企业主要(yao)代表性客户包括京东方、华星光电(dian)、惠科、超视界、彩虹光电(dian)、深超光电(dian)和中(zhong)电(dian)熊(xiong)猫(mao)等(deng)半导体(ti)显示面板厂商，超声电(dian)子、莱宝(bao)高科、南玻集团、长信科技和 TPK 等(deng)触控屏厂商。

资料来源(yuan)：企业公告

毛利率不断被侵蚀的背景(jing)下，欧莱新材2024年(nian)业绩大(da)受影响。

公告资料显示，2024上半年(nian)因部分面板厂客户本期稼动率较上年(nian)同(tong)期低(di)，企业靶(ba)材出货量减少，使得营(ying)收同(tong)比下滑了8.68%至2.15亿元，加上毛利率下滑、费用率增长，企业归(gui)母净利润同(tong)比大(da)幅(fu)下滑48.85%至1558.46万元。

2024年(nian)第三季度，企业营(ying)收更是同(tong)比下滑44.72%至8210.44万元，毛利率的进(jin)一(yi)步受损使得归(gui)母净利润同(tong)比大(da)幅(fu)下滑143.3%至-571万元，已然进(jin)入亏损状(zhuang)态。这也将企业前三季度营(ying)收、归(gui)母净利润同(tong)比跌幅(fu)拉(la)大(da)至-22.63%、-77.38%，目前企业归(gui)母净利润率仅剩3.33%，相(xiang)较2023年(nian)末的10.36%下跌了超7个百分点。

资料来源(yuan)：企业公告

然而欧莱新材毛利率下滑并非只是刚开始，而且与行业竞争(zheng)对手(shou)形(xing)成了鲜明(ming)的反差。

Wind资料显示，欧莱新材2023年(nian)整体(ti)毛利率为21.99%，相(xiang)较2021年(nian)的27.66%有大(da)幅(fu)下跌，2024年(nian)前三季度则进(jin)一(yi)步下滑至18.87%，下跌态势(shi)显著；同(tong)一(yi)时(shi)刻，作为主要(yao)竞争(zheng)对手(shou)之一(yi)的江丰电(dian)子，其整体(ti)毛利率则由2021年(nian)的25.56%增至2023年(nian)的29.2%，2024年(nian)前三季度进(jin)一(yi)步增至29.96%。无独有偶，同(tong)样作为欧莱新材竞争(zheng)对手(shou)的隆(long)华科技，2024年(nian)前三季度毛利率为23.92%，与2023年(nian)24.37%水平基本持平。

此背景(jing)下，2024年(nian)前三季度营(ying)收、归(gui)母净利润分别同(tong)比增长41.77%、48.51%的江丰电(dian)子，以(yi)及(ji)营(ying)收同(tong)比增长1.94%、归(gui)母净利润小(xiao)幅(fu)下滑12.64%的隆(long)华科技，与业绩崩盘的欧莱新材形(xing)成了鲜明(ming)的反差。

多风险因素压顶 业绩压力只会越来越大(da)

主要(yao)依赖景(jing)气度并不高的平面显示行业，加上新应用领域(yu)拓展还有很长一(yi)段路要(yao)走，欧莱新材未来经营(ying)环(huan)境并不理想。

公告资料显示，近年(nian)来企业产(chan)品应用于平面显示领域(yu)的主营(ying)业务收入占比多在七成以(yi)上，然而早在2022年(nian)开始，受国际(ji)形(xing)势(shi)动荡、全球宏观经济下行和消费电(dian)子行业景(jing)气度下降等(deng)因素影响，显示面板行业周期性波动，显示面板终端产(chan)品市(shi)场需求减弱，全球大(da)尺寸显示面板出货量和出货面积、显示面板厂商平均(jun)稼动率和显示面板市(shi)场价格同(tong)比均(jun)有所下降，下游显示面板厂商价格压力向(xiang)上游溅(jian)射靶(ba)材厂商传导。目前各大(da)显示面板厂商都还未缓过劲来，欧莱新材的日子也不会好过。

虽然企业也在拓展新型显示半导体(ti)集成电(dian)路、新能源(yuan)电(dian)池、太阳能电(dian)池、高纯金属材料等(deng)新领域(yu)应用，但多在设计开发、样品测试阶段，距离供货下游各大(da)厂商还有漫长的导入期。

与此同(tong)时(shi)，国内溅(jian)射靶(ba)材行业市(shi)场竞争(zheng)进(jin)一(yi)步加剧，或将继续(xu)压缩欧莱新材利润空(kong)间。

当前，高性能溅(jian)射靶(ba)材行业的发展与下游平面显示、半导体(ti)集成电(dian)路、新能源(yuan)电(dian)池、太阳能电(dian)池等(deng)产(chan)业的发展密切相(xiang)关。以(yi)JX金属、霍尼韦尔、东曹、林德-普莱克斯(si)、爱发科、三井(jing)金属、住友化学、攀时(shi)、世(shi)泰科等(deng)为代表的国外(wai)溅(jian)射靶(ba)材厂商成立时(shi)间早，技术(shu)研发、制造规模(mo)、市(shi)场品牌、资金实(shi)力等(deng)方面的市(shi)场竞争(zheng)力较强，在平面显示、半导体(ti)集成电(dian)路、太阳能电(dian)池等(deng)应用领域(yu)溅(jian)射靶(ba)材占据了较高的市(shi)场份额。

近年(nian)来，目前国内外(wai)主要(yao)溅(jian)射靶(ba)材厂商对技术(shu)研发、市(shi)场开拓等(deng)方面的投入均(jun)有所加大(da)，正不断吸(xi)引其他新竞争(zheng)者进(jin)入，溅(jian)射靶(ba)材市(shi)场竞争(zheng)较为激烈。

此外(wai)，高纯金属材料进(jin)口依赖风险也是企业头疼的问题之一(yi)。

作为各类薄膜工业化制备的关键材料，溅(jian)射靶(ba)材的性能高低(di)直接决定了最终产(chan)品的性能、质(zhi)量和寿命，半导体(ti)集成电(dian)路、平面显示、太阳能电(dian)池等(deng)下游应用领域(yu)对溅(jian)射靶(ba)材纯度要(yao)求极高。报告期内，企业主要(yao)从日本、德国（以(yi)原材料原产(chan)地(di)为统计口径(jing)）采(cai)购生(sheng)产(chan)所需的高纯铜材、高纯铝(lu)材，存在一(yi)定进(jin)口依赖。

一(yi)旦(dan)日本、德国等(deng)国家或地(di)区进(jin)出口贸易政策发生(sheng)变化，限制或禁止中(zhong)国企(qi)业对上述原材料的采(cai)购，或主要(yao)供应商生(sheng)产(chan)经营(ying)发生(sheng)重大(da)变化，或因俄乌冲(chong)突等(deng)国际(ji)局势(shi)变化影响原材料采(cai)购运输(shu)，导致(zhi)供货质(zhi)量、交付时(shi)间等(deng)无法满足企业需求，且企业相(xiang)关原材料储(chu)备不充足或未及(ji)时(shi)找(zhao)到替代供应商，将会影响企业生(sheng)产(chan)经营(ying)。

此背景(jing)下，企业近年(nian)来的产(chan)能利用也仍未饱和，其中(zhong)半导体(ti)显示用平面靶(ba)（ITO靶(ba)除外(wai)）产(chan)能利用率从2021年(nian)的96.55%跌至2023年(nian)的84.99%；半导体(ti)显示用旋转靶(ba)（ITO靶(ba)除外(wai)）2023年(nian)产(chan)能利用率也仅爬至87.33%；而ITO靶(ba)产(chan)能利用率则由2021年(nian)的67.16%大(da)幅(fu)跌至32.15%。

这也意味着，欧莱新材短(duan)期内想要(yao)通(tong)过IPO募资扩产(chan)来进(jin)行业绩改善也并非易事。想要(yao)迎回市(shi)场资金的重新关注，欧莱新材还有很长的一(yi)段路要(yao)走。

资料来源(yuan)：企业公告