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陈(chen)果在去(qu)年开始的“抄(chao)底行情(qing)”中格外引(yin)人瞩目，此前他是所谓业内知名的两(liang)位陈(chen)姓策略分(fen)析师（“二(er)陈(chen)”）中的一位。

但(dan)在经(jing)历了(le)去(qu)年的成(cheng)功“预言”牛市到来，并(bing)坚定倡(chang)议A股“信心重估牛”的概念后(hou)，娃娃脸的陈(chen)果关注(zhu)度大为增加(jia)。

不过(guo)，陈(chen)果的离职他往(wang)的原因，外界并(bing)不是看的特别明白。

根据行业协会的官方信息，陈(chen)果是2021年12月加(jia)盟中信建投(tou)证券研究团队的。

在后(hou)者（中信建投(tou)）这样的顶级券商平台上，他的职务也(ye)不低，为董事总经(jing)理（MD）、研委会副(fu)主任、首席策略官。

如果真的前往(wang)目前名不见经(jing)传的东方财富研究所，出任的也(ye)是副(fu)所长的话，在个人事业生涯上，感觉不仅没有(you)进步，甚至(zhi)有(you)“屈就”之感。

不过(guo)，陈(chen)果的离职获得(de)了(le)“老东家”的祝福。对(dui)于陈(chen)果即将跳槽的消息，中信建投(tou)发出的回复称：“衷心感谢陈(chen)果先生在任职期间为企业策略研究领域作(zuo)出的专业贡献，其(qi)信心重估牛系列研究成(cheng)果获得(de)了(le)客户与(yu)市场的认可。”

中信建投(tou)还进一步表示：“祝愿陈(chen)果先生在新的岗位上，推(tui)动东方财富卖方研究业务更上新台阶。”

同时，中信建投(tou)还不失时机的宣布，接替(ti)陈(chen)果担任首席策略分(fen)析师的人选后(hou)续(xu)将很快对(dui)外公布。

“一代新人换旧(jiu)人”的戏码(ma)又要上演(yan)了(le)。

02

洪灏“履新”

另一个目前基本确定动向的是“网(wang)红经(jing)济学家”洪灏的新的任职。

一口“粤普”、发型总是斜(xie)冲向天(tian)的洪灏，曾长期在海(hai)外和中国香(xiang)港地区工作(zuo)，更给人“国际范”的感觉。

他毕业于对(dui)外经(jing)贸(mao)大学和澳大利亚新南威尔士大学，曾在摩(mo)根士丹利亚太(tai)、中金企业、花旗集团、交(jiao)银(yin)国际等机构工作(zuo)过(guo)，最近一份工作(zuo)是私募机构思睿集团的合伙人兼首席经(jing)济学家。

据悉(xi)，洪灏将加(jia)盟华福证券，任职华福国际（华福证券旗下子企业）的行政总裁。

但(dan)业界相信，加(jia)盟华福国际可能更多的是考虑洪灏的身份，洪灏未来更可能在华福的卖方研究业务发挥重要作(zuo)用(yong)。

华福证券是一家注(zhu)册地为福州、并(bing)由兴(xing)业银(yin)行控股的证券企业，近年发展势头很猛。引(yin)入洪灏或将是这家企业“重建”卖方研究团队的一个大手笔。

洪灏的身份和个人观点(dian)相当(dang)鲜(xian)明，他在社交(jiao)平台上拥有(you)大量的粉丝，是百万级粉丝的博主，同时，他也(ye)被(bei)业界认为特别“敢言”的宏观分(fen)析师。

这也(ye)是许多研究团队对(dui)他既“爱”又“担心”的原因之一。

2022年，他在种种原因之下，离开工作(zuo)约10年的交(jiao)银(yin)国际，加(jia)入私募集团思睿集团出任首席经(jing)济学家。

当(dang)年，一度传言他加(jia)盟思睿集团后(hou)会亲自操盘对(dui)冲基金，不过(guo)事后(hou)看，洪灏更加(jia)像(xiang)是一个换了(le)身份的“民间宏观分(fen)析师”。

如果，洪灏顺利确实回归(gui)华福证券系统的话，他会有(you)一个更官方的身份来发表个人的研究观点(dian)，而华福也(ye)将迎来一位很有(you)人气(qi)的资深分(fen)析师。

03

黄燕铭“是留是去(qu)”

在陈(chen)果和洪灏“蠢蠢欲动”的背后(hou)，还有(you)一个卖方研究大咖可能在酝(yun)酿人事变(bian)化。

被(bei)誉为“A股研究总教习”的黄燕铭，可能亦会变(bian)动其(qi)服务单位。

此前他已经(jing)在国泰君安任职了(le)12年的研究所长，更早前是业内顶尖的申万研究所的长期的业务副(fu)所长，瑞银(yin)证券的研究所长。

业内盛传，黄燕铭即将在沪上的另一家本土券商研究团队任职负责(ze)人，双方接触已久，有(you)关券商此前已经(jing)把原来的研究所长提拔任职其(qi)他业务。

但(dan)黄燕铭是否能顺利完成(cheng)“跳槽”程序，还颇有(you)些程序上的考验。

一方面，年龄作(zuo)为一条硬杠(gang)杠(gang)一直摆在那(na)里。另一方面，毕竟作(zuo)为他这样的卖方研究大咖，“走”或“不走”都会引(yin)起业内的高度关注(zhu)。

不过(guo)，有(you)两(liang)个“背景”可能让(rang)这件事情(qing)的可能性有(you)所增大。

其(qi)一是黄燕铭长期服务的券商，在今年初完成(cheng)了(le)与(yu)沪上另一家顶级券商的合并(bing)，未来可能即将进入部门级业务的整合过(guo)程。

两(liang)大券商内很多业务线都是人才济济，包(bao)括研究和财富条线，这给了(le)团队内人才重新整合布局的时间窗口。

另一个是细节是，早至(zhi)2024年3月，黄燕铭已经(jing)从研究所所长的身份上卸(xie)任。当(dang)时的说法是聘任黄燕铭为金融学院(yuan)院(yuan)长、博士后(hou)科研工作(zuo)站办公室主任，财富管理委员会委员、首席策略官，任期三年，免去(qu)其(qi)研究所所长职务。

与(yu)此同时，传言中他正(zheng)在接触的机构也(ye)悄然在为未来的研究所所长“腾出空间”。

但(dan)恰如前文所说，黄燕铭是中国第一代行业分(fen)析师，在业内资历极为深厚，他如果更换门庭，必然会令邀请(qing)方研究业务的行业影响力和关注(zhu)度大增。

简历显示，1996年至(zhi)2010年，黄燕铭历任申银(yin)万国证券研究所证券分(fen)析师、研究所副(fu)所长。

2010年10月，黄燕铭加(jia)盟瑞银(yin)证券，但(dan)仅短(duan)暂(zan)停留了(le)不足两(liang)年时间。2012年8月，黄燕铭加(jia)盟国泰君安至(zhi)今。

04

王牌跳槽已成(cheng)“风”

除去(qu)前文提及的几位大咖，过(guo)去(qu)两(liang)年内，卖方研究行业就不断(duan)出现(xian)了(le)知名研究所长和分(fen)析师跳槽的案例。

这确切(qie)的提示了(le)，如今的卖方研究市场正(zheng)在各种力量影响下快速“重构”。

仅去(qu)年末，就有(you)以下知名分(fen)析师先后(hou)跳槽。

其(qi)中就包(bao)括大名鼎鼎的郑震湘，他于2024年12月重回国盛证券担任联席所长一职，此前他在方正(zheng)证券担任研究所联席所长、电子首席分(fen)析师。

几乎同期，业内著(zhu)名非银(yin)分(fen)析师孙婷，去(qu)年12月加(jia)盟东吴证券研究所，担任首席战略官、规划创新部联席总经(jing)理。她此前是海(hai)通(tong)证券的董事总经(jing)理、金融行业研究负责(ze)人，而且是新财富白金分(fen)析师，

还有(you)一位是刘(liu)文正(zheng)，他于2024年12月从民生证券跳槽至(zhi)华西证券，并(bing)担任实行副(fu)所长，他此前是社服零(ling)售行业的首席分(fen)析师。

其(qi)四是机械行业分(fen)析师张恒晅，他此前任职于海(hai)通(tong)证券，今年2月加(jia)盟西部证券研究所担任业务所长助理。

其(qi)五是民生证券宏观经(jing)济首席赵宏鹤(he)在去(qu)年末加(jia)盟国金证券，前同事李阳（建筑建材行业首席分(fen)析师）也(ye)一同跳槽至(zhi)“新东家”。

其(qi)六是宏观经(jing)济学家芦哲，他于2024年11月率领团队从方正(zheng)证券加(jia)入东吴证券研究所。

其(qi)七是原华金证券研究所所长孙远峰在今年2月，正(zheng)式就任太(tai)平洋证券总经(jing)理助理兼研究院(yuan)实行院(yuan)长。

其(qi)八是孙彬彬，他曾任天(tian)风证券研究所副(fu)总经(jing)理、副(fu)所长，他于今年2月加(jia)盟财通(tong)证券担任研究所业务所长、首席经(jing)济学家。

其(qi)九(jiu)是宋雪涛，他曾任天(tian)风证券原宏观首席分(fen)析师，今年3月入职国金证券，并(bing)出任国金证券首席经(jing)济学家。

05

什么推(tui)动了(le)人才“重组”？

用(yong)“肉眼”观察也(ye)可以发现(xian)，这轮卖方研究行业的人才重组正(zheng)在成(cheng)为一种趋势。

而且，这种人才流(liu)动呈现(xian)“多极化”、“多层级”、“多种方向向”的流(liu)动特点(dian)。

从人才层级看有(you)资深的研究团队负责(ze)人另觅高枝，也(ye)有(you)影响力超然的网(wang)红和白金分(fen)析师“凤(feng)凰新栖”；

从流(liu)动性方向看既有(you)大型机构往(wang)中小规模机构流(liu)动，也(ye)有(you)中小机构之间的互(hu)相流(liu)动；

从流(liu)动岗位看，有(you)管理岗位向管理岗位流(liu)动，也(ye)有(you)管理岗位和业务岗位之间的双向流(liu)动。

一些业内的观点(dian)认为，这次的研究人才加(jia)速流(liu)动有(you)很多驱动力：

首先，去(qu)年以来的公募基金研究佣金费率的“大幅下降”，改变(bian)了(le)整个市场的人才和资金容量，也(ye)导(dao)致了(le)许多研究机构的定位发生变(bian)化，这推(tui)动了(le)研究干才大加(jia)速流(liu)动。

其(qi)次，越来越明显的行业兼并(bing)趋势，也(ye)在默默的影响着从业者的预判，这推(tui)动了(le)人才的进一步重组。

其(qi)三，在行业需求相对(dui)紧缩的环境下，人才出现(xian)了(le)各种有(you)逻辑的流(liu)动，比如，不少创业团队开始收(shou)缩，核心人才回归(gui)大平台，或是曾经(jing)熟悉(xi)的团队重新聚齐“抱团取暖(nuan)”等等。

其(qi)四，卖方研究常见的职业发展路径，带来的年轻人的职务跃升(sheng)需求。一批新出名的知名分(fen)析师，在新的业务平台上寻求职务和薪酬的“兑现(xian)”，也(ye)推(tui)动了(le)人才的流(liu)动。

所以，这轮证券业“最强大脑”的流(liu)动，既是历史“旋律”的重演(yan)，也(ye)缀(zhui)上了(le)新的时代“韵脚”。

本期责(ze)任编辑 倪静

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