又是一个(ge)“独立日”！
由于美联储缩表还在(zai)持续，全球资产现(xian)在(zai)似乎都处于一个(ge)存量博弈(yi)的状态。在(zai)美股表现(xian)出色的时候(hou)，中国(guo)资产往往相对(dui)落后。反过来也是如此。昨晚，美股再度大(da)跌，但今天早盘，中国(guo)资产被大(da)幅拉高。创(chuang)业板指涨超1%，稍(shao)早一度跌超1%。富时中国(guo)A50指数期货(huo)涨超1%。恒生科技(ji)指数涨超2%。离岸人民币的表现(xian)非(fei)常强劲。
那么，究竟发生了什(shi)么？分析人士(shi)认为(wei)，川普关于对(dui)华关税的表述(shu)可能是资产价格集体异动的直接原因。同时，值得注意的是，最近两个(ge)交易日，高盛和摩(mo)根士(shi)丹利(li)突然集体唱多中国(guo)股市，而这(zhe)发生在(zai)川普加(jia)征对(dui)等(deng)关税的前夜，引发市场关注。
集体异动
今天早盘，一度杀跌的恒生科技(ji)指数突然拉升，涨幅一度扩大(da)至2%，半导体板块领涨，中芯国(guo)际涨近8%。恒生指数一度涨1.5%。在(zai)港股的带动之下，A股三大(da)股指集体冲高。创(chuang)业板指涨幅扩大(da)至1%，早盘一度跌超1%；权重股集体回(hui)暖，宁德时代涨超2%。
富时中国(guo)A50指数期货(huo)、MSCI中国(guo)A50互联互通指数期货(huo)均涨超1%。与此同时，人民币亦是大(da)幅走高，离岸人民币兑美金一度上涨超100点。
市场的风(feng)险偏好的确(que)有所上行。今天，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行4.7BP报1.738%；7天期上行10.4BP报2.004%；14天期下行2.6BP报2.098%；1个(ge)月期下行0.6BP报1.945%。但国(guo)债期货(huo)表现(xian)普遍一般。而从市场风(feng)格来，近期跌幅较大(da)的中小盘个(ge)股皆迎来反攻，国(guo)证2000和中证1000的反弹幅度并不小。
分析人士(shi)认为(wei)，川普昨晚关于关税的表述(shu)可能是引发市场反攻的主要原因。事实上，昨晚美股虽然暴跌，但中国(guo)金龙指数表现(xian)强势。中国(guo)资产ETF及(ji)热(re)门中概股夜盘集体走高，三倍做多富时中国(guo)ETF-Direxion ，两倍做多中国(guo)互联网股票ETF-Direxion 涨近5%；哔哩哔哩涨超4%，阿里巴(ba)巴(ba)涨超3%，京东、理想汽车、小鹏汽车涨近3%。
外资缘何看好？
值得注意的是，在(zai)4月2日对(dui)等(deng)关税到来之前，外资的乐观态度超过市场预期。
3月26日，高盛分析师Kinger Lau在(zai)最新报告中表示(shi)，投(tou)资者对(dui)美国(guo)关税威胁反应镇定，同时中国(guo)AI叙事被视为(wei)游戏规则改变者，预计将(jiang)在(zai)十年内每年提升中国(guo)每股收(shou)益2.5%并吸引超2000亿美金资金。
高盛的策略师在(zai)周三的报告中写道(dao)：“中国(guo)重新回(hui)到投(tou)资者视野，市场仍有进一步上涨空间。”他们在(zai)过去一个(ge)月与亚洲、美国(guo)和欧洲的投(tou)资者会晤后，发现(xian)投(tou)资者对(dui)中国(guo)股票的兴趣和参(can)与程度是自2021年初市场达到历史高位(wei)以来的最高。
3月25日，摩(mo)根士(shi)丹利(li)分析师Laura Wang等(deng)在(zai)报告中上调(diao)恒生指数、MSCI中国(guo)、沪深(shen)300指数等(deng)多个(ge)主要中国(guo)股指的目标点位(wei)，预计到年底(di)有8%-9%的上行空间。该大(da)行预计，MSCI中国(guo)估值将(jiang)会与MSCI新兴市场看齐，消除长(chang)期存在(zai)的折价。目前MSCI中国(guo)12个(ge)月远期PE已从10.2倍上升至11.6倍，对(dui)MSCI新兴市场的折价已缩小至6%。
瑞银(yin)也表示(shi)，海外投(tou)资者对(dui)中国(guo)股市的关注度与情绪呈明显上升态势。瑞银(yin)证券中国(guo)股票策略分析师孟磊表示(shi)，人工(gong)智能及(ji)其相关的行业，包括人形/工(gong)业机(ji)器人、智能驾驶等(deng)，仍为(wei)国(guo)际投(tou)资者最为(wei)关注的投(tou)资主题(ti)。对(dui)于消费板块，考虑到近期一线城(cheng)市房价和成交量出现(xian)企稳(wen)的迹象，且优质消费内容持续供给，消费刺激政策不断(duan)发力，部分长(chang)线投(tou)资者开始询问逢低布局的机(ji)会。他同时指出，红利(li)和出海主题(ti)受到的关注度降低，在(zai)市场上行期间，高分红板块因其防御性较强且贝塔较低而普遍跑输市场。
责编：罗晓霞
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校对(dui)：廖(liao)胜超