19世纪初，拿破仑时代(dai)的法国(guo)，药剂师库尔图瓦利正(zheng)试图从海藻灰中提取制造炸药的原材料，却(que)偶(ou)然间发现一种(zhong)紫色烟(yan)雾。碘这种(zhong)极其重要的化学元素(su)，由此进(jin)入了人类的视野。时至今日，碘已逐渐应用于(yu)生物学、医学、工业等诸多领域，深刻地影响着大家的生活(huo)。
根据数据，我国(guo)每年对(dui)碘的需求量已超(chao)过7000吨，年均(jun)增速超(chao)过8%。但受(shou)限于(yu)国(guo)内碘资(zi)源相对(dui)匮乏，相关产品进(jin)口依存度(du)较高，因此实现碘及碘化物产品国(guo)产替代(dai)迫(po)在眉睫(jie)。
日前，国(guo)内碘化物“隐(yin)形冠军”博苑股份(fen)在深市创业板开(kai)启(qi)招股，距离登陆资(zi)本市场再近一步。根据招股资(zi)料，此次首发上市，博苑股份(fen)计划募资(zi)6.68亿元，围(wei)绕精细(xi)化工主(zhu)业投向多个高端产能扩充项目。
募投项目情(qing)况，图源招股书
经(jing)过十(shi)余年的耕耘，博苑股份(fen)在产品质量、技术研发、营销渠道、市场竞争等方面均(jun)构筑起(qi)明(ming)显的优势(shi)，并在医药制造、电子材料等细(xi)分领域持续进(jin)行(xing)技术创新及产业化探索，力争打造成为国(guo)内领先的精细(xi)化学品企业。
集研产销及资(zi)源综合(he)利用于(yu)一身
精细(xi)化工细(xi)分领域全(quan)产业链“隐(yin)形冠军”
在我国(guo)精细(xi)化工行(xing)业上万家(jia)企业中，博苑股份(fen)是少数能够结合(he)产品研发、生产、销售与资(zi)源综合(he)利用于(yu)一体的企业之一。
目前，企业主(zhu)营业务(wu)分为精细(xi)化学品销售、资(zi)源综合(he)利用服务(wu)及贸易业务(wu)三类，产品及服务(wu)广泛应用于(yu)医药、化工、光电材料、饲料、食品等领域。其中，精细(xi)化学品销售包括有机(ji)碘化物、无(wu)机(ji)碘化物、贵金属催(cui)化剂、发光材料、六甲基二硅氮(dan)烷等产品，为企业贡献了超(chao)过八成的业绩。
依托多年来(lai)在规模、生产工艺、技术等方面积(ji)累的经(jing)验，博苑股份(fen)不断完善产业链结构，已经(jing)发展成为拥有完备(bei)竞争优势(shi)的碘资(zi)源综合(he)利用企业。
自成立以(yi)来(lai)，博苑股份(fen)就通过持续地技术创新投入，筑牢(lao)高质量发展“护城河”。2021年至2023年间，博苑股份(fen)研发费用投入分别为2142.22万元、3048.21万元、3566.52万元，年复合(he)增速达(da)29.03%。截(jie)至今年6月末，企业有9项入选“山东(dong)省技术创新项目计划”的科(ke)研项目，已取得(de)44项专利，碘循环利用、三甲基碘硅烷制备(bei)等核(he)心工艺技术在业内遥遥领先。
研发费用对(dui)比，图源招股书
据悉，企业在发展过程(cheng)中还先后荣获(huo)山东(dong)省制造业单项冠军企业、山东(dong)省首批“隐(yin)形冠军”中小企业、山东(dong)省首批“瞪(deng)羚企业”、国(guo)家(jia)工信部授予(yu)的专精特(te)新“小巨人”企业等多项荣誉。
此外，博苑股份(fen)已建立起(qi)完善的质量控制体系，对(dui)产品的质量要求贯穿于(yu)采购、生产和销售的全(quan)过程(cheng)。企业主(zhu)要产品均(jun)已通过GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系认证，碘酸钾、碘化钾（用于(yu)食品添加剂）产品及其生产已通过ISO22000：2018食品安全(quan)管理体系认证、危害分析与关键控制点（HACCP）体系认证要求（V1.0）认证等。
产品质量的高标(biao)准(zhun)及持续稳定(ding)的供(gong)应能力帮助企业取得(de)一众客户(hu)的充分信任，目前博苑股份(fen)已与齐鲁制药、恒(heng)瑞医药、凯莱英、兄弟医药、富(fu)祥药业等知(zhi)名客户(hu)建立了长期稳定(ding)的合(he)作关系，树立了较强的市场品牌和企业信誉。
不仅于(yu)此，博苑股份(fen)还依托产业链构建起(qi)回收利用循环发展的先发优势(shi)。
由于(yu)碘的化学特(te)性，制造某种(zhong)工业产品后产生的工业废料往往含有碘及多种(zhong)无(wu)机(ji)和有机(ji)杂质，直接排放不仅污(wu)染环境还会造成资(zi)源浪费。基于(yu)此，博苑股份(fen)积(ji)极致力于(yu)碘的回收和再利用，并以(yi)此加强与主(zhu)要客户(hu)的合(he)作深度(du)与广度(du)。依托产业链带来(lai)的优势(shi)，帮助稳定(ding)企业生产，形成成本优势(shi)，抵抗市场风险，并为客户(hu)提供(gong)增值服务(wu)，不断增强客户(hu)粘性，进(jin)而全(quan)面提升企业市场竞争力。
碘回收主(zhu)要工艺流(liu)程(cheng)示(shi)意，图源招股书
毛利率水平可观
费率连年优化
销售收入连年稳定(ding)增长，推动博苑股份(fen)业绩持续上行(xing)。
招股书显示(shi)，受(shou)益于(yu)市场需求的稳定(ding)增长，企业三大板块业务(wu)业绩均(jun)得(de)到充分释放。其中，企业精细(xi)化学品销售收入从2021年的4.36亿元增长至2023年的9.08亿元，年均(jun)复合(he)增速达(da)到44.32%。资(zi)源综合(he)利用服务(wu)收入从2021年的4409.71万元增长至2023年的5658.27万元；贸易业务(wu)收入也从2021年的4378.59万元增长至2023年的5713.47万元。三大板块“并驾齐驱”支撑企业收入三年间轻松(song)实现翻倍(bei)。
企业主(zhu)营业务(wu)收入对(dui)比，图源招股书
传导至利润端，优于(yu)同业可比企业的毛利率水平叠(die)加期间费用率持续优化使企业的净利润增速不断迈上新台阶。
根据招股数据，博苑股份(fen)2021年至2023年间毛利率水平分别为33.82%、35.18%和27.89%，相对(dui)稳定(ding)并且(qie)优于(yu)可比上市企业平均(jun)值。
与此同时，在企业研发费用由2021年的2142.22万元增至2023年的3566.52万元的基础上，企业期间费用率由2021年的10.17%降至2023年的7.04%。而企业在2021年至2023年间分别实现归母净利润1.03亿元、1.76亿元和1.82亿元，年均(jun)复合(he)增速达(da)到32.93%，展现出较强的盈利能力。
企业各项期间费用及组成结构，图源招股书
今年上半年，在有机(ji)碘化物、贵金属催(cui)化剂、六甲基二硅氮(dan)烷等主(zhu)要产品销售价格波动等不利因素(su)影响下，企业半年度(du)依旧实现了6.95亿元的营业收入，归母净利润达(da)1.22亿元，继续维持高增长态势(shi)。
紧抓国(guo)产替代(dai)机(ji)遇
募资(zi)扩产打开(kai)成长天花板
近年来(lai)，随着国(guo)民(min)经(jing)济的发展，精细(xi)化工产品的开(kai)发和应用领域正(zheng)在加速开(kai)拓。
聚焦碘及碘化物细(xi)分市场，相关产品在X射线造影剂、医药制造、液(ye)晶面板制造等应用场景中的需求量飞(fei)速增长。根据SQM年报展示(shi)的数据，自2016年起(qi)，全(quan)球每年的碘需求量均(jun)超(chao)过33000吨。但由于(yu)资(zi)源分布不均(jun)等诸多原因，智利、日本和美(mei)国(guo)占据了全(quan)球碘总销售额的近9成，一定(ding)程(cheng)度(du)上并不利于(yu)全(quan)球化市场竞争。
从国(guo)内的情(qing)况来(lai)看，我国(guo)的高端制造业近几年正(zheng)在快速崛起(qi)，国(guo)内碘化物的应用也从医药制造、饲料、食盐、试剂等方面逐渐扩展至液(ye)晶薄膜制造、半导体制造等电子级高附加值的产品中。根据海关总署数据，2023年我国(guo)碘进(jin)口量为7381吨，进(jin)口额达(da)34.75亿元。有机(ji)构预测，在各细(xi)分领域需求持续增长的带动下，未来(lai)几年我国(guo)碘消费市场将继续保持5%左右的增速。
伴随工艺技术的进(jin)步，国(guo)产替代(dai)进(jin)程(cheng)加速也将为博苑股份(fen)未来(lai)发展带来(lai)巨大的空间。
以(yi)有机(ji)碘化物三甲基碘硅烷为例，其作为医药中间体，可用于(yu)头孢类抗生素(su)的合(he)成。得(de)益于(yu)企业掌握(wo)的溶解加碘制备(bei)三甲基碘硅烷核(he)心技术，博苑股份(fen)占据国(guo)内该产品7成的市场份(fen)额。根据QYResearch数据，2021年中国(guo)市场三甲基碘硅烷销量规模为637.00吨，预测到2025年销量可达(da)755.10吨。在如此可观的增长前景下，博苑股份(fen)作为国(guo)内该领域当之无(wu)愧的龙头将得(de)到充分受(shou)益。
此外数据还显示(shi)，2021年，国(guo)内无(wu)机(ji)碘化物市场需求量为3651吨，预计2028年这一数字将增长至6588吨，年复合(he)增长率达(da)8.80%。根据企业招股书，博苑股份(fen)目前在无(wu)机(ji)碘化物领域占国(guo)内供(gong)应量市场份(fen)额比重达(da)48.15%，可见未来(lai)市场拓展空间广阔。
另(ling)外在贵金属催(cui)化剂、发光材料、六甲基二硅氮(dan)烷等业务(wu)方面，企业具备(bei)先发优势(shi)，后续随着企业研产销实力的进(jin)一步增强，均(jun)有望成长为新的增长支柱(zhu)及引擎。
上、下游行(xing)业关联度(du)示(shi)意图，图源招股书
在此背景下，博苑股份(fen)此次首发上市募投的“100吨/年贵金属催(cui)化剂，60吨/年高端发光新材料，4100吨/年高端有机(ji)碘、溴新材料项目”将对(dui)企业现有产品类型进(jin)行(xing)扩充，有助于(yu)进(jin)一步开(kai)拓贵金属催(cui)化剂，高端发光体和有机(ji)碘、溴市场，丰富(fu)客户(hu)群体，加建并细(xi)分生产车间，进(jin)一步提高产品质量的稳定(ding)性。
同时，另(ling)一项目“年产1000吨造影剂中间体”将依托企业现有碘系列产品稳固的市场份(fen)额和品牌优势(shi)，向下游产业链延伸，提高产品的附加值和盈利能力，提升企业核(he)心竞争力。
由此来(lai)看，在精细(xi)化工领域构建起(qi)多方位竞争优势(shi)的博苑股份(fen)将继续深耕新材料、贵金属催(cui)化剂、高端医药中间体原料等方向，借力募资(zi)扩产升级机(ji)遇，持续巩固竞争优势(shi)并打开(kai)成长天花板。（全(quan)景网）