收入增长的同时(shi)，更(geng)可喜的是企业产品(pin)盈利能力(li)的持续提升。数据(ju)显示，企业销售毛利率水平自2021年(nian)的32.41%逐年(nian)提升至2024年(nian)的40.35%，同样(yang)创下自上市以来的新高度。

图表：漫步者过去几年(nian)毛利率水平

资料来源：企业2024年(nian)年(nian)报

在营收与毛利率持续双重改善的推动之(zhi)下，企业2024年(nian)实现归(gui)属于上市企业股东的净利润(run)4.49亿(yi)元，较上年(nian)同期增幅7.06%；扣除非经常性损(sun)益的净利润(run)4.29亿(yi)元，同比(bi)增长13.66%。

此外，企业的造(zao)血(xue)能力(li)也在不断增强。数据(ju)显示，企业的经营净现金流持续多年(nian)为正，过去5年(nian)，企业累计经营现金净流入近20亿(yi)元。2024年(nian)底，企业货币(bi)资金与交易性金融资产合计18.49亿(yi)元，占企业总资产比(bi)重超52%，企业整体负债率水平保(bao)持在18.95%的低水平。健康的现金流表现、厚实的资金储备，筑牢了企业的安全边际，为企业未来可持续发展打下了夯实基础。

新品(pin)持续迭代，品(pin)牌优势明(ming)显

不断新高的财务数据(ju)背后，是企业产品(pin)竞争优势的体现。

作为中国(guo)第一、全球(qiu)知名的自有(you)品(pin)牌音(yin)频企业，EDIFIER 漫步者创立于1996 年(nian)，是一家集产品(pin)创意、工(gong)业设计、技术研发、规模化生产、自主营销于一体的专业化音(yin)频设备企业，产品(pin)涵盖家用音(yin)响、专业音(yin)响、汽车音(yin)响、耳机及麦(mai)克风等若(ruo)干品(pin)类数百种型号。

自2019年(nian)开始，得益于技术驱动，以及消费者对音(yin)频设备的需求(qiu)日益多样(yang)化，音(yin)频类消费电子设备迎来快速发展，企业业务尤其耳机业务进入快车道(dao)，企业搭载新技术、新设计的产品(pin)也在不断迭代升级(ji)。

在提升音(yin)质(zhi)追求(qiu)方面，企业2012年(nian)全资收购日本STAXLtd.，将享誉全球(qiu)的静电耳机品(pin)牌STAX 揽入麾(hui)下；在2021 年(nian)发布了TWS 耳机品(pin)类中全球(qiu)首家获得Hi-Res Wireless认证的产品(pin)——NeoBuds Pro 耳机；2024 年(nian)，企业分别(bie)推出了振膜基材、布线技术、续航能力(li)、无线连接等多方面迭代升级(ji)的头戴式耳机S5，以及全球(qiu)首款配备主动降噪技术的磁电式平板TWS 耳机S10，两款产品(pin)均荣获日本视听大赏“金赏”。无线耳机的音(yin)质(zhi)不断提升，进一步增强了用户体验。

降噪产品(pin)方面，企业2024 年(nian)底发布的年(nian)度旗(qi)舰新品(pin) NeoBuds Pro3搭载了自适应降噪技术，能够动态调整降噪算(suan)法以适应环境变化。降噪功能快速普及，也增加了用户的使用黏性。

此外，得益于企业自研的防漏音(yin)结构和动态低频增强声学算(suan)法，企业于2024 年(nian)全面布局空(kong)气(qi)传导开放式耳机（OWS）的各种形态，包括耳挂式、后挂式、耳夹式，并在开放式耳机中综合应用了各项企业优势技术。截至目前已上市的型号达到(dao)十(shi)余(yu)款，未来覆盖不同产品(pin)形态、不同定价范围、不同集团品(pin)牌的开放式耳机将陆续上市。

依托于自身强大的新产品(pin)、新技术研发设计能力(li)，全面而优秀的制造(zao)能力(li)和精准的产品(pin)定位，企业旗(qi)下的“EDIFIER 漫步者”品(pin)牌的多款产品(pin)屡次荣获“红点设计奖”、“IF 产品(pin)设计奖”、“CES 产品(pin)设计与创新奖”等等。“EDIFIER 漫步者”品(pin)牌、“Xemal 声迈(mai)”品(pin)牌、“HECATE”品(pin)牌、“花再”品(pin)牌、“AIRPULSE”品(pin)牌以及“STAXSPIRIT”等品(pin)牌已成为优质(zhi)音(yin)响及耳机的代名词，国(guo)内外市场销量多年(nian)来稳步增长，在业内有(you)着极高的知名度和良好口碑。

线上渠道(dao)发力(li)，海外开拓顺利

渠道(dao)建设方面，企业采用“区域独家总经销商制”的营销模式，在中国(guo)境内已拥有(you)上百家区域独家总经销商，销售网(wang)络遍及中国(guo)大陆所有(you)区域。同时(shi)，企业大力(li)建设线上销售通路，目前已实现了在京东、天猫等中国(guo)头部线上平台上的销售额领先，抖(dou)音(yin)、小红书等平台的销售额也在稳步增长。

同时(shi)，企业也在积极拓展海外市场，以中国(guo)自主品(pin)牌的形象走向世(shi)界。如今(jin)，“漫步者”及“EDIFIER”商标已经在德国(guo)、英国(guo)、法国(guo)、意大利、美国(guo)、加拿大、日本、澳大利亚、俄罗斯、墨西哥等八十(shi)多个国(guo)家和地区注(zhu)册了国(guo)际商标。企业组建了来自不同国(guo)家的产品(pin)研发、销售团队(dui)，搭建了一个将产品(pin)成功销售到(dao)全球(qiu)的营销网(wang)络，产品(pin)销售已跻身全球(qiu)同行业前列。在境外电商销售方面，企业在AMAZON、乐天、LAZADA 和SHOPEE 等国(guo)际电商渠道(dao)取得了业务快速增长、用户口碑稳步提升的成绩。

企业海外收入稳步增长，自2019年(nian)的2.81亿(yi)元增长至2024年(nian)的6.31亿(yi)元，收入占比(bi)超20%，年(nian)复合增长率达到(dao)17.56%。

持续创新与加大研发投入，技术优势显著(zhu)

优秀的业绩与产品(pin)表现，当然也离不开漫步者的持续创新与研发投入。

企业多年(nian)来专注(zhu)于音(yin)频产品(pin)开发，以用户为中心，不断地为用户提供创新型、高品(pin)质(zhi)和高性价比(bi)的音(yin)频产品(pin)，已形成一个包含产品(pin) ID 概念设计、电路设计、扬声器设计、结构设计等较为全面稳定的核心研发团队(dui)，形成了较强的技术优势。

截止2024年(nian)底，企业共拥有(you)575名技术、研发人员，相比(bi)上一年(nian)末增加了13.64%。这些技术研发人员均具(ju)有(you)声学、电子或机械方面的高等教育背景及较强的国(guo)际客户沟通能力(li)，长期在一线从事产品(pin)电路设计、造(zao)型设计、结构设计、材料工(gong)艺(yi)研究、零部件开发等工(gong)作，具(ju)有(you)较为丰富的实践经验。

研发投入方面，企业研发费用逐年(nian)增长，自2019年(nian)8331.35万元增长至2024年(nian)的1.84亿(yi)元，研发费用占比(bi)超6%。

研发成果方面，截止2024 年(nian)底，漫步者已拥有(you)国(guo)内外有(you)效授(shou)权专利482 个。其中，中国(guo)发明(ming)专利13 个，中国(guo)实用新型专利162个，中国(guo)外观专利226 个，国(guo)际发明(ming)专利4 个，国(guo)际外观专利77 个。2024 年(nian)当年(nian)授(shou)权的国(guo)内外专利115 个，申请(qing)的国(guo)内外专利151 个。

研发推动企业产品(pin)结构升级(ji)，漫步者推出的产品(pin)在国(guo)际顶级(ji)工(gong)业设计中屡获大奖，也体现出了企业扎实的研发实力(li)和业界领先的工(gong)业设计水平。

市场潜力(li)依然巨大，内生+外延双轮驱动

展望未来，新技术、新需求(qiu)驱动下，音(yin)频产品(pin)的发展潜力(li)依然巨大。

一方面，TWS产品(pin)仍然有(you)望保(bao)持增长。根据(ju)咨询机构IDC 的统计数据(ju)，2024 年(nian)，消费电子领域迎来全面复苏，智能可穿戴设备出货量预计达到(dao)5.4 亿(yi)台，同比(bi)增长6.1%。这其中，TWS 耳机近年(nian)来贡献了可穿戴设备各细分领域中最主要的出货量以及增量。根据(ju)Canalys 的研究报告，2024 年(nian)全球(qiu)TWS 出货量达到(dao)3.3 亿(yi)台，同比(bi)增长13%，未来仍然有(you)望保(bao)持增长。

另一方面，新技术带来新产品(pin)的需求(qiu)潜力(li)无限。开放式耳机（OWS）作为与TWS耳机与头戴式耳机能够形成良好互(hu)补的新兴(xing)产品(pin)，由于长时(shi)间佩戴舒适性优势，能够满足消费者部分运动户外、通勤驾驶、以及室内不需要物理隔音(yin)的商务和学习等若(ruo)干场景，市场处于快速增长阶段。根据(ju)IDC 的数据(ju)，2024 年(nian)中国(guo)开放式耳机出货量2,492 万台，同比(bi)增长212.0%。

并且，AI技术的快速发展，带动了AIoT在可穿戴设备、音(yin)频设备领域应用落地正如火(huo)如荼。从智能交互(hu)（语音(yin)助(zhu)手）、音(yin)质(zhi)提升（降噪处理）、到(dao)实时(shi)翻译，AI正驱动耳机等产品(pin)实现从传统的音(yin)频输出设备向全面的智能生活助(zhu)手的转变。据(ju)洛图科技（RUNTO）数据(ju)，预计2024年(nian)中国(guo)AI耳机线上电商市场销量有(you)望突破20万副，同比(bi)增速预计可达488.7%。未来，AI有(you)望持续拓展和深化场景应用，为耳机、音(yin)响等市场带来新的增长驱动力(li)。

未来，漫步者作为音(yin)频行业龙(long)头，将继续以“秉(bing)工(gong)匠精神，以声音(yin)赋能”为企业使命，以科技研发为发展动力(li)，实施(shi)高效的市场营销策略，实现企业在新时(shi)代、新机遇中的大革新、大发展。

发展战略方面，在传统音(yin)频消费电子领域，企业采取稳定发展、成本领先的发展战略；在新型消费电子产品(pin)领域，企业采取核心技术领先、差(cha)异化的发展战略。企业将紧(jin)跟(gen)时(shi)代脉动，以不断学习和创新的态度，密切追踪整个音(yin)频行业及科技产业的走势，持续推动企业的内生增长。

此外，充足的资金储备，也给了企业外延式扩张的底气(qi)。企业未来将积极寻找合适的投资机会，及时(shi)获取对企业发展有(you)利的核心资源，实现具(ju)有(you)协同效应的外延式扩张。