近期，全(quan)球金融市场出现了一个罕见且令人不安的现象：美金与美股同时大幅下跌，且这种趋势已经持续了一段时间。
据高盛19日(ri)发布的研究报告显示，近期对美国经济“例外主义”可(ke)持续性的怀疑，引发了自1970年(nian)代初以来最快的美国股市修正之(zhi)一。
通常情况下，股市修正并不罕见，美金往往会在股市修正初期走强，因为美金在全(quan)球市场中的重要地位(wei)，通常会在市场不稳定(ding)时吸(xi)引资金流入。但此次美金同步下跌的情况却很不寻常，尤其是在股市迅速重新定(ding)价的时候。
高盛认为，美金与美股同跌的主要原因通常有三个：美金相对利率的变(bian)化、美国经济体增长前景被下调，以及市场对美国信(xin)贷的担忧(you)。如果对美国经济前景的担忧(you)（以及海外更好的回报前景）持续存在，美金在股市下跌时的弱势可(ke)能会在短期内(nei)延续。
历史(shi)对比：哪些因素可(ke)能导致美金与股市齐跌？
在最近几周，对美国经济持续优越性的质疑加速了美国股市的快速回调。虽然股市回调在历史(shi)上并不罕见，但美金同步下跌的情况却很不寻常，尤其是在股市迅速重新定(ding)价的时候。
“分析自1973年(nian)以来十(shi)次最快的美股市场修正情况，大家发现美金通常在初始(shi)下跌阶段走强，当前的情况是唯一例外——名义贸易加权美金同时下跌。”
“分析自1973年(nian)以来十(shi)次最快的美股市场修正情况，大家发现美金通常在初始(shi)下跌阶段走强，当前的情况是唯一例外——名义贸易加权美金同时下跌。”
高盛指出，过去25年(nian)中有33个时期标普500指数和贸易加权美金同时下跌，但只有5个时期持续至少两个月。根据高盛的研究，这种现象通常由以下因素引发：
- 相对利率变(bian)化：超(chao)过60%的情况下，这种现象是由相对利率对美金不利的转变(bian)引起的。
- 美国增长前景下调：美国相对于其他(ta)主要经济体的增长前景被下调。
- 美国信(xin)贷担忧(you)：市场对美国信(xin)贷的担忧(you)。
- 相对利率变(bian)化：超(chao)过60%的情况下，这种现象是由相对利率对美金不利的转变(bian)引起的。
- 美国增长前景下调：美国相对于其他(ta)主要经济体的增长前景被下调。
- 美国信(xin)贷担忧(you)：市场对美国信(xin)贷的担忧(you)。
高盛指出，在日(ri)内(nei)交易层面(mian)，当标普500指数收盘下跌时，美金有40%的概率会走弱。但当下这种动态持续较长时间的情况却屈指可(ke)数。
高盛认为，目前可(ke)能成为第6个长期持续的情况。鉴于美国资产的超(chao)配程度，如果对美国前景的担忧(you)（以及更好的海外回报前景）持续存在，这一时期甚至可(ke)能持续更长时间。
尽管预(yu)计美金将在今年(nian)晚些时候恢复走强，高盛也同时指出，但当前的下行趋势可(ke)能会在近期延续，特别是考虑(lu)到对美国资产的持仓超(chao)配状况。