3月30日，国内知名AI解决方案提供(gong)商云知声在港交所更(geng)新(xin)招股书，上市进展继续顺利(li)推进，中金企业、海(hai)通国际(ji)为联席保荐人。根据一(yi)般(ban)推进节奏，云知声或不久后上市，成为境内赴港上市AI解决方案的(de)龙头(tou)企(qi)业。
今年以来，中国科技资产迎来价值“重估时刻(ke)”，因科技、人工智能而收获增长的(de)企(qi)业获国际(ji)投资者持续看好，恒生指数和恒生科技指数迎来上涨。对云知声来说，其由(you)此迎来了价值提升的(de)极佳窗口期。
随(sui)着招股书更(geng)新(xin)，云知声的(de)最(zui)新(xin)业绩表现也被(bei)外界看到，不妨(fang)来探探其成长潜力以及投资逻辑如何(he)。
经营质量(liang)持续提升，IPO推进愈发稳(wen)健
从招股书内容来看，云知声的(de)经营效(xiao)率呈现出持续提升的(de)趋势。2022年-2024年，云知声的(de)营收分别为6.01亿元、7.27亿元、9.39亿元，复合年增长率为25.0%；毛利(li)分别为2.40亿元、2.95亿元和3.64亿元，复合年增长率为23.3%。
尤其值得关注的(de)是，2022年-2024年，云知声经调整净亏损(sun)率分别为30.5%、18.8%、17.9%。亏损(sun)呈现逐年收窄趋势，意味着经营质量(liang)稳(wen)步改善，企业的(de)利(li)润释放期或许将很快到来。
具体到业务层面，云知声业务面向广(guang)泛的(de)客(ke)户群，单一(yi)客(ke)户依赖风险正逐年降低。招股书显示，2022年-2024年，企业最(zui)大客(ke)户各年度贡献的(de)收入(ru)分别占该(gai)年度的(de)总收入(ru)的(de)13.1%、9.3%和7.0%；其前五大客(ke)户各年度贡献的(de)收入(ru)分别占比为30.8%、27.4%和26.7%。
可以推断，市场对云知声最(zui)初递(di)表时产生的(de)担忧(you)和顾虑，或将随(sui)招股书更(geng)新(xin)而消除。这得益于其在不依赖大客(ke)户的(de)基础上实现了业绩逐步改善，体现出云知声的(de)业务规模不断扩大，积极开拓客(ke)户的(de)同(tong)时仍表现出强大的(de)商业化能力。
云知声主要为智慧生活及智慧医疗(liao)等行业提供(gong)AI解决方案，目前中国的(de)AI解决方案市场大而分散，若(ruo)云知声等大模型企(qi)业占据一(yi)席之地，就(jiu)已(yi)经拥有(you)了十分可观(guan)的(de)增长空间。
根据弗(fu)若(ruo)斯特沙利(li)文的(de)资料，中国AI解决方案市场规模预计(ji)将从2024年的(de)1,804亿元增至2030年的(de)11,749亿元，年复合增长率为36.7%。
而在众多企(qi)业中，按(an)2024年收入(ru)计(ji)，云知声是中国第四大AI解决方案提供(gong)商，且在国内年收入(ru)超过5亿元的(de)相关企(qi)业中增长第二快。同(tong)年，按(an)收入(ru)计(ji)算，云知声在中国生活AI解决方案排名第三，在医疗(liao)AI服务及解决方案排名第四。
这条大赛道(dao)长期具备万(wan)亿级别的(de)想(xiang)象空间，未来足(zu)以承载一(yi)家甚(shen)至多家百亿市值的(de)上市企业，以云知声为代表的(de)行业地位领先的(de)玩家发展潜力十足(zu)。
山海(hai)大模型能力演进，加速覆(fu)盖全场景应用
云知声如今能实现大模型的(de)规模化商业落地，这背后离不开其能够快速推出通用大模型和行业大模型，以及底层技术支撑。
目前，云知声的(de)智算集群拥有(you)超过184 PFLOPS的(de)计(ji)算能力，以及超过10PB的(de)存储容量(liang)。2023年，云知声发布拥有(you)600亿个(ge)参数的(de)自有(you)大语言模型山海(hai)大模型，在过去几年UniCore的(de)演进和优化的(de)基础上不断增强训练和迭代而来。对比UniCore，山海(hai)大模型具有(you)更(geng)大的(de)参数和数据规模、生成能力以及强大的(de)多语言和基本常识能力。
更(geng)重要的(de)是，透过AI增强流程，云知声能够将山海(hai)大语言模型进一(yi)步提升为一(yi)个(ge)适配(pei)各种应用场景的(de)大语言模型，提供(gong)全面的(de)通用常识和行业特定的(de)专业常识。
自2023年5月问世以来，山海(hai)大模型已(yi)相继在多个(ge)权威评(ping)测中屡创佳绩。在2024年6月MedBench评(ping)测中，山海(hai)大模型以综合得分82.2的(de)成绩位列第一(yi)；在SuperCLUE半年度报告中，山海(hai)大模型以总分72的(de)成绩位居全球大模型第一(yi)梯(ti)队，理科能力国内第一(yi)，文科能力国内第二，这也展现了山海(hai)大模型在国家及全球范围内推进AI大语言模型方面的(de)强大竞争优势及领导地位。
具体到应用层面，在生活场景下，云知声提供(gong)可应用于住宅、商业空间、酒店、交通等生活场景的(de)AI产品及解决方案。2022年-2024年，生活解决方案已(yi)赋能 373名、389名和411名客(ke)户，包括中国前三大保险集团、深圳地铁(tie)20号线及厦门App园。
在医疗(liao)场景下，云知声提供(gong)病历语音(yin)输入(ru)、病历质控、单一(yi)疾(ji)病质控、医疗(liao)保险支付管理等AI赋能医疗(liao)解决方案，可规范医疗(liao)服务流程和决策，从而减少(shao)医疗(liao)失误，提高医疗(liao)服务质量(liang)并保障患者权益。于2024年，云知声已(yi)向166名客(ke)户提供(gong)AI解决方案。
可见(jian)云知声能够将大模型应用到不同(tong)的(de)垂直场景，拓展AI的(de)应用边界，其数据表现则说明山海(hai)大模型在多场景下的(de)专业性已(yi)得到市场验证。
对于未来发展，云知声选择率先与各行业的(de)领军企(qi)业合作（云知声称之为“灯塔客(ke)户”），比如家电领域的(de)GREE、康养领域的(de)平安科技、医疗(liao)服务领域的(de)北京协和医院、医保的(de)中国人保等。通过与灯塔客(ke)户的(de)合作，云知声获得了垂直行业内的(de)经验，这些经验反哺云知声能够快速识别常见(jian)需求，开发有(you)针(zhen)对性的(de)解决方案并加快部署。
长期来看，随(sui)着山海(hai)大模型能力不断演进和探索应用边界，云知声将会与千行百业碰撞出更(geng)多可能性，打开未来收入(ru)增长空间。
结语：
如今AI的(de)发展推着人类文明的(de)车轮滚滚向前，中国也站在一(yi)个(ge)新(xin)变革的(de)门外，门缝已(yi)经打开。伴随(sui)DeepSeek诞生，全球AI产业格局正在经历技术红利(li)的(de)再分配(pei)，这也是中国科技资产获重估的(de)底层逻辑。
可以预见(jian)，随(sui)着人工智能浪潮席卷全球，AI产业链上下游的(de)潜在机会正成为全球投资者竞相追(zhui)逐的(de)焦点(dian)。云知声选择再次交表冲击港股上市，不仅是顺应时代趋势的(de)战略布局，更(geng)是在行业风口与资本市场周期的(de)双重加持下，进一(yi)步释放技术优势与商业化潜力，为未来发展注入(ru)强劲动力。