证券时报记者 贺觉渊
中国证券登记结算企业（以下简称(cheng)“中国结算”）3月21日晚间连(lian)续发文出台三项举措(cuo)，包括允许信用债ETF试(shi)点开展交易所质押式(shi)回购、拓宽受信用保护债券回购范围、暂免部分债券登记结算费(fei)用，进一(yi)步助力交易所债券市场发展，更好支撑中小(xiao)民营企业债券融资(zi)。
为进一(yi)步补齐信用债ETF发展短板，中国结算发布《关(guan)于信用债券交易型(xing)开放式(shi)指数基(ji)金产品试(shi)点开展通(tong)用质押式(shi)回购业务有关(guan)事项的通(tong)知》（以下简称(cheng)《通(tong)知》），允许符合一(yi)定(ding)条件的信用债ETF产品试(shi)点开展交易所债券通(tong)用质押式(shi)回购业务，回应(ying)市场期盼。
《通(tong)知》明确(que)了资(zi)格标准、申请与受理程序及持续期管理要求等事项。其中，《通(tong)知》要求信用债基(ji)金产品申请作(zuo)为回购担保品开展回购业务的，“不包含可(ke)转换(huan)企业债券、可(ke)交换(huan)企业债券、次级(ji)债券”。《通(tong)知》还提(ti)出基(ji)金产品的做市商或(huo)流动性服务商家数不少(shao)于5家，基(ji)金产品资(zi)产净值不低于20亿(yi)元等要求。
“这是自2013年开展政府债ETF回购创新后，中国结算积极推进基(ji)金产品回购试(shi)点的新举措(cuo)。”业内人士表示，此举满(man)足了市场对信用债ETF入库开展回购交易的需要，有助于提(ti)高信用债ETF产品的流动性、吸引力和交易活跃度，推动交易所债券做市交易等二级(ji)市场建设；有助于支撑交易所信用债市场买方建设，吸引长期资(zi)金入市，支撑更多企业主体债券发行融资(zi)，降(jiang)低发行融资(zi)成(cheng)本。
近年来，我国债券ETF市场规模及成(cheng)交快速(su)增长，全市场债券型(xing)ETF规模已突(tu)破2000亿(yi)元。今年1月，证监会印发《促进资(zi)本市场指数化投资(zi)高质量发展行动方案》，提(ti)出“稳步拓展债券ETF”，部署“稳妥推出基(ji)准做市信用债ETF”“研究将信用债ETF纳(na)入债券通(tong)用回购质押库”等举措(cuo)。目前，各(ge)项前期部署逐渐落地，信用债ETF发展短板逐步补齐。
为进一(yi)步便利(li)发行人债券融资(zi)，中国结算修订发布《中国证券登记结算有限责任企业受信用保护债券质押式(shi)回购管理暂行办法》（以下简称(cheng)《暂行办法》）。自2021年受信用保护回购业务正式(shi)向市场推出、并于2022年适当放宽相关(guan)科创债券、民企债券发行人主体评(ping)级(ji)要求之后，中国结算通(tong)过修订《暂行办法》，再次放宽受信用保护回购担保品范围至主体AA级(ji)债券。
2021年4月，中国结算正式(shi)向市场推出受信用保护回购业务，通(tong)过引入信用违约互换(huan)（CDS）等信用保护工(gong)具，为参与债券质押式(shi)回购交易的投资(zi)者提(ti)供信用风险保护。截至目前，已有11家大型(xing)证券企业和信用增进企业申请成(cheng)为合格创设机构，有力支撑了60多家企业发行超过1000亿(yi)元的债券融资(zi)，切实(shi)发挥信用保护工(gong)具便利(li)中小(xiao)民营企业债券融资(zi)、服务支撑实(shi)体经济的作(zuo)用。
对于本次拓宽受信用保护债券回购范围，业内人士指出，此举将更好满(man)足更广大中小(xiao)民营企业债券回购需求，促进交易所信用保护工(gong)具发展。
为提(ti)高市场活力，中国结算还在当天发布《关(guan)于暂免收取部分债券登记费(fei)用的通(tong)知》，明确(que)自2025年5月1日起至2026年12月31日暂免收取绿色企业债券、科技创新企业债券发行人服务费(fei)，并继续暂免收取民营企业企业债券发行人服务费(fei)及债券结算费(fei)。业内人士指出，扩大暂免相关(guan)债券发行人服务费(fei)范围，有利(li)于进一(yi)步降(jiang)低债券发行人融资(zi)成(cheng)本；继续暂免债券结算费(fei)，降(jiang)低市场交易成(cheng)本，将更好发挥交易所债券市场功能。