（来源：各企业公告及财报）

其二，企业派息(xi)比率维持高位。

此次，企业宣布派发末期股息(xi)每股0.02港(gang)元，全年股息(xi)总(zong)额合计0.032港(gang)元，派息(xi)比率达到88%，延续了企业对股东回报的高度重视(shi)。

（来源：阿(a)斯(si)达克(ke)）

若按当前股价（假设(she)约1.08港(gang)元）计算，其股息(xi)率接近3%，虽然绝对值不高，但企业过往派息(xi)政策一贯稳定，符合港(gang)资(zi)券(quan)商注重现金流分配(pei)的特(te)征，也为稳健型投资(zi)者带来了确定性。

其三，总(zong)资(zi)产规模突破千亿。

财报数据显示，企业总(zong)资(zi)产增长21%至1301.7亿港(gang)元，在行业整体仍然面临多重压力的背景下(xia)，总(zong)资(zi)产规模的快(kuai)速增长反(fan)映出企业业务扩张与资(zi)本实力的同步(bu)增强，也为其后续发展提供弹药支撑。

2、从两大预(yu)期差看国泰君安国际的机会

基(ji)于企业2024年业绩表(biao)现及行业趋势，其投资(zi)价值尚未被(bei)市场充分定价，尤其在行业趋势及政策红利释放、业务结构(gou)升级两大维度存在显著预(yu)期差。

具体分析如下(xia)：

其一，受益行业趋势以及政策红利释放。

首(shou)先从二级市场来看，去年香港(gang)股市呈现出先下(xia)跌后大幅上涨的模式，全年成交量及活跃度明显升温，新股市场亦(yi)出现良好的复苏态势。而步(bu)入到2025年，在全球资(zi)本迁(qian)徙、中美资(zi)产交易转向演绎“东升西(xi)落”趋势的背景下(xia)，叠加政策端持续落地利好，整体基(ji)本面支撑，流动(dong)性改善，都预(yu)示着港(gang)A股有望迎来一段相对乐(le)观的行情。全年市场活跃度以及新股市场发行表(biao)现都将值得期待。在此背景下(xia)国泰君安国际将充分受益。

其次，从“跨境理财通”业务来看，2024年11月，首(shou)批14家证券(quan)企业获批参与“跨境理财通”业务试(shi)点，国泰君安国际成功(gong)入选，成为首(shou)批面向粤港(gang)澳大湾区投资(zi)者提供“跨境理财通”一站式服务的境外证券(quan)企业。

而按照中国人民银行广东省分行于1月21日公布的相关数据：2024年2月至12月，境内“跨境理财通”试(shi)点银行通过资(zi)金闭环汇(hui)划管道办理资(zi)金跨境汇(hui)划金额856.74亿元人民币；中国香港(gang)方(fang)面近日公布的数据显示：“理财通2.0”开通后，中国内地投资(zi)中国香港(gang)财富产品的账户数目，已由(you)2.5万增长至9.5万。

此外，根据此前香港(gang)证券(quan)及期货事(shi)务监察(cha)委员会投资(zi)产品部实行董事(shi)蔡凤仪的先容，“跨境理财通2.0”自推出后，南向通投资(zi)者数量也增长了三倍。数据显示，南向通在今年1月投资(zi)于香港(gang)基(ji)金的投资(zi)者规模，在不到两个月的时间里已经翻了一番(fan)，达到了42.8亿元。

可见，国泰君安国际凭借其在跨境金融服务领域(yu)的先发优势和专业能(neng)力，积(ji)极拓展“跨境理财通”业务，有望为其带来新的业务增长机遇，进一步(bu)巩固其在跨境财富管理领域(yu)的优势地位。

与此同时，企业还将持续受益中资(zi)企业海外融资(zi)需求的高增长。

此前高盛的数据显示，2024年，中国境外资(zi)本市场的融资(zi)额达到448亿美金，这一数字比2023年增长了一倍多。对此，高盛亚洲(zhou)的王亚军王亚军更是预(yu)计，2025年能(neng)够达到500亿~600亿美金，较今年继续增长25%~30%。

从国泰君安国际情况(kuang)来看，2024年，国泰君安国际共参与232笔债券(quan)发行承销，同比增长59%，发行总(zong)额约3，891亿港(gang)元，同比增长85%。中证信用科技有限企业（DMI）债券(quan)平台数据显示，集团离岸债一级承销数量以及（主承销商）承销规模在中资(zi)券(quan)商中均排名第二。另外在股权业务方(fang)面，二级市场上，国泰君安国际作为配(pei)售代理主承销10笔港(gang)股再融资(zi)项目，规模约65.75亿港(gang)元，按项目数量计排名市场第一。

凭借领先的行业地位，企业有望持续受益中资(zi)企业海外融资(zi)需求的高增长，进而带动(dong)业绩提升。

其二，业务结构(gou)升级。

从过去一年企业业绩情况(kuang)来看，国泰君安国际各业务板块齐头并(bing)进、协同发展，业务结构(gou)得到优化，为企业的可持续发展奠定了坚实基(ji)础。

（来源：企业财报）

其中，2024年机构(gou)投资(zi)者服务收(shou)入同比激增90%至19.21亿港(gang)元，占总(zong)收(shou)入超过40%。考虑到这一业务链接的客群通常是具有较大的资(zi)金规模和较高的投资(zi)要求，企业在这一领域(yu)持续巩固的行业优势地位，也将帮助其与更多机构(gou)投资(zi)者建立合作关系，有助于企业拓展优质客户资(zi)源，为未来的业务发展和收(shou)入增长奠定基(ji)础。

此外在财富管理方(fang)面，尽管去年收(shou)入增幅不高，但去年企业获得香港(gang)证监会许(xu)可开展虚拟资(zi)产先容经纪业务，能(neng)够为客户提供虚拟资(zi)产买卖服务，同时也推出国泰君安投资(zi)级债券(quan)基(ji)金，此外企业也在积(ji)极布局“跨境理财通”。在这一系列动(dong)作下(xia)，国泰君安国际有望推动(dong)企业客户结构(gou)进一步(bu)向机构(gou)及高净值转型，长期来看，这也将增强企业佣金收(shou)入的稳定性，带来业绩增长的确定性。

与此同时，过去一年，国泰君安国际也在积(ji)极把握市场机遇，持续加大对高评级、高流动(dong)性固定收(shou)益资(zi)产的配(pei)置力度。得益于不断增加优质资(zi)产的持仓，不仅为其带来了丰厚的利息(xi)收(shou)益，同时也为财富管理业务的产品做(zuo)好资(zi)产储备。财报显示，企业按公平值计入损(sun)益的金融资(zi)产及按公平值计入其他全面收(shou)益的金融资(zi)产余额较2023年年底(di)上升96%。

此外，企业企业融资(zi)服务和投资(zi)管理板块也保持了稳健增长的态势。得益于企业在债券(quan)发行承销等(deng)业务上的出色表(biao)现，其企业融资(zi)服务板块收(shou)入同比增长61%。投资(zi)管理板块收(shou)入则同比增长72%，显示出企业在资(zi)产管理业务方(fang)面的专业能(neng)力和市场影响力不断提升。

3、结语

总(zong)的来看，国泰君安国际已从传(chuan)统券(quan)商蜕变为跨境综合金融服务商，其高增长、高派息(xi)与市场表(biao)现形成鲜明反(fan)差，从去年9月政策刺(ci)激下(xia)的一轮大行情后，企业整体处(chu)在平稳波动(dong)的态势。

对比行业来看，与港(gang)股同类券(quan)商相比，国泰君安国际的净利润增速显著高于行业平均水(shui)平，同时企业的高派息(xi)比率在港(gang)股金融板块中亦(yi)属稀(xi)缺，凸显管理层对盈利质量的信心。

当前略显低迷的市场表(biao)现下(xia)，可以看到港(gang)股通资(zi)金近期明显提升，显示市场信心的回暖，在外部环境向好、企业经营质素持续提升的背景下(xia)，相信其后续的市场表(biao)现还将值得期待。

（来源：富途行情）