其二(er)，风险出(chu)清。

在(zai)房地产行业整(zheng)体承压背景下，企业加速(su)风险出(chu)清，显著降低了对关联(lian)方的依赖。

财报显示(shi)，企业关连交易比例从2021年的19.2%下降至2024年的9.5%。

（来源(yuan)：企业资料）

此外，截至2024年末，来自关联(lian)方的贸易性应收账款为24.5亿元，较年初下降0.4亿元。

与(yu)此同(tong)时，因应收账款在(zai)遇(yu)到行业波动时面临一定的回收风险，万物云2024年计提信用减值损(sun)失6.1亿元，主动化解风险敞口。

其三，分(fen)红慷慨。

此次，万物云的分(fen)红政策(ce)可谓在(zai)行业中独树(shu)一帜。

2024年以核心净利(li)润的100%派息(xi)，全年股息(xi)达1.9元人民币，股息(xi)率超(chao)过9%，不仅远超(chao)传统(tong)高(gao)股息(xi)板块(kuai)的银行股，还稳居物业股前列。

尽管物业企业中仍不乏比万物云股息(xi)率高(gao)的，但其作为物业行业唯一一家将100%利(li)润用于分(fen)红的物业企业，其慷慨的分(fen)红策(ce)略在(zai)行业中可谓罕见。而这也显示(shi)出(chu)管理(li)层对企业未(wei)来现金流(liu)状况以及长期发展(zhan)的信心，高(gao)分(fen)红下也将提振市场投(tou)资者情绪，吸(xi)引长期投(tou)资者，助力估值修复。

二(er)、战略卡位：“ 能力建设” 下的反脆(cui)弱密码

此次财报中，万物云在(zai)展(zhan)望中指出(chu)，2025-2027年将是企业"能力建设年"，将重点聚焦三大核心能力：人工智(zhi)能深度应用、不动产资产管理(li)和能源(yuan)管理(li)。

而在(zai)AI应用领域，管理(li)层在(zai)业绩会上则表态(tai)，企业非(fei)常重要的目标(biao)是要成为人工智(zhi)能应用的领先企业。

值得一提的是，在(zai)财报中，万物云董事长朱保全所写的《致股东：AI的代价》也成为此次财报的一大亮点。该文章深入探讨了AI对物业行业的变革(ge)性影响及万物云的应对策(ce)略。

他指出(chu)，AI带来的通用专业平(ping)权，使小企业也能以低成本获得高(gao)质量专业意见，对物业行业成本控制有利(li)，但专业prompt仍不可或缺。其同(tong)时还提到，物业行业在(zai)经历开发商(shang)关联(lian)交易的挑战后，头部品(pin)牌企业市占率将集中，具备“科技能力”的物业企业将有更(geng)多替换(huan)服务的机会。他强调，万物云将重点建设资产管理(li)、AI应用和绿(lu)色低碳能力，响应了能力建设年的三大核心聚焦。

站在(zai)当下来看，万物云所持续践行的三大战略有望在(zai)AI时代助力万物云迎来新的破(po)局。

从蝶城战略来看，其选(xuan)取(qu)高(gao)密度高(gao)质量区域，通过流(liu)程改造和投(tou)入智(zhi)慧社(she)区改造基金，打造蝶城底盘，凭(ping)借品(pin)牌效应不断获取(qu)区域内(nei)存量住宅项目。

财报显示(shi)，截止2024年末，蝶城数量已经达到了666个。对此，管理(li)层更(geng)是期待在(zai)新的3年事业计划书之后，蝶城能够超(chao)过1000个。

蝶城战略通过资源(yuan)整(zheng)合与(yu)效率提升、社(she)区商(shang)业延展(zhan)打破(po)了物企“规模(mo)不经济”的魔咒，全面夯(hang)实了万物云的核心竞(jing)争力，并带动相关增(zeng)值业务快速(su)成长。

在(zai)客户多元化战略方面，万物云不断发展(zhan)细分(fen)能力垂类客戶，服务更(geng)多优质赛道的龙头客户，并围绕建筑物核心需求，打造智(zhi)慧+低碳的服务能力，打造建筑物全生命周(zhou)期服务。同(tong)时，通过提升各ToB业务协同(tong)，形成企业内(nei)部各个业务条线的交叉销(xiao)售，共同(tong)服务客户更(geng)多方面。

基于此，这也使得万物云能够更(geng)好地满足不同(tong)客户的需求，提升服务质量和客户满意度，从而增(zeng)强市场竞(jing)争力和盈利(li)能力。

在(zai)科技战略方面，企业全面应用AI，对内(nei)通过软硬件科技实现降本增(zeng)效，对外以“灵石”为AI决策(ce)中枢、“飞鸽”为流(liu)程再造引擎，构建全空间数字化服务能力，以科技创新推(tui)动行业革(ge)新。

财报显示(shi)，截至2024年底，已有657个住宅项目搭载灵石边缘服务器，实现99.7%的设备在(zai)线率与(yu)15分(fen)钟级故障响应。进入2025年，万物云持续推(tui)进“灵石+”生态(tai)战略，在(zai)商(shang)写、医院等场景部署灵石边缘服务器，通过标(biao)准化协议接入百万级IoT设备，构建空间智(zhi)能化的泛感知网络(luo)。另外，“飞鸽”系统(tong)截止去年底，也已在(zai)1360个住宅项目内(nei)完成部署，精准触达3.3万名一线服务者，构建起行业最大规模(mo)的工单实时响应网络(luo)。

此外，财报同(tong)时显示(shi)，企业对外提供AIoT、BPaaS 解决方案服务持续贡献业绩增(zeng)长，截至2024年底，来自AIoT及BPaaS解决方案服务产生的收入达30.2亿元，同(tong)比增(zeng)长8.6%，显示(shi)出(chu)强大的科技输(shu)出(chu)及变现能力。

（来源(yuan)：富途行情）

可见，在(zai)这一系列的战略结合之下，不仅全面提升了企业运营效率，同(tong)时更(geng)推(tui)动万物云服务模(mo)式从“人力密集型”向“技术+数据驱动”升级，长期看有望打开毛(mao)利(li)率天花板以及更(geng)大的成长空间。

三、 结语

站在(zai)当下来看，客观来讲，万物云其战略清晰(xi)度、财务韧性及股东回报在(zai)行业中堪(kan)称稀缺。

目前短期业绩承压已充分(fen)反映在(zai)股价中，而AI应用与(yu)循环型业务的持续增(zeng)长潜(qian)力或带来估值重构机会。

在(zai)不确定的宏观环境中，万物云以“蹲实筑底”的姿(zi)态(tai)，展(zhan)现了战略定力与(yu)创新魄力。对于相信“科技重塑传统(tong)行业”的投(tou)资者，这场静默(mo)革(ge)命，或许正是价值发现者梦寐以求的黄金坑。