一家国内老牌日化企业要赴美上(shang)市了(le)！
格隆(long)汇获悉(xi)，近期(qi)，日化品牌Softto, Inc.（简称“索芙(fu)特”）向美国证券交易委员会（SEC）公开(kai)披露招股书，冲击纳斯达克IPO，企业曾于2024年3月向SEC秘密递表。
企业预计以每股普通股4美金(yuan)至6美金(yuan)的价格发行300万股普通股，拟募资区间(jian)在1200万美金(yuan)至1800万美金(yuan)，股票代码为SFTO。
据悉(xi)，索芙(fu)特主要从事个人护理和美容产品业务，产品包括洗发水、沐浴乳、护肤品、儿童(tong)洗护系列等。
作为一家老牌国货(huo)企业，索芙(fu)特曾风光无两，其不仅是“中国日化第一股”，还曾陆续请(qing)来章子怡、古天乐等明星代言，轰动(dong)一时。
然而，如今企业已从A股黯然退市，业绩深陷亏损，在中国个人护理市场(chang)的份额也不及上(shang)海家化、拉(la)方家化等同行，不禁令人唏嘘。
01
整形医生创业，干出“中国日化第一股”
索芙(fu)特发展起来背后是整形医生创业的故事。
据企业官网资料，索芙(fu)特品牌由梁国坚与张桂珍于1988年创立。曾为专业整形医生的梁国坚最初创业是开(kai)美容院，开(kai)美容院期(qi)间(jian)他发现很多轻度肥(fei)胖者也要求手术，于是他悟出灵感：要是有一种价格适中、疗(liao)效确切而又使用方便的减(jian)肥(fei)产品就(jiu)好(hao)了(le)。
于是在1994年，索芙(fu)特开(kai)发出第一代海藻减(jian)肥(fei)香皂，据说这款产品不仅创造了(le)中国高价香皂的奇迹，还远销日本、韩国、美国等地，创造了(le)减(jian)肥(fei)产品市场(chang)销售的奇迹。
几年后，企业又开(kai)发了(le)以天然木瓜(gua)为主要原料的索芙(fu)特木瓜(gua)白肤系列化妆品，开(kai)创木瓜(gua)白肤祛斑的先河(he)。
2000年索芙(fu)特与一家美国企业合作，在大陆市场(chang)推出洗发护发产品，进军洗发水市场(chang)；后来索芙(fu)特还推出洗面奶、美白防晒、防脱系列产品，产品愈发多元(yuan)化。
图片为某电商平台截(jie)图
2001年控股上(shang)市企业“广(guang)西(xi)康达”更(geng)名为“广(guang)西(xi)红日股份有限企业”，2004年又更(geng)名为“索芙(fu)特股份有限企业”，因此(ci)索芙(fu)特也被称为“中国日化第一股”。
索芙(fu)特还曾请(qing)来著名女演(yan)员章子怡来代言Softto“Aqua Crystal”系列，著名影星李连杰、国际巨星古天乐也都担任(ren)过其品牌代言人，2013年索芙(fu)特的品牌价值超过28亿。
梁国坚从医学跨界到日化，积累了(le)事业的第一桶(tong)金，后来他涉足的投资领域还包括医疗(liao)、国际进出口贸易、智慧城市规划房地产开(kai)发和旅游学问项目。
2015年索芙(fu)特发公告称，受国际著名化妆品牌冲击国内市场(chang)，本土化妆品企业面临较大生存竞争压力；并称企业要进行转型(xing)，拓展在智慧城市领域的业务，形成新的业绩增长点。
于是2016年索芙(fu)特完成对杭州天夏科(ke)技集团有限企业100%股权的收购，还将证券简称变更(geng)为“天夏智慧”。然而，受转型(xing)不畅和盈利能(neng)力下滑等影响(xiang)，2021年*ST天夏（股票代码：000662）从深交所退市。
如今索芙(fu)特已由“创二代”梁雨豪接班(ban)。招股书显示，梁国坚的儿子梁雨豪于2023年11月被任(ren)命为董事会董事，并在2025年1月成为企业首席实行官兼董事会主席。未来在梁雨豪的带(dai)领下，索芙(fu)特能(neng)否成功赴美上(shang)市仍未可知。
02
收入下滑，业绩持续亏损
索芙(fu)特的收入主要来自Softto品牌系列下的护发产品、护肤产品及个人护理产品的销售，包括洗发水、护发素、面霜、护手霜、沐浴露、儿童(tong)保(bao)湿身体乳等。
企业拥有Softto、Softto Oriental Herbs、i-softto等多个产品品牌，产品销往中国200多个城市。
图片来源于企业官网
从销售渠(qu)道来看(kan)，企业主要通过线下批发、网上(shang)零(ling)售、佣金三种渠(qu)道产生收入，但自2022年以来，佣金不再是主要销售渠(qu)道。
其中，线下批发为将产品销售给第三方平台分销商和批发商，然后由他们销售给最终客户；同时企业还通过Tiktok、拼多多、天猫(mao)、京东(dong)等第三方电商平台直(zhi)接向终端客户销售产品，即网上(shang)零(ling)售业务。
值得一提的是，2022年索芙(fu)特通过网红带(dai)货(huo)产生了(le)可观的收入，但网红销售的成本也非常高，毕竟带(dai)货(huo)佣金、坑(keng)位费、投流等都得花钱，而且(qie)网红带(dai)货(huo)的收入与平台的流量政策密切相关。2023年企业尝试通过投资短视频广(guang)告、与网红合作推广(guang)定制产品来创收。
由于线上(shang)和线下渠(qu)道的广(guang)告支出增加(jia)，2022年至2023年，索芙(fu)特的销售和营(ying)销费用从210万美金(yuan)增加(jia)至260万美金(yuan)。
但近两年索芙(fu)特的网上(shang)零(ling)售收入却呈下滑趋势，线上(shang)收入占(zhan)比也持续降低。
2022年至2023年，索芙(fu)特的网上(shang)零(ling)售收入从约1020.3万美金(yuan)下滑至621.77万美金(yuan)，占(zhan)比也从52.3%降至41.6%。2024年上(shang)半年，索芙(fu)特的网上(shang)零(ling)售收入也同比下滑，占(zhan)比进一步降至38.4%。
同期(qi)，尽管索芙(fu)特的线下批发业务营(ying)收占(zhan)比有所提升，但收入也呈下滑趋势。
企业称2024年上(shang)半年网上(shang)零(ling)售业务收入下滑，主要由于竞争日益激烈的线上(shang)购物环境导致线上(shang)客户数(shu)量减(jian)少，而同期(qi)线下批发业务收入下降主要由于人民币与美金(yuan)汇率变化的影响(xiang)。
企业按销售渠(qu)道划分的总收入明细，图片来源于招股书
索芙(fu)特的业绩也令人堪忧?，企业在收入下滑的同时，还持续亏损。
招股书显示，2022年、2023年、2024年1-6月，索芙(fu)特的收入分别约1952.17万美金(yuan)、1495.24万美金(yuan)、 551.10万美金(yuan)，对应(ying)的净(jing)利润分别约-44.95万美金(yuan)、-228.54万美金(yuan)、-84.14万美金(yuan)。
企业及其子企业的简明合并财务明细表，图片来源于招股书
索芙(fu)特在招股书中表示，未来其将继续多元(yuan)化销售渠(qu)道，比如，利用抖(dou)音、快手等直(zhi)播平台，结合热门(men)定制产品打造爆款商品销售，还计划为酒店等特殊渠(qu)道开(kai)发定制产品，同时为了(le)迎(ying)合年轻人的消费习惯，企业还将布局新的零(ling)售渠(qu)道和线下化妆品店渠(qu)道，不过这些措施能(neng)否为企业创收，仍需要时间(jian)来验证。
03
国内个人护理产品市场(chang)竞争激烈，索芙(fu)特市占(zhan)率较低
个人护理产品涵盖(gai)护肤品、化妆品、口腔护理用品、个人卫生用品等多个细分赛道，目前我国个人护理市场(chang)竞争激烈，各(ge)品牌之间(jian)在产品质量、价格、营(ying)销策略等多方面展开(kai)差异化竞争。
竞争格局方面，中国个人护理市场(chang)多年来由宝洁、联合利华(hua)、强生、巴黎(li)欧莱雅等国际巨头(tou)引领。近年来，随着我国消费者对国产品牌认可度的提升，一些本土品牌也逐渐发展起来。
比如，拥有佰草(cao)集、玉泽(ze)、美加(jia)净(jing)、六神等品牌的上(shang)海家化，有拉(la)芳、雨洁等品牌加(jia)持的拉(la)芳家化，以防脱洗发水闻名的霸王(wang)国际等。
目前，国内个人护理产品生产企业众多，市场(chang)较为分散(san)。
据弗罗斯特沙利文报告，在中国个人护理市场(chang)中，上(shang)海家化、拉(la)方、霸王(wang)的市场(chang)份额分别为0.8%、0.1%、0.04%，而2022年索芙(fu)特以约1.31亿元(yuan)人民币（约1750万美金(yuan)）的收入，占(zhan)中国个人护理市场(chang)0.02%的市场(chang)份额，可见索芙(fu)特的市场(chang)份额依然较低。
而且(qie)，索芙(fu)特的毛利率也远低于上(shang)海家化、拉(la)芳家化等同行。2024年上(shang)半年，索芙(fu)特的毛利率为31.5%，而同期(qi)上(shang)海家化、拉(la)芳家化的销售毛利率分别在61%、47%左右。
A股品牌化妆品板块上(shang)市企业情况，图片来源于Choice数(shu)据
整体而言，作为一家老牌国货(huo)企业，索芙(fu)特曾经历过辉煌，但在国际品牌的冲击下，索芙(fu)特等本土日化品牌面临较大竞争压力，由于在高档产品领域难以与外资品牌抗衡，许多本土企业主要在中低端日化品领域参与竞争。而且(qie)在经历转型(xing)不畅、A股退市之后，如今索芙(fu)特依然处于持续亏损之中，盈利能(neng)力亟待提升。