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此外，DeepSeek应用了混合精度量化技术，支(zhi)持FP16/INT8/INT4自适应量化，在(zai)保持97%以上精度的(de)情(qing)况下，模(mo)型(xing)体积压缩至原始(shi)大(da)小的(de)1/4，边缘设备部署(shu)成本降低(di)60%。

其(qi)次，是?高性(xing)能和低(di)成本?。

DeepSeek在(zai)AIME和MATH-500等基准(zhun)测试(shi)中展(zhan)现出卓越的(de)推(tui)理能力和更(geng)快的(de)复杂问题解决响应速度。其(qi)训练成本仅(jin)为行业主流模(mo)型(xing)的(de)十分之(zhi)一左右，例(li)如DeepSeek-V3的(de)全部训练成本仅(jin)557.6万美金，远低(di)于Llama-3.1等模(mo)型(xing)的(de)预训练成本。

除此之(zhi)外，在(zai)?多模(mo)态学习、跨场景适配?、?开源和社区支(zhi)持、?多任务能力、国际竞争力，以及?中文处(chu)理方面，DeepSeek都有诸多独特优(you)势。

在(zai)MMLU（多任务语(yu)言理解）、数学竞赛（AIME 2024）、代码(ma)生成（HumanEval-Mul）等基准(zhun)测试(shi)中，DeepSeek的(de)表现接近甚至超越GPT-4o和Claude-3.5-Sonnet。例(li)如，其(qi)在(zai)数学竞赛中的(de)准(zhun)确率达(da)79.8%，超过(guo)OpenAI的(de)GPT-3模(mo)型(xing)。

正因为这些优(you)势，使(shi)得全球的(de)目光再次聚焦于AI。而嗅觉灵敏(min)的(de)资本市场，则很快做出反应。

先是火爆了两(liang)年多的(de)美国AI算力股出现估值大(da)回撤，后是下游的(de)AI应用股集体爆发。

国内这边也不例(li)外，先行开市的(de)港股，众多的(de)AI应用概念企业股价都出现上涨，包括阿(a)里(li)、Tencent、小米、金山云(yun)等等。

今天开市的(de)A股，延续了AI科技股的(de)上涨态势，国产算力、AI应用等，纷纷涨停。

02 DeepSeek突围的(de)意义

自从2022年末ChatGPT横空出世之(zhi)后，似乎AI的(de)主导权一直(zhi)都掌握在(zai)欧美人手里(li)，他们有最好的(de)大(da)模(mo)型(xing)企业，最好的(de)算力企业，最好的(de)云(yun)计算企业，还有最为庞大(da)的(de)应用场景。

反观(guan)国内，因为众所周知的(de)原因，一直(zhi)处(chu)在(zai)跟随(sui)甚至落后的(de)状态中。相关概念股票虽然也有跟风上涨，但持续性(xing)普遍不及外国企业，股价的(de)大(da)起大(da)落反而为人诟病割韭菜(cai)。

不过(guo)，外国那边也存在(zai)很多问题，首(shou)当其(qi)冲的(de)就(jiu)是高昂的(de)算力成本，因为GPU基本被英伟达(da)垄断，一芯(xin)难求之(zhi)下，价格自然水涨船高，而大(da)型(xing)科技企业因为害(hai)怕(pa)落后，就(jiu)疯狂烧钱屯(tun)芯(xin)片(pian)，以至于算力成本一直(zhi)居高不下。

然而，两(liang)年过(guo)去(qu)了，真正落地的(de)AI应用并不多。

为什么？

一方面是高昂的(de)算力成本，限制了下游应用的(de)发展(zhan)，很多应用并不是没有好的(de)idea，也不是没有应用场景，但开发成本过(guo)高，令人望而却步。

另一方面，是大(da)模(mo)型(xing)本身也需(xu)要完善，从模(mo)型(xing)到应用的(de)路程并不短。

因此，有效降低(di)算力成本，是一个能够(gou)促进下游应用发展(zhan)的(de)好方法。

只不过(guo)，在(zai)英伟达(da)垄断的(de)情(qing)形下，想要它降价几乎不可能，只能另辟蹊径。

国内外其(qi)实一直(zhi)都在(zai)探(tan)索这个“蹊径”，幸运的(de)是，中国先做出来了DeepSeek。

至于为何中国能够(gou)先做出来？

大(da)概是因祸得福吧。

因为无法获得高性(xing)能的(de)GPU，所以逼着国内企业只能在(zai)如此艰(jian)难的(de)环境下，另辟蹊径。

而外国企业，估计都集中在(zai)谁能抢到最多的(de)GPU上，注意力机制的(de)不同，自然导致了不同的(de)结(jie)果。

虽然外国也在(zai)快速跟进，但无论如何，这次是中国企业抢得了先机。也因为这个先机，让国内的(de)AI技术，以及AI企业成为亮点，吸引大(da)量资金涌入(ru)。

在(zai)之(zhi)前的(de)文章(zhang)中，大家说过(guo)，随(sui)着越来越多AI硬件和App的(de)出现，今年将是AI商(shang)业化落地的(de)重要一年。

而随(sui)着DeepSeek的(de)发布，低(di)算力成本、高效率、开源的(de)大(da)模(mo)型(xing)技术有可能成为未来的(de)主流。

这将极大(da)地为下游的(de)AI应用开发降本增效，从而加速AI的(de)商(shang)业化进程，从而刺激(ji)AI企业，特别是国内的(de)AI企业的(de)股价，迎来有质量的(de)上涨。

03 价值重估？

在(zai)经历了去(qu)年9月底的(de)上涨之(zhi)后，很多基本面优(you)质的(de)科技企业都进入(ru)了长达(da)数月的(de)回调，至今很多股价都未突破前期高位。

原因有很多，有宏观(guan)面的(de)，有政策面的(de)，也有货币面，科技行业以及企业本身也确实缺少点利(li)好刺激(ji)。

资本市场也一直(zhi)在(zai)等待一个大(da)级别的(de)消息面刺激(ji)。现在(zai)，随(sui)着DeepSeek的(de)出现，这个期待已(yi)久的(de)刺激(ji)因素正式出现。

从资本市场的(de)角度看，DeepSeek最大(da)的(de)意义，是让国内的(de)AI产业迎来价值重估的(de)机会。

对比美国的(de)AI企业，大(da)型(xing)的(de)估值普遍在(zai)30-50倍(bei)PE，但国内的(de)普遍达(da)不到这个数，即使(shi)是最好的(de)互联网企业，像(xiang)Tencent、阿(a)里(li)，PE都只有20倍(bei)左右。

虽然港股估值偏低(di)是市场共识，但也说明这些企业具(ju)备不错的(de)性(xing)价比优(you)势。

在(zai)资金高低(di)切换、美联储降息周期下的(de)外资回流、南下资金涌入(ru)，以及港股互联网巨头持续回购的(de)背景下，港股科技股资金面势头正足。

另外，不管是A股或者是港股，整体估值也好，企业估值也好，都处(chu)在(zai)历史较低(di)的(de)位置，在(zai)没有利(li)好刺激(ji)的(de)时(shi)候，可能大(da)家都已(yi)经习惯，但现在(zai)有了新刺激(ji)，估值中枢提升的(de)概率大(da)大(da)增加。

过(guo)去(qu)两(liang)年，大(da)家关注比较多的(de)，是美股科技股，那边确实也回报了投资者。不过(guo)，鉴(jian)于美股科技股已(yi)经处(chu)于高位，大(da)家是时(shi)候重新审视港A两(liang)地科技股的(de)价值了。

A股方面，可以看看科创板人工(gong)智能ETF(588930)，它跟踪的(de)是科创AI指数，该指数涵盖AI产业链的(de)上中下游各环节(jie)，聚焦AI产业链上游的(de)优(you)质算力企业，其(qi)中，电子和计算机行业的(de)合计权重超过(guo)85%。

港股方面，则可以看看港股科技30ETF(513160)，它跟踪恒生港股通中国科技指数，其(qi)布局(ju)港股AI产业链上游半导体、中游互联网大(da)模(mo)型(xing)企业、下游消费电子和传媒(mei)企业，前十大(da)成份股占比超70%，聚焦港股AI龙头，锐度和弹性(xing)较高。

值得一提的(de)是，与恒生科技指数不同，恒生港股通中国科技指数所有成份股均属于互联互通范围内，被纳入(ru)互联互通能够(gou)更(geng)好地引流“南下”的(de)资金，或为港股上市企业带来更(geng)强的(de)估值弹性(xing)。

04 结(jie)语(yu)

AI，是过(guo)去(qu)两(liang)年全球资本市场的(de)投资主题，贡献了很多教科书式的(de)投资案例(li)。

对于AI投资，一直(zhi)有一个非常简单朴素的(de)认知，那就(jiu)是在(zai)长线价值的(de)支(zhi)撑下，做好选股，做好择时(shi)，大(da)概率是能够(gou)获得成功的(de)。

即使(shi)错过(guo)之(zhi)前的(de)机会，也不要紧，因为这种大(da)级别的(de)产业发展(zhan)，能够(gou)提供的(de)机会很多，不会一次就(jiu)结(jie)束。

至于什么是好的(de)机会，现在(zai)看，主要可以考(kao)虑两(liang)点：

第一，是出现估值、业绩提升拐点的(de)时(shi)候，23年初、24年初的(de)英伟达(da)是一个，此次DeepSeek引爆的(de)国产AI也可以算一个；

第二，是回调过(guo)大(da)，出现超跌的(de)情(qing)况，因为跌过(guo)合理估值，市场的(de)力量会让其(qi)自然修复到合理估值，修复的(de)过(guo)程，就(jiu)是投资盈利(li)的(de)过(guo)程。

投资讲求确定性(xing)，以上这些，就(jiu)是确定性(xing)较高的(de)机会。

虽然经历了巨大(da)的(de)上涨，但AI产业依然处(chu)在(zai)早期阶(jie)段，未来的(de)成长性(xing)、确定性(xing)都很高，可以肯定的(de)是，AI创造商(shang)业价值和投资价值的(de)能力依然很强劲。

认清这个趋势，才(cai)不容易被各种噪音震“下车”，才(cai)能够(gou)将AI产业的(de)投资红利(li)从头吃到尾。

当然，AI技术变化也很快速，不同阶(jie)段的(de)概念股也有所不同，如前期偏重上层的(de)算力基建，中期可能是云(yun)计算、操作系统、大(da)模(mo)型(xing)等，后期主要是应用。

即使(shi)是同一阶(jie)段，不同企业因为技术变化，也会出现高低(di)上落，就(jiu)像(xiang)此次DeepSeek，给英伟达(da)、Open AI、谷(gu)歌、MicroSoft等传统AI大(da)厂(chang)，带来不小压力。

所以，慧眼识珠，也很重要。