《中国养老金融调查报告2024》显示，我国养老金融参与度高，但以(yi)传统银行存款和保险产品为主，风险相对较(jiao)高的产品参与度不高。此外(wai)，养老财富储(chu)备规模有限。基(ji)于(yu)以(yi)上现实情况，发展养老金融特别是提高资本市(shi)场助力养老金实现稳健增值目(mu)标的能力十分重要。“居民进行养老投资是长期投资，不仅关注安全也关注收益。”中国邮(you)政储(chu)蓄(xu)银行研究员(yuan)娄飞鹏表示，发展资本市(shi)场不仅有助于(yu)丰富居民养老投资金融产品，而且有助于(yu)提高预(yu)期收益，从而让居民积累的养老资产更好地保障其老年生活。陈雳也认为，资本市(shi)场助力养老金融有助于(yu)引导(dao)投资者建立长期投资理念，并帮助其实现相对稳健的财富增值。例如(ru)，通过将养老金配置于(yu)权益类资产，投资者将有机会在长周期内获得高于(yu)传统储(chu)蓄(xu)的收益。

资本市(shi)场的高质量发展也离不开养老金融的参与。谈及养老金融对于(yu)资本市(shi)场的重要性，陈雳表示，一方面养老金作为长期资金入市(shi)，有助于(yu)平抑短(duan)期投机行为造成的市(shi)场波动，引导(dao)投资者更加(jia)注重企业(ye)基(ji)本面与长期价值。另一方面养老金投资对风险可控、收益稳健的金融工具(ju)需求，将推动市(shi)场加(jia)速完善(shan)多层(ceng)次(ci)普惠金融服务体(ti)系，引导(dao)金融机构提高养老金融产品服务质量。

“养老金融发展一方面通过吸(xi)引个人积累养老资金，助力基(ji)于(yu)资本市(shi)场创新的基(ji)金、保险、理财产品发展；另一方面养老金作为长期投资资金，有助于(yu)丰富资本市(shi)场的长期资金来源。”娄飞鹏表示。

加(jia)大投资端改革力度

资本市(shi)场是养老金保值增值的最重要来源。中长期资金是资本市(shi)场重要的专业(ye)投资力量，也是维护市(shi)场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。对于(yu)资本市(shi)场做好养老金融的着力点(dian)，娄飞鹏认为，重点(dian)是要为居民养老资产保值增值提供更多的投资选择。

去年9月份，中央金融办、中国证监会出(chu)台《关于(yu)推动中长期资金入市(shi)的引导(dao)意见》；今年1月份，中央金融办等6部门联(lian)合印发《关于(yu)推动中长期资金入市(shi)工作的实施方案》，对构建“长钱长投”的制度环境作出(chu)了体(ti)系化安排。在此基(ji)础上，《实施意见》在服务养老金等中长期资金稳健增值目(mu)标方面提出(chu)，要落实好以(yi)上政策，打通社保、保险、理财等中长期资金入市(shi)卡点(dian)堵点(dian)。中国证监会资讯发言人周小舟就《实施意见》答记者问时先容，完善(shan)养老金等各类中长期资金入市(shi)配套政策制度体(ti)系，推动实现养老金稳定回报与资本市(shi)场稳健运行的良性互动。

政策松绑和监管改革是业(ye)界关注的发力点(dian)。陈雳认为，当前中长期资金入市(shi)面临(lin)的堵点(dian)主要有两方面，其一，目(mu)前对中长期资金投资采取短(duan)期化考核的现象依然(ran)普遍，影响了长期投资的积极性。其二，与中长期资金投资适配的金融产品有待进一步丰富，部分机构对权益类资产的风险容忍度较(jiao)低，现有金融工具(ju)难以(yi)满足中长期资金对稳定收益和风险分散的需求。

进一步打通中长期资金入市(shi)卡点(dian)堵点(dian)，或可从以(yi)下方面着手(shou)。陈雳表示，政策层(ceng)面，一是推动长周期考核机制的实施，考虑(lu)将三年以(yi)上回报指标纳入绩效评价；二是适度放宽社保、保险、理财等权益投资比例限制，并适当简化入市(shi)审批(pi)程序(xu)。市(shi)场层(ceng)面，进一步丰富适配长期资金的金融产品，推动指数基(ji)金生态扩容，构建战略导(dao)向型产品矩(ju)阵，以(yi)盈(ying)利潜力、发展前景(jing)吸(xi)引中长期资金投资。

“国家围绕中长期资金入市(shi)已经出(chu)台了较(jiao)多的支撑政策，需要金融部门等强化投研能力建设，选好投资领域方向，创新金融产品，做好资产配置，以(yi)足够的耐(nai)心开展长期投资。”娄飞鹏认为。

个人养老金是重要发力点(dian)

面对养老金融这个蓝(lan)海市(shi)场，各类金融机构纷纷加(jia)速布局。作为我国养老保险体(ti)系第三支柱的重要制度设计，试点(dian)两年来，个人养老金制度自(zi)2024年12月15日起开始(shi)在全国范围内实施。去年年底，首批(pi)85只权益类指数基(ji)金被纳入个人养老金产品目(mu)录。国家社会保险公共服务平台数据显示，截至4月2日，个人养老金产品已有999只，涵盖(gai)储(chu)蓄(xu)、理财、基(ji)金、保险四大类。娄飞鹏表示，相较(jiao)其他产品，公募基(ji)金虽然(ran)波动较(jiao)大，但从长期看预(yu)期收益较(jiao)高，有助于(yu)实现养老金的保值增值。

公募基(ji)金是发展养老金融的重要领域。2024年12月，人力资源和社会保障部等5部门联(lian)合发文，将个人养老金制度扩展到全国，公募FOF基(ji)金、公募指数基(ji)金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的投资标的纳入个人养老金产品目(mu)录。《实施意见》提出(chu)，将推动符(fu)合条件的指数基(ji)金等权益类公募基(ji)金纳入个人养老金投资范围。

“公募基(ji)金具(ju)备专业(ye)性强、制度规范、产品体(ti)系丰富等特点(dian)。”陈雳从3个层(ceng)面分析了公募基(ji)金在养老金融领域受到关注的原因(yin)。在专业(ye)性层(ceng)面，公募基(ji)金通过主动管理与资产配置，在权益、固收等领域更容易(yi)创造长期超额收益。在规范性层(ceng)面，公募基(ji)金受严格的法律法规约束，资金托管、每日净值披露等机制保障了运作安全性，契合养老金对稳健性的核心诉求。在产品丰富度层(ceng)面，公募基(ji)金提供养老目(mu)标日期基(ji)金、指数增强型产品等多样化工具(ju)，可匹(pi)配差异化投资需求。

证监会数据显示，截至2024年底，公募基(ji)金行业(ye)受托管理各类养老金资产超6万亿元。

产品的优(you)化与升级，是公募基(ji)金参与个人养老金的重要发力点(dian)。“要优(you)化产品，使其更加(jia)契合中长期资金稳健增值的目(mu)标，例如(ru)开发更多采用持有期设计、波动率控制策略的混合型基(ji)金。”陈雳表示。田利辉(hui)也认为，公募基(ji)金参与个人养老金的路径是产品扩容、服务升级和教育普及。他建议，公募需要纳入权益比例更高的生命周期基(ji)金，开发绿(lu)色(se)养老主题产品；需要AI投顾动态调整配置，与银行共建“一站(zhan)式”养老账户；需要应用短(duan)视频、直播解读税优(you)政策，引导(dao)年轻群体(ti)尽早参与。“与此同时，也要加(jia)强投顾能力建设，通过智能算法为投资者提供动态资产配置建议、个性化资产配置方案，加(jia)强投资者教育和长期引导(dao)。”陈雳补(bu)充(chong)道(dao)。

除此之外(wai)，记者了解到，投资者期待加(jia)强对养老金融的监管和风险防控。例如(ru)，加(jia)强对养老保险基(ji)金的监管，确保其安全稳健运行，以(yi)及打击金融诈骗等违法行为，保护投资者的合法权益。（经济日报记者 赵东宇 马春阳）