一家国内老牌日化(hua)企(qi)业要(yao)赴美上市了！
格(ge)隆汇获悉，近期，日化(hua)品牌Softto, Inc.（简称“索芙特”）向美国证(zheng)券(quan)交易委员会（SEC）公开披露招股书，冲击纳(na)斯达克IPO，企业曾于(yu)2024年3月向SEC秘密递(di)表(biao)。
企业预计以每股普通股4美金至6美金的价格(ge)发行(xing)300万(wan)股普通股，拟募资区间在1200万(wan)美金至1800万(wan)美金，股票代码为SFTO。
据(ju)悉，索芙特主要(yao)从事个人护理和美容(rong)产品业务，产品包括洗发水(shui)、沐浴乳、护肤品、儿童洗护系(xi)列等。
作为一家老牌国货企(qi)业，索芙特曾风光无两，其不仅是(shi)“中国日化(hua)第一股”，还曾陆续(xu)请来章子(zi)怡、古天乐等明星代言，轰动一时。
然(ran)而，如(ru)今企业已从A股黯然(ran)退市，业绩深陷亏损，在中国个人护理市场的份额也不及上海家化(hua)、拉方家化(hua)等同行(xing)，不禁令人唏嘘。
01
整形医生创业，干(gan)出“中国日化(hua)第一股”
索芙特发展起来背后是(shi)整形医生创业的故事。
据(ju)企业官网(wang)资料，索芙特品牌由梁国坚与张桂珍于(yu)1988年创立。曾为专(zhuan)业整形医生的梁国坚最初创业是(shi)开美容(rong)院(yuan)，开美容(rong)院(yuan)期间他发现很多轻度肥胖者也要(yao)求手术，于(yu)是(shi)他悟出灵感：要(yao)是(shi)有一种价格(ge)适(shi)中、疗效确切而又(you)使用方便的减肥产品就好了。
于(yu)是(shi)在1994年，索芙特开发出第一代海藻减肥香皂，据(ju)说这款(kuan)产品不仅创造了中国高价香皂的奇迹，还远销(xiao)日本、韩国、美国等地，创造了减肥产品市场销(xiao)售的奇迹。
几年后，企业又(you)开发了以天然(ran)木瓜为主要(yao)原(yuan)料的索芙特木瓜白肤系(xi)列化(hua)妆品，开创木瓜白肤祛斑的先河。
2000年索芙特与一家美国企业合作，在大(da)陆市场推出洗发护发产品，进军洗发水(shui)市场；后来索芙特还推出洗面奶、美白防晒、防脱系(xi)列产品，产品愈发多元化(hua)。
图片为某电商(shang)平台截图
2001年控(kong)股上市企业“广西康达”更名(ming)为“广西红(hong)日股份有限企业”，2004年又(you)更名(ming)为“索芙特股份有限企业”，因此索芙特也被称为“中国日化(hua)第一股”。
索芙特还曾请来著(zhu)名(ming)女演员章子(zi)怡来代言Softto“Aqua Crystal”系(xi)列，著(zhu)名(ming)影(ying)星李连杰、国际巨星古天乐也都担(dan)任过其品牌代言人，2013年索芙特的品牌价值超过28亿。
梁国坚从医学跨界到日化(hua)，积累了事业的第一桶(tong)金(jin)，后来他涉足的投(tou)资领(ling)域还包括医疗、国际进出口(kou)贸易、智慧城市规划房地产开发和旅游学问(hua)项目。
2015年索芙特发公告称，受国际著(zhu)名(ming)化(hua)妆品牌冲击国内市场，本土化(hua)妆品企(qi)业面临(lin)较大(da)生存(cun)竞争压力；并称企业要(yao)进行(xing)转型，拓展在智慧城市领(ling)域的业务，形成新的业绩增长(chang)点。
于(yu)是(shi)2016年索芙特完成对杭州天夏科技(ji)集(ji)团有限企业100%股权的收购(gou)，还将证(zheng)券(quan)简称变更为“天夏智慧”。然(ran)而，受转型不畅和盈利能力下滑等影(ying)响(xiang)，2021年*ST天夏（股票代码：000662）从深交所退市。
如(ru)今索芙特已由“创二代”梁雨(yu)豪接班。招股书显示，梁国坚的儿子(zi)梁雨(yu)豪于(yu)2023年11月被任命为董(dong)事会董(dong)事，并在2025年1月成为企业首席执(zhi)行(xing)官兼董(dong)事会主席。未来在梁雨(yu)豪的带领(ling)下，索芙特能否成功赴美上市仍未可知。
02
收入下滑，业绩持续(xu)亏损
索芙特的收入主要(yao)来自Softto品牌系(xi)列下的护发产品、护肤产品及个人护理产品的销(xiao)售，包括洗发水(shui)、护发素、面霜、护手霜、沐浴露、儿童保(bao)湿(shi)身体乳等。
企业拥有Softto、Softto Oriental Herbs、i-softto等多个产品品牌，产品销(xiao)往中国200多个城市。
图片来源于(yu)企业官网(wang)
从销(xiao)售渠道来看，企业主要(yao)通过线下批发、网(wang)上零售、佣金(jin)三种渠道产生收入，但自2022年以来，佣金(jin)不再是(shi)主要(yao)销(xiao)售渠道。
其中，线下批发为将产品销(xiao)售给第三方平台分销(xiao)商(shang)和批发商(shang)，然(ran)后由他们销(xiao)售给最终客户(hu)；同时企业还通过Tiktok、拼多多、天猫、京东等第三方电商(shang)平台直(zhi)接向终端客户(hu)销(xiao)售产品，即(ji)网(wang)上零售业务。
值得一提的是(shi)，2022年索芙特通过网(wang)红(hong)带货产生了可观的收入，但网(wang)红(hong)销(xiao)售的成本也非常高，毕竟带货佣金(jin)、坑位费(fei)、投(tou)流等都得花钱，而且网(wang)红(hong)带货的收入与平台的流量政策(ce)密切相关(guan)。2023年企业尝(chang)试通过投(tou)资短(duan)视频(pin)广告、与网(wang)红(hong)合作推广定(ding)制产品来创收。
由于(yu)线上和线下渠道的广告支出增加(jia)，2022年至2023年，索芙特的销(xiao)售和营销(xiao)费(fei)用从210万(wan)美金增加(jia)至260万(wan)美金。
但近两年索芙特的网(wang)上零售收入却呈(cheng)下滑趋势，线上收入占比也持续(xu)降(jiang)低。
2022年至2023年，索芙特的网(wang)上零售收入从约1020.3万(wan)美金下滑至621.77万(wan)美金，占比也从52.3%降(jiang)至41.6%。2024年上半年，索芙特的网(wang)上零售收入也同比下滑，占比进一步(bu)降(jiang)至38.4%。
同期，尽管(guan)索芙特的线下批发业务营收占比有所提升，但收入也呈(cheng)下滑趋势。
企业称2024年上半年网(wang)上零售业务收入下滑，主要(yao)由于(yu)竞争日益激烈的线上购(gou)物环(huan)境导致线上客户(hu)数(shu)量减少，而同期线下批发业务收入下降(jiang)主要(yao)由于(yu)人民(min)币与美金汇率变化(hua)的影(ying)响(xiang)。
企业按销(xiao)售渠道划分的总收入明细，图片来源于(yu)招股书
索芙特的业绩也令人堪忧?，企业在收入下滑的同时，还持续(xu)亏损。
招股书显示，2022年、2023年、2024年1-6月，索芙特的收入分别约1952.17万(wan)美金、1495.24万(wan)美金、 551.10万(wan)美金，对应(ying)的净利润分别约-44.95万(wan)美金、-228.54万(wan)美金、-84.14万(wan)美金。
企业及其子(zi)企业的简明合并财务明细表(biao)，图片来源于(yu)招股书
索芙特在招股书中表(biao)示，未来其将继续(xu)多元化(hua)销(xiao)售渠道，比如(ru)，利用抖音、快(kuai)手等直(zhi)播(bo)平台，结合热门定(ding)制产品打造爆款(kuan)商(shang)品销(xiao)售，还计划为酒店等特殊渠道开发定(ding)制产品，同时为了迎合年轻人的消(xiao)费(fei)习惯，企业还将布局新的零售渠道和线下化(hua)妆品店渠道，不过这些措施能否为企业创收，仍需要(yao)时间来验证(zheng)。
03
国内个人护理产品市场竞争激烈，索芙特市占率较低
个人护理产品涵(han)盖护肤品、化(hua)妆品、口(kou)腔护理用品、个人卫(wei)生用品等多个细分赛道，目前(qian)我国个人护理市场竞争激烈，各品牌之间在产品质量、价格(ge)、营销(xiao)策(ce)略等多方面展开差(cha)异(yi)化(hua)竞争。
竞争格(ge)局方面，中国个人护理市场多年来由宝洁、联合利华、强生、巴黎欧莱雅等国际巨头(tou)引领(ling)。近年来，随着我国消(xiao)费(fei)者对国产品牌认可度的提升，一些本土品牌也逐渐发展起来。
比如(ru)，拥有佰草集(ji)、玉泽、美加(jia)净、六神等品牌的上海家化(hua)，有拉芳、雨(yu)洁等品牌加(jia)持的拉芳家化(hua)，以防脱洗发水(shui)闻名(ming)的霸王国际等。
目前(qian)，国内个人护理产品生产企(qi)业众多，市场较为分散。
据(ju)弗罗斯特沙利文报告，在中国个人护理市场中，上海家化(hua)、拉方、霸王的市场份额分别为0.8%、0.1%、0.04%，而2022年索芙特以约1.31亿元人民(min)币（约1750万(wan)美金）的收入，占中国个人护理市场0.02%的市场份额，可见索芙特的市场份额依然(ran)较低。
而且，索芙特的毛利率也远低于(yu)上海家化(hua)、拉芳家化(hua)等同行(xing)。2024年上半年，索芙特的毛利率为31.5%，而同期上海家化(hua)、拉芳家化(hua)的销(xiao)售毛利率分别在61%、47%左右。
A股品牌化(hua)妆品板块上市企业情况，图片来源于(yu)Choice数(shu)据(ju)
整体而言，作为一家老牌国货企(qi)业，索芙特曾经(jing)历(li)过辉煌，但在国际品牌的冲击下，索芙特等本土日化(hua)品牌面临(lin)较大(da)竞争压力，由于(yu)在高档(dang)产品领(ling)域难以与外(wai)资品牌抗衡，许多本土企(qi)业主要(yao)在中低端日化(hua)品领(ling)域参与竞争。而且在经(jing)历(li)转型不畅、A股退市之后，如(ru)今索芙特依然(ran)处于(yu)持续(xu)亏损之中，盈利能力亟待(dai)提升。