界面新(xin)闻记者 | 刘素楠
界面新(xin)闻编辑 | 彭朋
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“我(wo)们(men)已(yi)经投资了以穹彻智(zhi)能为代(dai)表的具身智(zhi)能相关企业将近(jin)20家，以宇(yu)树科技(ji)为代(dai)表的机器人企业超过(guo)100家。”2025年(nian)3月27日，上海(hai)科创中心股权(quan)投资基金管理有(you)限企业（下称“上海(hai)科创基金”）总裁杨斌在“一月一链”上海(hai)市中小企业投融资路演活动长宁专场上表示，今年(nian)看好具身智(zhi)能等六大科技(ji)赛道。
上海(hai)科创基金是上海(hai)国(guo)际集(ji)团根据上海(hai)市委、市政府部署要求，在2017年(nian)牵头发起设立的全国(guo)首家以服务上海(hai)科创中心建设为核心使命的市场化母基金。其(qi)战略定位是资本桥头堡、创新(xin)助推器、招引前哨(shao)站以及行业领航员四大核心功能。
截至目前，上海(hai)科创基金管理规模超过(guo)200亿元，已(yi)投资超过(guo)100只子(zi)基金，子(zi)基金管理总规模近(jin)2500亿元，投资组合项目约2500个，其(qi)中高新(xin)技(ji)术(shu)企业1400家、国(guo)家级专精特新(xin)“小巨人”企业513家，已(yi)上市企业154家、科创板上市企业超过(guo)70家。
“当前时间点是硬科技(ji)投资的黄金时代(dai)。”杨斌说。
在政策导向上，他指出，从2016年(nian)《国(guo)家创新(xin)驱动发展战略纲要》到2021年(nian)“十四五”规划、2022年(nian)的二十大报告、2023年(nian)“新(xin)质生产力”的提出以及2024年(nian)三中全会(hui)决定，加上今年(nian)的国(guo)务院政府工(gong)作报告，都能看出科技(ji)创新(xin)已(yi)经上升为国(guo)家战略，相信“十五五”规划也(ye)将延(yan)续和深化这一主旋律。
“从资本角度看，支(zhi)持投早、投小、投硬科技(ji)已(yi)经成为一二级市场的共(gong)识。”杨斌指出，过(guo)去两年(nian)，国(guo)家密集(ji)出台(tai)了各类支(zhi)持创投产业和市场的政策，对资本市场给予了高度关注。
再从技(ji)术(shu)突破的角度来看，他认为，今年(nian)春节过(guo)后，以DeepSeek和宇(yu)树科技(ji)人形机器人的惊艳亮相，预示着(zhe)产业升级浪潮(chao)和新(xin)增长点正在不断(duan)涌现。“我(wo)们(men)国(guo)家不仅在破解卡脖子(zi)领域取得突破，还在未来科技(ji)和前沿赛道上逐渐展现出引领姿态。”
当下，全球投资者看好中国(guo)资产。近(jin)期，高盛维持对明晟(cheng)（MSCI）中国(guo)指数的超配(pei)评级，瑞银也(ye)再次维持超配(pei)中国(guo)的判断(duan)；3月26日，摩根士丹利再次上调对中国(guo)股票的目标价。德意(yi)志银行在其(qi)近(jin)期报告中称，2025年(nian)全球投资界将重新(xin)认识中国(guo)企业的国(guo)际竞(jing)争力。
“政策、资本和技(ji)术(shu)的三重共(gong)振，将为中国(guo)硬科技(ji)发展注入澎湃(pai)动能。”杨斌表示。具体而(er)言，他认为今年(nian)的投资热点主要集(ji)中在六大科技(ji)赛道，这些赛道存(cun)在系统性的中长期投资机会(hui)。
其(qi)一是AI应用，AI对产业的影响将从工(gong)具赋能升级到生产力革命，或者从效率优化迈向价值创造(zao)。他指出，推理成本下降和模型(xing)可靠性的提升，将推动AI Agent、AI辅助诊断(duan)等行业解决方案(an)的快速落地。咨询企业Gartner预测，到2025年(nian)，全球AI Agent市场规模将达290亿美金，复合年(nian)均增长率超68%。
其(qi)二是具身智(zhi)能领域，中国(guo)产业链具有(you)全球领先的规模化配(pei)套优势、制(zhi)造(zao)成本优势、海(hai)量数据优势以及大规模应用场景优势，形成协同效应，助推“弯(wan)道超车”。杨斌认为，随着(zhe)技(ji)术(shu)的快速发展，机器人正在向通用化转型(xing)突破，应用场景也(ye)从工(gong)业制(zhi)造(zao)向生活服务领域拓展。
其(qi)三是半导体产业。为了推动集(ji)成电路产业发展，我(wo)国(guo)成立了“国(guo)家集(ji)成电路产业投资基金”（下称国(guo)家大基金）。2014年(nian)9月26日设立的国(guo)家大基金一期，募资1387.2亿元，撬动社会(hui)资金超过(guo)5000亿元；2019年(nian)10月22日设立的大基金二期，注册资金为2041.5亿元；2024年(nian)5月成立的大基金三期，注册资本为3440亿元。
“国(guo)家大基金正在向更深层次的区域拓展，我(wo)们(men)判断(duan)，部分领域的卡脖子(zi)情况将有(you)所缓(huan)解，光(guang)计算(suan)芯片、纳米压印等前沿赛道有(you)望在全球取得领先地位。”杨斌说。
国(guo)际半导体产业协会(hui)（SEMI）全球副总裁、中国(guo)区总裁居龙近(jin)日在2025国(guo)际半导体展开幕式(shi)上表示，2025年(nian)预计全球半导体销售(shou)额将出现两位数的增长，在2030年(nian)将达万亿美金。他指出，在AI需求不断(duan)增长情况下，全球半导体设备投资也(ye)将不断(duan)增长。其(qi)中，中国(guo)的半导体设备投资在持续增加，预计2025年(nian)全球占比将达到31%。
另外三个赛道分别是自(zi)动驾驶、新(xin)能源和新(xin)材料。在新(xin)能源领域，杨斌指出，固态电池、氢能、新(xin)型(xing)储能和可控核聚变等颠覆性技(ji)术(shu)备受关注。其(qi)中，固态电池的迅猛发展源于市场需求的不断(duan)升级。受到技(ji)术(shu)迭(die)代(dai)规律的推动，一旦全固态电池实现大规模商业应用，新(xin)能源汽车储能市场将迎来翻天覆地的变革。我(wo)国(guo)多家车企明确提出了固态电池的概念。“业内(nei)普遍预测，2026年(nian)到2027年(nian)将是固态电池技(ji)术(shu)取得突破的关键期。”
2021年(nian)，上海(hai)科创基金领投投资清陶能源。去年(nian)，清陶能源的第一代(dai)半固态电池已(yi)在上汽智(zhi)己L6车型(xing)上实现量产，续航里程超1000公里。快充12分钟(zhong)，可续航400公里。
杨斌指出，现有(you)的投资策略和评估维度正面临优化升级，市场上头部投资机构的重点正从过(guo)去的切(qie)片式(shi)单(dan)一维度升级到对企业生态优势的判断(duan)。例如在技(ji)术(shu)维度上，投资机构不仅要关注领先性，更要看交叉领域的创新(xin)和多场景的适(shi)配(pei)；在产业生态上，更加关注产业链融合度，或与链主的链接性；在市场生态上，更加关注企业的全球化布(bu)局以及出海(hai)能力。
他强(qiang)调，硬科技(ji)投资需要技(ji)术(shu)信仰(yang)和产业耐心。硬科技(ji)企业从技(ji)术(shu)研发到商业化的平均周期为12年(nian)，能够存(cun)活的企业年(nian)复合增长率约为47%。
杨斌说，在颠覆性创新(xin)窗口期，非共(gong)识往往意(yi)味着(zhe)超额收益。回顾人类科技(ji)发展历(li)史，90%的颠覆性技(ji)术(shu)诞生的时候，被(bei)主流评价体系判定为玩具级产品。“当前，量子(zi)计划、脑机接口、可控核聚变仍然存(cun)在许多非共(gong)识领域，历(li)史的剧本有(you)可能重演，因(yin)此我(wo)们(men)需要坚持底线思考和深度研究驱动，凭借对共(gong)识技(ji)术(shu)的超越性理解以及对非共(gong)识技(ji)术(shu)的前瞻(zhan)性判断(duan)，持续跟踪。”