宏远股份的办公地位于辽宁沈阳，其前身宏远有限成立(li)于2000年4月，并于2018年12月整(zheng)体变更为股份有限企业，企业于2023年8月在全国股转(zhuan)系统挂牌并公开转(zhuan)让。

股权结构方面，截至招股说明书(shu)签署日，杨立(li)山先生直(zhi)接持有企业4100万(wan)股，占总股本的44.54%，系企业的控股股东。杨绪(xu)清、杨立(li)山及(ji)杨丽娜(na)合计控制(zhi)宏远股份83.62%股份的表决权，三人为企业的共同实际控制(zhi)人，其中，杨立(li)山系杨绪(xu)清之子，杨丽娜(na)系杨绪(xu)清之女。

杨绪(xu)清出生于1956年，高中学历。他曾陆续在新民县小梁山中学机电(dian)厂、洪区沙岭电(dian)器(qi)厂当过技术员，还当过沈阳市沙岭帆布制(zhi)品厂厂长、宏远有限实行董事及(ji)总经(jing)理，2018年12月至今为宏远股份董事长、总经(jing)理。

杨立(li)山出生于1977年9月，本科学历。他曾历任沈阳市沙岭电(dian)线厂、沈阳市沙岭电(dian)磁线厂销售员、销售科科长、销售副厂长，2000年至2018年曾任宏远有限副总经(jing)理，2018年12月至今任宏远股份董事、副总经(jing)理。

杨丽娜(na)出生于1989年，工商(shang)管理硕士。她曾任加拿大人寿保险会计师，2019年4月至今担任宏远股份国际营销销售经(jing)理，2022年1月至今担任企业董事。

企业发(fa)行前股权结构，图片来(lai)源于招股书(shu)

宏远股份主要(yao)从事电(dian)磁线的研发(fa)、生产和销售，产品主要(yao)包括换位导线、纸包线、漆(qi)包线、漆(qi)包纸包线、组(zu)合导线等多种品类，目前主要(yao)应用于高电(dian)压、大容量电(dian)力变压器(qi)、换流(liu)变压器(qi)和电(dian)抗器(qi)等大型(xing)输变电(dian)设备。

具体来(lai)看，2022年、2023年、2024年（简称“报告(gao)期”），换位导线业务为宏远股份贡(gong)献了60%以上的营收(shou)，纸包线的营收(shou)占比(bi)在20%左右。

其中，换位导线绕制(zhi)的线圈可以大幅降低变压器(qi)的涡流(liu)损耗和负(fu)载损耗，降低绕组(zu)热点温升，提升绕组(zu)机械强度，使结构更加紧凑，简化线圈绕制(zhi)工艺，提高变压器(qi)厂家的生产效率。换位导线主要(yao)应用于高压、超高压、特高压变压器(qi)。

业绩方面，报告(gao)期内(nei)，宏远股份的营业收(shou)入分别(bie)约13.11亿元、14.61亿元、20.72亿元，毛利率分别(bie)为7.21%、8.54%、7.97%，对应的净利润(run)分别(bie)约0.5亿元、0.64亿元、1.02亿元。其中，企业毛利率出现小幅波动，主要(yao)是由于原材料(liao)价格波动及(ji)部分产品结构调整(zheng)造(zao)成短期成本波动所致。

报告(gao)期内(nei)，宏远股份的综合毛利率位于同行业可比(bi)上市企业毛利率的中间水平，整(zheng)体低于金杯电(dian)工、经(jing)纬辉开，高于精达股份、长城科技。

可比(bi)企业毛利率比(bi)较分析，图片来(lai)源于招股书(shu)

值得注意的是，宏远股份生产电(dian)磁线的主要(yao)原材料(liao)为电(dian)解铜、无氧铜杆，其成本占企业营业成本的比(bi)例超过90%，而铜价波动是企业营业成本波动的主要(yao)因素。由于企业所从事的电(dian)磁线行业属资金密(mi)集(ji)型(xing)产业，流(liu)动资金需求较大，未来(lai)如果铜价持续上涨或维持高位将导致企业日常流(liu)动资金需求上升，财务费用可能(neng)增加。

报告(gao)期内(nei)各期，企业向前五(wu)大原材料(liao)供应商(shang)采(cai)购原材料(liao)的金额占当期材料(liao)采(cai)购总额的比(bi)例分别(bie)为98.25%、97.61%和97.37%，占比(bi)较大，存在主要(yao)原材料(liao)供应商(shang)集(ji)中风险。

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依赖前五(wu)大客户，2022年及(ji)2023年经(jing)营性净现金流(liu)为负(fu)

宏远股份的下游行业为输变电(dian)设备行业，下游行业市场需求与宏观经(jing)济(ji)发(fa)展态势、我国电(dian)网建设、基础设施建设、固定资产投资规模等密(mi)切相关。

报告(gao)期内(nei)，宏远股份的客户集(ji)中于输变电(dian)设备行业，其前五(wu)大客户销售金额占当期销售收(shou)入的比(bi)例分别(bie)为80.31%、76.54%和72.45%，占比(bi)较大，客户集(ji)中度较高。

其中，特变电(dian)工（600089.SH）及(ji)其关联企业、电(dian)气装备集(ji)团及(ji)其关联企业、山东泰开、长春三鼎、埃及(ji)ELSEWEDY、印尼B&D等为宏远股份的重要(yao)客户，如果企业不能(neng)保持长期高效的响应服务能(neng)力、稳定可靠的产品质(zhi)量，可能(neng)导致企业产品在主要(yao)客户供应商(shang)体系中被替代的风险，从而影响企业经(jing)营业绩。

值得注意的是，报告(gao)期各期末(mo)，宏远股份的应收(shou)账款账面余额分别(bie)约1.27亿元、1.68亿元、2.53亿元，呈逐年上升趋势，未来(lai)如果出现大量应收(shou)账款不能(neng)及(ji)时收(shou)回的情况，将造(zao)成较大坏账损失，可能(neng)会影响企业的日常经(jing)营。

此外，报告(gao)期内(nei)，宏远股份经(jing)营活动产生的现金流(liu)量净额分别(bie)约-2.44亿元、-6829.04万(wan)元和2855.62万(wan)元，波动较大。其中，2022年至2023年企业经(jing)营性净现金流(liu)为负(fu)数，未来(lai)如果企业经(jing)营活动现金流(liu)情况无法改善，可能(neng)使得企业资金状况紧张。

整(zheng)体而言，尽管近几年宏远股份的业绩呈增长趋势，但也同样暗藏经(jing)营隐(yin)忧。企业面临着供应商(shang)集(ji)中风险，且较为依赖前五(wu)大客户，同时企业经(jing)营活动产生的现金流(liu)量净额也存在较大波动。未来(lai)企业能(neng)否顺(shun)利在北交所上市，格隆汇将持续关注。