中长期资金入市(shi)迎新进展！4月16日，泰康资产管理有限责任企业（以下简称“泰康资产”）表示(shi)，泰康资产关于发(fa)起设立全资私募基金管理子企业泰康稳行私募基金管理有限企业（暂定名(ming)，以下简称“泰康稳行”）的申请已获(huo)得国(guo)家金融(rong)监督管理总局批准。
2025年，国(guo)家金融(rong)监督管理总局启动第二批长期股票投资试点，参(can)与试点的保险企业从2家增至8家。据证监会主席吴清在两会经济主题记者会上(shang)先容，今(jin)年批复(fu)的保险资金长期股票投资试点规模已达1120亿元，将在上(shang)半年落实到位，后(hou)续(xu)还将逐步(bu)扩大。
泰康资产私募基金企业获(huo)批
千亿规模险资入市(shi)在路上(shang)
4月16日，泰康资产表示(shi)，泰康资产关于发(fa)起设立全资私募基金管理子企业泰康稳行的申请已获(huo)得国(guo)家金融(rong)监督管理总局批准。
据悉，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任企业定向发(fa)行契约(yue)型私募证券投资基金，泰康人寿作为单(dan)一持有人，首期投资规模预计(ji)为120亿元。该基金作为长期投资试点基金，将以基本面分析为出发(fa)点，精选境内市(shi)场和香港(gang)市(shi)场的优(you)质上(shang)市(shi)企业，在科学严(yan)格(ge)管理风险的前提下，追求基金资产的中长期稳健增值。
2025年，国(guo)家金融(rong)监督管理总局启动第二批保险资金长期股票投资试点，1月，太(tai)保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资管企业获(huo)准以契约(yue)制基金方(fang)式参(can)与试点，规模合计(ji)520亿元；3月初，人保寿险、中国(guo)人寿、太(tai)平人寿、新华保险、平安人寿等5家保险企业获(huo)批开展试点，规模合计(ji)600亿元。两批获(huo)批试点的保险企业有8家，规模合计(ji)1120亿元。
长期股票投资试点，指的是保险企业出资设立私募证券基金，主要投向二级市(shi)场股票，并长期持有。2023年10月，金融(rong)监管总局批复(fu)同(tong)意了中国(guo)人寿和新华人寿通过募集保险资金试点发(fa)起设立证券投资基金，两家企业各出资250亿元，设立规模500亿元的企业制基金，即鸿鹄志远（上(shang)海）私募证券投资基金有限企业（下称“鸿鹄基金”）。鸿鹄基金也是首家险资系私募证券投资基金，2024年2月29日宣告成(cheng)立，随后(hou)于当年3月4日正式启动投资。
至此，第一、第二批长期股票投资试点获(huo)批规模已达1620亿元。吴清在两会经济主题记者会上(shang)表示(shi)，第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上(shang)半年落实到位，规模不低于1000亿元，后(hou)续(xu)还将逐步(bu)扩大。
2025年1月，中央金融(rong)办等六部委(wei)印发(fa)了《关于推动中长期资金入市(shi)工作的实施方(fang)案》，明确提出提升实际投资比(bi)例，其中包括扩大保险资金长期股票投资试点规模。这一方(fang)案的出台，为险资入市(shi)提供了更为明确的引导和支撑，加速了险资进入资本市(shi)场的步(bu)伐。
2025年4月，金融(rong)监管总局、科技部、国(guo)家发(fa)展改(gai)革委(wei)联合发(fa)布的《银(yin)行业保险业科技金融(rong)高质量发(fa)展实施方(fang)案》再次提到，深化保险资金长期投资改(gai)革试点，支撑保险企业发(fa)起设立私募证券基金，投资股市(shi)并长期持有。
平滑险企股权投资收益波动
降低险企利差损
从资本稳定性角度来看，险资作为长期稳定的资金来源，其大规模入市(shi)为市(shi)场注入了强大的“稳定剂(ji)”。
实际上(shang)，不少保险企业都具有股票投资资质，但(dan)在新会计(ji)准则下，保险企业诸多(duo)权益类资产要归入交易性金融(rong)资产。这意味着，如果险资投资了股票市(shi)场，股价的涨(zhang)跌直接体现在当期利润中，会加大利润与资本市(shi)场的相关性，在一定程度上(shang)降低了保险企业进行权益投资的积极性，导致(zhi)险资的权益投资保守化和短期化。
险企设立私募基金进行投资的好处在于，私募基金可以使用长期股权投资权益法计(ji)量，更多(duo)计(ji)入FVOCI（以公允价值计(ji)量且其变(bian)动计(ji)入其他综合收益的金融(rong)资产）会计(ji)科目中，当期收益更多(duo)来自股票的股息(xi)，而不用承担(dan)股价波动。
例如，据中国(guo)人寿方(fang)面透(tou)露(lu)，截至2025年3月初，鸿鹄基金已投资落地500亿元，取得了风险低于基准、收益高于基准的良好业绩(ji)表现，即鸿鹄基金成(cheng)立一年即把500亿元全部投出去了。
据2024年三季报，鸿鹄基金出现在伊利股份(fen)和陕西煤业前十大股东名(ming)单(dan)中；2024年下半年，伊利股份(fen)、陕西煤业股价均录得下跌，陕西煤业股价半年更是下跌超27%，如果私募基金将相关股票投资纳入FVOCI，则可以将股票当年分红等记入损益而忽略期间股价波动。据新华保险财报，2024年鸿鹄基金净利润达9.17亿元。
此外，有分析人士指出，在利率持续(xu)下行压力、保险规模野蛮生长下，保险行业利差损（保单(dan)成(cheng)本高于投资收益）风险加剧(ju)，保险企业除了在负债端降成(cheng)本外，在资产端需要提高收益，而当前不少股票股息(xi)率较高，具有性价比(bi)优(you)势。
反过来对股市(shi)而言(yan)，正如华创分析师徐康所言(yan)，险资设立的私募基金通过使用FVOCI类别的会计(ji)计(ji)量方(fang)式，以减少股价等波动对自身盈利稳定性，但(dan)由于FVOCI类对于持有期有半年及以上(shang)的软约(yue)束，预计(ji)险资长期投资改(gai)革试点上(shang)会更青(qing)睐于高股息(xi)、高分红类资产，红利策略增量资金在路上(shang)。
采写(xie)：南都·湾(wan)财社记者 黄(huang)顺威