铜：
隔夜LME铜震荡走弱，下跌0.61%至9846.5美金/吨；沪铜主力下跌0.93%至80810元/吨；现货进口(kou)亏损约650元/吨。宏观(guan)方面，美国去年第四季(ji)度GDP年化增长率达到2.4%，高于此(ci)前公布的2.3%；不包括食品和能(neng)源的PCE个人消费(fei)支出价格指数在第四季(ji)度被下调至 2.6%。国内方面，中国1-2月规(gui)模以上(shang)工业企业利润下降(jiang)0.3%，较去年降(jiang)幅收窄3.0个百分(fen)点(dian)，制造业改善明显(xian)。市场开始预期特朗(lang)普将对铜加(jia)征关税，政策落地前美铜表现持续强(qiang)于其他市场，伴随着美铜伦铜价差扩(kuo)大，全球铜价也水涨船高，成为行情“发动机”。但从(cong)近日表现来看，在4月2号美对等关税落地之前，不确定性(xing)也导致(zhi)部分(fen)多头退出，市场也在提前减压，因此(ci)这个时间节点(dian)铜价可(ke)能(neng)反复和波动率提升，前后表现可(ke)能(neng)决定后期走势(shi)节奏。从(cong)国内来看，国内现货升贴(tie)水报价重心将缓慢抬升，但绝(jue)对价格的涨跌实际更多关注美铜和伦铜的演绎。
镍&不锈(xiu)钢：
隔夜LME镍涨0.25%报16235美金/吨，沪镍跌0.09%报130160元/吨。库(ku)存方面，昨(zuo)日LME镍库(ku)存在增加(jia)222吨至201300吨，国内 SHFE 仓单减少107吨至26846吨。升贴(tie)水来看，LME0-3 月升贴(tie)水维持负数；进口(kou)镍升贴(tie)水维持0元/吨。镍矿再度走强(qiang)，内贸价格及升水上(shang)涨。镍铁成交价格延续偏强(qiang)运行，成本端继续抬升。不锈(xiu)钢方面，原料成本延续偏强(qiang)，供应出现部分(fen)减产，周度库(ku)存小幅下降(jiang)，全国主流市场不锈(xiu)钢89仓库(ku)口(kou)径社会总库(ku)存109.94万吨，周环(huan)比下降(jiang)1.97%。新能(neng)源方面，受资(zi)源端扰动，带动中间品、硫酸镍及终端产品价格上(shang)涨。近期政策反复扰动，若印尼税费(fei)相关政策进一步(bu)落地，也将继续抬升成本。海外政策仍有调整预期，后市仍可(ke)关注成本线附近逢低做多，风(feng)险性(xing)相对较低，同时亦可(ke)关注后市如果上(shang)涨至高估值水平后的短线沽空机会，关注国内一级镍库(ku)存情况。
氧化铝(lu)&电解铝(lu)：
氧化铝(lu)震荡偏弱，隔夜AO2505收于3049元/吨，跌幅0.75%，持仓增仓1368手至20.8万手。沪铝(lu)震荡偏弱，隔夜AL2504收于20610元/吨，跌幅0.82%。持仓减仓1114手至21.1万手。现货方面，SMM氧化铝(lu)价格继续回调至3127元/吨。铝(lu)锭现货贴(tie)水收至10元/吨，佛山A00报价回涨至20780元/吨，对无锡A00贴(tie)水30元/吨，下游铝(lu)棒加(jia)工费(fei)多地持稳，新疆南昌(chang)广东无锡下调10-100元/吨；铝(lu)杆1A60加(jia)工费(fei)上(shang)调50元/吨，6/8系加(jia)工费(fei)持稳，低碳铝(lu)杆加(jia)工费(fei)上(shang)调125元/吨。当前氧化铝(lu)基本面仍按宽松格局思路对待，但跌幅开始收敛，关注矿端谈判和下游补库(ku)节奏。电解铝(lu)仍处于宏微共振效(xiao)应中，由于旺季(ji)去库(ku)拐点(dian)出现早，但后续去库(ku)节奏慢，目(mu)前线缆端需求启动慢，旺季(ji)成色仍待持续验证。整体乐观(guan)预期助力铝(lu)价易涨难跌，下方有支撑、向上(shang)有阻力。
工业硅&多晶硅：
27日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于43760元/吨，日内跌幅0.06%，持仓减仓22手至27255手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴(tie)水扩(kuo)至1760元/吨。工业硅震荡偏强(qiang)，主力2505收于9920元/吨，日内涨幅1.12%，持仓减仓5278手至23.74万手。百川工业硅现货参考价10680元/吨，较上(shang)一交易日下调10元/吨。最低交割品#553价格降(jiang)至9650元/吨，现货贴(tie)水扩(kuo)至95元/吨。中小型硅厂持续停产，对过剩(sheng)格局影响有限。在大厂出现大规(gui)模减产动作前，工业硅反弹无力，同时跌近行业最低现金成本位置后，向下空间见底，预计以低位窄幅震荡为主。由于组件环(huan)节库(ku)存去化缓慢，抑制需求向上(shang)传导弹性(xing)，高库(ku)存压制反弹空间，多晶硅逐步(bu)转为窄幅震荡格局，继续关注硅片排产和产业库(ku)存去化节奏。
碳酸锂：
昨(zuo)日碳酸锂期货2505合约涨0.24%至74380元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上(shang)涨200元/吨至74300元/吨，工业级碳酸锂上(shang)涨200元/吨至72350元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持69700元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）维持74850元/吨。仓单方面，昨(zuo)日仓单库(ku)增加(jia)328吨至36135吨。供应方面，碳酸锂周度产量环(huan)比减少628吨至17318吨，其中锂辉石、锂云母及盐湖(hu)提锂环(huan)比下降(jiang)，回收提锂小幅增加(jia)，后市或将需要下修3月产量预期；下游需求3月明显(xian)增加(jia)，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环(huan)比增加(jia)7%；周度库(ku)存环(huan)比增加(jia)1511吨至127910吨，其中上(shang)下游延续增加(jia)，其他环(huan)节有所(suo)下降(jiang)。锂矿价格下调，叠加(jia)锂矿到港量增加(jia)预期，成本支撑下移；在当前价格水平上(shang)游出货意愿下降(jiang)，导致(zhi)可(ke)流通的好(hao)货供应减少，但近期过期仓单陆续注销，或可(ke)成为补充，且需要注意客(ke)供/长协的增加(jia)导致(zhi)下游采购活(huo)跃度降(jiang)低。短期关注价格低估值压力下的仓单库(ku)存情况，关注锂矿价格走势(shi)及上(shang)游停减产情况，中期警惕下游的高库(ku)存消化不畅或带来的负反馈。
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