2024年，盈利与否(fou)已是房企的(de)一(yi)道关键分水岭。统计显示，截(jie)至目前，A股、港股中共90家内地房企预告(gao)2024年全年业绩，仅有三成预计尚能(neng)盈利，而亏损(sun)者的(de)数量(liang)则是前者的(de)两倍，部分房企全年亏损(sun)更超过百(bai)亿。
从盈利的(de)金额来看，在上(shang)述90家房企中，预计盈利金额超过10亿元的(de)房企只有5家，其中，龙湖集团、保利发展两家房企在报告(gao)期(qi)内净利润有望在50亿元以上(shang)。
梳理(li)公告(gao)发现，本期(qi)房企整体利润下滑、亏损(sun)的(de)主要原因为，2022年前的(de)高溢价地块进入结算周期(qi)，导(dao)致房地产开发业务毛利率(lu)显著下降。
该种说法并非无迹(ji)可寻。据克而瑞统计数据，2019年-2021年上(shang)半年的(de)近三年间(jian)，是房企扩张意愿最(zui)强烈的(de)阶段，土地市场高价地频出，同一(yi)地块内楼板价的(de)纪录(lu)持续刷新，其中，尤以2020年下半年至2021年上(shang)半年为最(zui)，据克而瑞进一(yi)步的(de)梳理(li)，64%的(de)高价地块均产生于这一(yi)时间(jian)段。
不仅亏损(sun)的(de)房企，实现盈利的(de)房企亦(yi)受限于此(ci)。以龙湖为例，根据公告(gao)，龙湖集团预计2024年本企业拥有人应占溢利将下降约20%，原因亦(yi)为开发业务的(de)结算收(shou)入及结算毛利率(lu)下降所(suo)致。
在中银国际(ji)看来，由于房价调整幅(fu)度超过预期(qi)，预计龙湖继续保持民营房企中最(zui)好的(de)基本面之(zhi)一(yi)，经营性利润将实现双位数增长，并贡献了其大部分利润，并且(qie)由于能(neng)够获(huo)得经营性物业贷款，财务风险大大降低。
梳理(li)发现，多数机构认为，随着历史(shi)包袱(fu)持续消(xiao)化，房企业绩有望逐(zhu)渐走出底(di)部。中金企业表示，在2026年伴随货值结构改善，毛利率(lu)可能(neng)开始修复，但结算规模料有所(suo)下行。预计未来1-2年地产企业总体业绩基调仍在于消(xiao)化历史(shi)包袱(fu)，但2025年开始恢复强度的(de)企业或有望在2026年-2027年开始率(lu)先呈现出业绩弹性。