创新药板块一直是市场热议话题，但(dan)近(jin)几年却处(chu)于“有市无价”的行情。2025年创新药板块将如何演绎，市场担心的创新药瑕疵问题应(ying)该如何看(kan)待？平安医疗健康混合基金基金经理周(zhou)思聪表示，2025年绝大部分创新药企业的高景气度有望(wang)出圈(quan)，这(zhe)也是2025年创新药投(tou)资和之(zhi)前几年最大的不同(tong)。
周(zhou)思聪表示，由于涉(she)及较多的专业常识、术语，创新药研究一直曲高和寡，令除了医药基金之(zhi)外的资金望(wang)而生畏(wei)，这(zhe)也是不少创新药企业虽然在医药行业连跌(die)四年的期间震荡向上(shang)，不断创出新高，但(dan)是走势波动极大，艰(jian)难曲折的重要(yao)原(yuan)因之(zhi)一。随(sui)着新版(ban)医保谈(tan)判目录(lu)在1月1日的实行，大部分A股(gu)、H股(gu)的创新药企业有望(wang)在2025年步入产品(pin)放量(liang)期，在历经多年的艰(jian)苦研发之(zhi)后，中国创新药企业可能将迎来报表端收(shou)入爆发式增长(chang)。在这(zhe)一前提下，市场无需再纠结于晦涩难懂的临床数据，创新药行业的投(tou)资或将不再局限于医药基金及少数专业投(tou)资者，市场公认的金标准——高速增长(chang)的营(ying)业收(shou)入将成为创新药行业2025年最简单(dan)明(ming)了的标签，这(zhe)将极大地有利于2025年创新药行业的行情演绎。
谈(tan)及市场关注(zhu)的创新药瑕疵问题，周(zhou)思聪表示，这(zhe)主要(yao)还是市场担心医保支付不足，但(dan)是在2025年医保层面和商保层面这(zhe)两(liang)个维度的创新药支付或将得(de)到显著好(hao)转(zhuan)。
首先是医保层面的好(hao)转(zhuan)：2024年底进行的医保谈(tan)判和往年具有显著的不同(tong)，对于真正具备创新的产品(pin)支撑力度较大，对手握(wo)好(hao)品(pin)种的上(shang)市企业其最终的谈(tan)判价格也相对较好(hao)。2025年1月1日开始就会(hui)实行最新的医保价格，虽然医保谈(tan)判的实际情况与当前复杂的市场预(yu)期存在较大预(yu)期差，但(dan)市场在来年就能通(tong)过医院等渠道(dao)看(kan)到今年谈(tan)判的积极成果，这(zhe)一变化有望(wang)为创新药板块行情带来重大催化。
其次是商保层面的好(hao)转(zhuan)：近(jin)一个月，医保局多次召开会(hui)议讨论(lun)支撑商业保险发展推进高端医药产品(pin)应(ying)用(yong)，推进创新药进医院等工作部署和重点(dian)。由于我国医疗保障体系(xi)均以国家医保为绝对支付主体，商业保险占(zhan)比仅10%左右，在当前人口老龄(ling)化的背景下国家医保面临长(chang)期的支付压力。相比之(zhi)下，国外商业保险体系(xi)更为发达，如美国主流商业保险占(zhan)医疗支出比例可达三分之(zhi)一左右，大大缓解了国家医保支付的压力。也正因为有较好(hao)的商业保险作为保障，使得(de)创新药在市场上(shang)能获得(de)相对合理的定价。而政策对于商保态度的转(zhuan)变对医药行业尤其是创新药行业来说是一个重大的长(chang)期利好(hao)，将有助于解决(jue)市场普遍担心的医保支付不足、优质的创新药企业无法(fa)获得(de)市场化定价的问题。