3月25日晚间，农夫山泉交出了2024年成绩单。
在(zai)消费赛道整体疲软的背景下，叠加此前舆论风波危机下，这家中国包装水龙头(tou)的财报受到了市场聚光灯的照射(she)。
总的来看，此次财报的增长数据并不(bu)算太亮眼，营收同比微(wei)增0.5%至428.96亿元，其中，包装饮(yin)用水产(chan)品受网络舆情影响，收入下降21.3%至159.52亿元，茶饮(yin)料(liao)产(chan)品表现亮眼，收入达167.45亿元，同比增长32.3%。归母净利润增速则(ze)放缓至0.4%达121.23亿。
若结(jie)合(he)企业过去一(yi)年的遭遇来看，这份(fen)财报在(zai)一(yi)定程度上折射(she)出企业整体营收与利润的坚挺态势。
究其原因来看，一(yi)方面(mian)是，企业长期品质(zhi)沉淀下构建的强抗压性；另一(yi)方面(mian)则(ze)在(zai)于(yu)，茶饮(yin)料(liao)与包装水双引擎(qing)格局的正式确立，企业步入到更(geng)稳健的增长周期。
01
舆情压力测试(shi)：从(cong)谣言风暴到品质(zhi)自证
2024年2月始发的舆论危机，将农夫山泉推至前所未有的审视高度。
彼(bi)时一(yi)场始于(yu)宗庆后逝世的缅怀，直接将与其“亦敌亦友”的钟睒(shan)睒(shan)和农夫山泉品牌卷入巨(ju)大的舆论风暴中。
各类自媒体、营销号开始不(bu)断回忆这两(liang)位巨(ju)头(tou)交手的过往，大肆翻炒陈年旧事(shi)。
舆论被持续放大，蔓延至品牌形象、产(chan)品质(zhi)量、社(she)会责任甚至民族立场等(deng)维度，也一(yi)度延续到年底，引得农夫山泉微(wei)信公众号集中辟谣。
（2024年11月27日农夫山泉再发辟谣声明）
可以说，这已经演变(bian)成了一(yi)场旷日持久的危机，舆论已经将农夫山泉掘地(di)三(san)尺。农夫山泉也在(zai)报告中将其称为“翻箱倒柜式的舆论攻击(ji)”。
从(cong)“水源污染论”到“添加剂疑云”，从(cong)“商业(ye)道德争议”再到“日本核废水入瓶”等(deng)突破底线的谣言，这些虚假信息在(zai)网络平台(tai)上肆意传(chuan)播，甚至引发了部(bu)分消费者的误解和恐(kong)慌。
然而，尽(jin)管这些谣言层出不(bu)穷，但它们最(zui)终也都未突破旧有框(kuang)架，多是反复咀嚼过去的旧闻，或基于(yu)主(zhu)观臆测肆意发挥(hui)。
有意思的是，在(zai)“群情激奋”之际，农夫山泉还意外的经历了一(yi)场史无前例的质(zhi)量大普查。
据接近农夫山泉的知情人(ren)士透露，过去一(yi)年，自媒体和消费者发起的送检行动接近万次，但始终未见工(gong)商行政(zheng)管理部(bu)门因产(chan)品质(zhi)量问题介入调(diao)查。
很显然，经历如此量级的检验，反倒成了农夫山泉最(zui)有力的品质(zhi)宣言，展(zhan)现出农夫山泉在(zai)水源选择和产(chan)品品质(zhi)上的严格把(ba)控。
同时，从(cong)财报数据可以看到，农夫山泉的包装饮(yin)用水产(chan)品业(ye)务依然坚挺，市场表现稳定，并未出现市场预期中的暴跌(die)。而这不(bu)仅反映了消费者对(dui)其品牌的信任，也体现了农夫山泉在(zai)渠(qu)道建设和品牌运营上的深厚功底。
02
双引擎(qing)格局确立：从(cong)单极驱动到风险对(dui)冲
不(bu)可否认，过去一(yi)年农夫山泉包装饮(yin)用水产(chan)品的收入呈现一(yi)定波动，这也足见网络谣言对(dui)一(yi)家企业(ye)的实际伤害。但同时可以看到，支撑(cheng)企业整体业(ye)绩企稳的背后离不(bu)开另一(yi)大支柱——茶饮(yin)料(liao)板块。
财报显示，茶饮(yin)料(liao)板块过去一(yi)年以超30%的增速扛起增长大旗，推动业(ye)务占(zhan)比更(geng)是提升至逼近四成，而这一(yi)数据，也正预示着农夫山泉"水+茶"双引擎(qing)格局已经成型。
不(bu)容回避的是，农夫山泉茶饮(yin)料(liao)的增长也确实面(mian)临压力，增速相较于(yu)去年已有所放缓。众所周知，无糖茶品类市场的竞争日益激烈，诸多挑战者的涌(yong)入，也给农夫山泉无糖茶的增长带来了一(yi)定程度的承(cheng)压。
然而，即便在(zai)这样的市场环(huan)境下，农夫山泉依然展(zhan)现出一(yi)定的韧性。
可以看到，经过多年精心布局，如今东方树(shu)叶(ye)以超过70%的市占(zhan)率稳坐无糖茶赛道头(tou)把(ba)交椅，且与第(di)二(er)名的差距持续拉大。
特别是其自2022年推出的“龙井新茶”，热度一(yi)年盖过一(yi)年，2024年更(geng)是成为现象级单品，数据显示，东方树(shu)叶(ye)推出的春季限(xian)定“龙井新茶”，17小时狂卖5万箱。
（2024年东方树(shu)叶(ye)上架春季限(xian)定“龙井新茶”，17小时卖出了5万箱）
而为了进一(yi)步巩固其在(zai)无糖茶市场的领先地(di)位，农夫山泉也不(bu)断加大在(zai)原料(liao)端(duan)的投入。
2024年，农夫山泉投资了云南茶叶(ye)初制加工(gong)厂，而在(zai)此之前企业已在(zai)广西横州茉莉花(hua)产(chan)业(ye)进行了深度布局。
经过农夫山泉一(yi)个产(chan)季的技术支撑，云南产(chan)区合(he)作初制厂的干茶日产(chan)能从(cong)40吨跃升至120吨，产(chan)能提升200%；产(chan)品风味合(he)格率从(cong)52%大幅提升至90%以上，工(gong)艺稳定性显著增强。
同时，农夫山泉更(geng)注(zhu)重能力迁移(yi)，让(rang)初制加工(gong)厂具备(bei)了工(gong)业(ye)茶的运营思路和生产(chan)能力。不(bu)仅提前安排专家到现场调(diao)试(shi)设备(bei)，还对(dui)运营主(zhu)体进行全方位的技术和生产(chan)培训(xun)，包括(kuo)生产(chan)团队搭建、生产(chan)技术要点、生产(chan)流程梳理和风险管控等(deng)。
这些举措不(bu)仅提升了其在(zai)原料(liao)端(duan)的掌控力，同时通过这一(yi)深度布局，也使得农夫山泉能够在(zai)原料(liao)采购、加工(gong)、运输(shu)等(deng)环(huan)节实现成本控制和效率提升，从(cong)而在(zai)市场竞争中占(zhan)据优势。此外，在(zai)全产(chan)业(ye)链的模式下也将有助于(yu)农夫山泉在(zai)无糖茶品类中持续创新，推出更(geng)多符合(he)消费者需(xu)求的产(chan)品。
如今，农夫山泉通过“水+茶”双引擎(qing)的增长格局，不(bu)仅有效对(dui)冲了市场风险，还为其长期稳定发展(zhan)提供了有力保障。换言之，在(zai)包装水业(ye)务面(mian)临波动时，茶饮(yin)料(liao)板块能够迅速补位，支撑(cheng)整体业(ye)绩。
不(bu)难预期，未来随着“水+茶”双引擎(qing)的持续发力，农夫山泉有望在(zai)激烈的市场竞争中继(ji)续保持领先地(di)位，实现更(geng)加稳健和可持续的发展(zhan)。
03
尾(wei)声：危机叙事(shi)下的价值重估
农夫山泉的2024年，恰似中国消费升级进程的微(wei)观镜像。
对(dui)于(yu)消费企业(ye)而言，其真(zhen)正价值，不(bu)在(zai)于(yu)舆论场的进退得失(shi)，而在(zai)于(yu)能否将短期压力转化为品质(zhi)提升、供应链升级的持久动能。
颇具意味的是，在(zai)持续整年的舆论风暴中，农夫山泉展(zhan)现出罕见的战略定力，不(bu)仅没有收缩战线，反而加大了水源地(di)的战略投入，去年企业新增安徽黄山水源地(di)，同时在(zai)全国范围内同步包括(kuo)海南海口、四川都江(jiang)堰(yan)等(deng)在(zai)内的六大水源地(di)项目(mu)，是企业有史以来最(zui)大投资规模。
而这种对(dui)“天然水源战略”坚持也正引发行业(ye)生态的深层变(bian)革。当怡宝、娃哈哈等(deng)纯净水厂商加速向丹江(jiang)口、长白山等(deng)天然水源地(di)布局，甚至出现"全行业(ye)找水"的竞赛热潮时，农夫山泉的价值锚点愈发清晰——其遍布全国的水源地(di)，在(zai)长周期的投入中，已经构成了其真(zhen)正的竞争壁垒。
另外值得注(zhu)意的是，此次财报中，农夫山泉还首次明确提及探索海外市场。从(cong)接受中国消费者的检验到全球(qiu)检验，农夫山泉已将目(mu)光投向更(geng)为广阔的国际市场。
如若后续企业将国内积累的能力与经验复刻到全球(qiu)市场，甚至于(yu)还将有机会把(ba)东方树(shu)叶(ye)打(da)造成比肩三(san)得利的全球(qiu)化茶品牌，其估值逻辑叙事(shi)或也将从(cong)“本土龙头(tou)”转向“全球(qiu)消费品牌”，迎来一(yi)个价值重估的新起点。