级(ji)。

“与同业相比(bi)，台积电是更具吸引力的增持(chi)(OW)标(biao)的，按2025年预估(gu)市(shi)盈率仅15.5倍。”

“与同业相比(bi)，台积电是更具吸引力的增持(chi)(OW)标(biao)的，按2025年预估(gu)市(shi)盈率仅15.5倍。”

“增持(chi)”(Overweight)评(ping)级(ji)意(yi)味(wei)着摩根士丹利分析师预计，未来12至18个月台积电股票的总回报(bao)将超过其所覆盖股票的平均水平。将台积电列为(wei)“首(shou)选”表(biao)明，分析师认为(wei)其相较同行(xing)具有显著的潜在上行(xing)空间。

此外，还(hai)有多家金(jin)融机构对台积电股价做出(chu)预期。Bernstein维持(chi)对台积电的“跑赢大市(shi)”(Outperform)评(ping)级(ji)，强调其在封装技术(shu)方面的进展是未来增长的战略资产。Stifel则调整了对台积电的预期，预计资本支出(chu)与扩产计划将放(fang)缓，因而下调目标(biao)价，此举反映出(chu)对终端需求和台积电激进扩张可能放(fang)缓的担忧。摩根大通同样下调了目标(biao)价，但维持(chi)“增持(chi)”评(ping)级(ji)，理由是预计2025年营(ying)收指引将作出(chu)调整。企业第二季度营(ying)收预计增长5-8%，但关税影响及全球(qiu)经济放(fang)缓导致全年营(ying)收预期更趋谨慎。