近期，国内领先的集成电路 EDA App与晶(jing)圆级电性(xing)测试设(she)备供(gong)应商(shang)广立(li)微（301095.SZ）获得国元证券首次覆盖报告，报告称，企业是国内外极少数能够在成品(pin)率提(ti)升(sheng)及电性(xing)监控领域提(ti)供(gong)全流(liu)程覆盖产品(pin)及服务的企业(ye)，形成较高的技术(shu)壁垒。伴随着全球集成电路产业(ye)的发展，未来持续成长(chang)空间广阔。
政(zheng)策助推我(wo)国集成电路产业(ye)快速(su)发展，核心(xin)环节(jie)国产替代加(jia)速(su)推进(jin)
报告提(ti)及，企业专(zhuan)注于芯片成品(pin)率提(ti)升(sheng)和电性(xing)测试快速(su)监控技术(shu)，持续高成长(chang)可期，广立(li)微是国内外多家(jia)大型集成电路制(zhi)造与设(she)计企业(ye)的重要(yao)合作(zuo)伙伴，企业先进(jin)的解决方案已成功应用于诸多集成电路工艺(yi)技术(shu)节(jie)点，实现(xian)了高质量的国产化替代。2021-2023年，企业营业(ye)收入的复合增长(chang)率高达55.26%。2023年，企业不断丰富以集成电路成品(pin)率提(ti)升(sheng)为主轴的产品(pin)矩(ju)阵(zhen)，客户数量大幅增加(jia)，客户范围从(cong)以集成电路制(zhi)造企业(ye)为主逐步向集成电路设(she)计、封(feng)测企业(ye)拓展。
报告显示，根据中国半导体(ti)协会平台发布的数据，2022年我(wo)国EDA行业(ye)市场规模达到115.6亿元，增长(chang)率达到11.80%，超过全球行业(ye)发展速(su)率。预计2022-2025年中国EDA市场的年均复合增长(chang)率为15.64%。目前，国内头部EDA企业在部分(fen)领域已经达到国际领先的技术(shu)水(shui)平。全球半导体(ti)测试机市场呈现(xian)高集中度的特点，市场占有率最高的美国泰(tai)瑞达、日本爱德万占据了约半数的市场份(fen)额(e)，在WAT电性(xing)测试设(she)备领域，美国Keysight也基本处于市场垄断地位，企业是国内少数具备WAT电性(xing)测试机供(gong)应能力的企业(ye)。
打造企业业(ye)绩(ji)可持续发展的“三(san)驾马(ma)车”，未来持续成长(chang)空间广阔
报告指出，企业是国内外极少数能够在成品(pin)率提(ti)升(sheng)及电性(xing)监控领域提(ti)供(gong)全流(liu)程覆盖产品(pin)及服务的企业(ye)，形成较高的技术(shu)壁垒。客户群(qun)体(ti)包含国内外一流(liu)集成电路设(she)计和制(zhi)造企业(ye)，成品(pin)率提(ti)升(sheng)方案在诸多头部企业(ye)实现(xian)了软、硬件的系统化应用。为满足不同晶(jing)圆厂对设(she)备功能和性(xing)价比的需求，企业优(you)化升(sheng)级并推出新一代通用型高性(xing)能半导体(ti)参数测试机（T4000型号）、搭载自研高性(xing)能矩(ju)阵(zhen)开关构架的半导体(ti)参数测试机（T4000 Max），并协同开发了WLR等(deng)功能。
在投资建(jian)议(yi)与盈利预测方面，国元证券认为，企业是领先的集成电路EDAApp与晶(jing)圆级电性(xing)测试设(she)备供(gong)应商(shang)，伴随着全球集成电路产业(ye)的发展，未来持续成长(chang)空间广阔。预测企业2024-2026年的营业(ye)收入为6.52、9.10、12.19亿元，归母净利润为1.50、2.08、2.88亿元，EPS为0.75、1.04、1.44元/股，对应的PE为51.38、37.03、26.70倍，对应的PS为11.79、8.46、6.31倍。考虑到行业(ye)未来的成长(chang)空间和企业业(ye)务的持续成长(chang)性(xing)，首次评级，给(gei)予“增持”。