编辑(zhe) | 城北徐公
数(shu)据支撑 | 勾股大(da)数(shu)据（www.gogudata.com）
金价不断(duan)创新高，眼看就(jiu)要(yao)破3000。
尽(jin)管前两天回调了些，但没人敢说这(zhe)波真的结束(shu)了。
后续，到底会怎样，大(da)家想必是既期待、又有些害怕(pa)，总觉得不太踏实。
事出反常必有妖。
但可怕(pa)的并不是金价上涨，而是是美金与金价双飙升。
金价试探3000美金的同时，美金指数(shu)也(ye)毫无阻碍破了110点。
历(li)史上，最具代表性的美金与金价双升，有三次，每一次都不是好事：
1983年(nian)，拉美债(zhai)务危机；1993年(nian)，欧洲、日本衰退；2010年(nian)，欧债(zhai)危机。
这(zhe)一次，似曾(ceng)相识的场景再次出现，倒霉的又会是谁？
目前表现最明显的，是印度市场。
自从(cong)去年(nian)9月突破85000点后，印度股市估值一度高达预(yu)期收(shou)益的24倍，远超(chao)历(li)史平均水平。
但随即，外资就(jiu)开始大(da)规(gui)模撤离，一改之前的集体唱多的态度。
“印度制造”立即沦为一个空(kong)洞的口号，股市总体跌势一直持续至今，创本世纪以来最长月度连跌，跌去近一万点。
印度资产，从(cong)稳健(jian)增长的代名词，立即变得臭不可闻。
而这(zhe)一切，或许(xu)还只是个开始。
01
收(shou)割盛宴
中餐里有道残忍的菜品(pin)，叫作“活叫驴”。
顾名思(si)义(yi)，就(jiu)是把活驴绑住，食客想吃哪个部位，就(jiu)用开水把哪里浇熟，再用刀(dao)把肉割下来，直接蘸调料(liao)吃。
这(zhe)样，不仅(jin)能吃到最新鲜(xian)的肉，还不伤驴的性命，方便以后继续吃。
至于驴子在一旁(pang)惨(can)叫？没人在乎。
印度市场、乃至许(xu)多国家的市场，其(qi)实都是那(na)头驴。
图源：豆包AI生成
1971年(nian)2月8日，纳(na)斯达克交易所正式成立，准入门槛(kan)低到几乎没有。
科技(ji)浪潮迅速席卷(juan)华尔(er)街，英特尔(er)、MicroSoft、苹果等巨(ju)头应运而生。
彼时，各大(da)媒(mei)体津津乐道的是，华尔(er)街的财富神话、科技(ji)企业(si)的星辰大(da)海。
但与之相对应的，美国逐渐放弃实体经济，产业很快空(kong)心化。
空(kong)心化的核心是，华尔(er)街与美联储(chu)互(hu)为表里。后者(zhe)一手发(fa)债(zhai)、一手印钱，调控汇率、主导美金流(liu)向；前者(zhe)则手握海量资金，跟(gen)随前者(zhe)伺机而动。
第一个猎物是拉美。
70年(nian)代，随着美金指数(shu)走低，美金大(da)量外流(liu)，其(qi)中最重要(yao)的目的地之一是拉丁美洲。
国际资本蜂拥(yong)而来投资，直接促成了拉美的经济繁荣。
繁荣仅(jin)仅(jin)持续到1979年(nian)，美金再度进入强势周期，资金大(da)量回流(liu)至美国本土、推动股市上涨，直接催生出美金与黄金脱钩(gou)后第一个美股大(da)牛市。
而拉美本来正在欣欣向荣发(fa)展，突然投资减少、流(liu)动性枯竭，大(da)量企业资金链断(duan)裂，社会与经济一片狼藉(jie)。
等到当地的优质资产，尤其(qi)是资源型企业跌到地板，美金刚好再度进入弱势期，大(da)资金再拿着牛市赚(zuan)到的钱，疯狂抄底。
拉美诸国的经济结构基本被破坏殆尽(jin)，彻底沦为先发(fa)者(zhe)攫取自然资源的后花园。
此后，80年(nian)代收(shou)割日本、90年(nian)代先有前苏(su)联后有东南亚金融危机，2014到2016年(nian)要(yao)收(shou)割中国但不成功……
历(li)史循环往复，类似的故事一直在重演。
资本收(shou)割这(zhe)种(zhong)事，如果只发(fa)生一次，那(na)可能只是偶然。
但若反复出现，就(jiu)一定是刻意为之。
所以，今时今日一切的奇怪现象，大家不能仅(jin)仅(jin)用“反常”一词去概括。
华尔(er)街在印度市场的耕耘，早在20多年(nian)前就(jiu)开始了。
分阶段(duan)来看：2000-2007年(nian)是试行(xing)期，2008年(nian)是第一波收(shou)割期；2013年(nian)以后是规(gui)模扩大(da)阶段(duan)，第二波收(shou)割期很可能已(yi)经开始了。
就(jiu)好像(xiang)股市里的某些恶庄。
07年(nian)之前，国际资本在低价淘到大(da)量印度资产后，就(jiu)开始大(da)力鼓吹印度，将其(qi)描绘成一个淘金圣地，大(da)量不明真相的鱼儿引诱(you)上钩(gou)。
虽然客观而言，作为全(quan)球最大(da)的发(fa)展中国家之一，印度的潜(qian)力不可忽视。
但印度股市还是过热了，走势与本身的经济发(fa)展并没有那(na)么相符。
尤其(qi)在2008年(nian)，北京奥林匹克运动会成功闭幕，印度举国上下憋着一股劲儿。印度财政部长说，要(yao)把2010年(nian)新德里英联邦运动会办得比北京奥林匹克运动会更好。
如此利好消(xiao)息一出，投资者(zhe)疯狂涌入，庄家自然要(yao)出货了。
仅(jin)2008年(nian)一年(nian)，印度大(da)盘跌超(chao)60%。
等跌得差(cha)不多了，庄家再在地位接货炒高。仅(jin)仅(jin)一年(nian)多，印度股市再度回到2007年(nian)的高位。
这(zhe)一出一进，就(jiu)赚(zuan)了两道。
为什么剧本总能朝着庄家想要(yao)的方向进行(xing)？
02
故技(ji)重施
很大(da)程度上，是因为印度市场和拉美一样：对外依存度极高。
这(zhe)不单单是被人操控的，印度本身要(yao)寻求发(fa)展，也(ye)必然会导致这(zhe)个问(wen)题。
尤其(qi)在2000年(nian)以后，印度的贸易逆差(cha)一年(nian)比一年(nian)大(da)，输入性通胀(zhang)极为严重。
没钱能怎么办？无外乎三个办法。
1.出口粮(liang)食。
印度虽然拥(yong)有全(quan)亚洲面积最大(da)的耕地，但也(ye)是全(quan)球饥饿人口最多的国家。
在有2亿国民温饱还没有保证的情况下，印度却是全(quan)球第一粮(liang)食出口大(da)国。
尽(jin)管如此，依然无法改变逆差(cha)持续扩大(da)的趋(qu)势。
2.洗劫民间(jian)财富。
对于印度的情况，仅(jin)仅(jin)印钱可能效果都不够，他们选择直接改币。
2016年(nian)11月8日，印度突然开启极为激(ji)进的金融改革，包括提高银行(xing)存款准备金率至100%、废止大(da)面额纸币并提前终(zhong)止兑换旧币……
名义(yi)上，政府好城市打击腐败和黑钱。实际上，是在掠(lue)夺普通人的财富，只有少数(shu)有渠道的精英才能先知先觉早早把钱换成美金。
之后的黄金收(shou)税(shui)法案、2023年(nian)再一次的废钞令，都是类似的手法。
3.借钱。
据不完全(quan)统计，截至2024年(nian)下半年(nian)，印度共欠57个国家超(chao)过1.9万亿美金债(zhai)务。
其(qi)中美金债(zhai)占比高达53.7%。
比如亚投行(xing)，最近几年(nian)已(yi)经被人黑成“印度银行(xing)”了，总是无底线批准印度狮子大(da)开口的借款。
但无论如何，借钱也(ye)是有代价的，别人不可能无条件借给你。
2012年(nian)，印度全(quan)面放开股市外资限制，等于是进一步把话语(yu)权让出。
往后十余年(nian)，印度股市开启了真正意义(yi)上的大(da)牛市，走势比2000-2007年(nian)、2009-2010年(nian)更强。
但印度股市本土资金占比逐渐下降到三成以下，大(da)头资金主要(yao)来自美国、英国和卢森堡。
换句话说，印度股市每年(nian)的成交量有大(da)半都是外资创造的，上涨的红利自己本身其(qi)实并没有吃到多少，价差(cha)和股息都是在为国际资本输血。
做了这(zhe)么久铺垫(dian)，外资实际上完成了控盘，开启第二轮收(shou)割是理所当然的事。
这(zhe)一轮收(shou)割的起点，或者(zhe)说试探期，在2023年(nian)初。
2023年(nian)1月24日，做空(kong)投资机构兴登堡发(fa)布了一份长达100页调查报告，称印度阿达尼集团是“史上最大(da)的骗局”：
“17.8万亿印度卢比（2180亿美金）规(gui)模的阿达尼集团进行(xing)了厚(hou)颜无耻的股票操纵和财务诈骗计划(hua)”、“在过去几十年(nian)里肆无忌惮地进行(xing)股票操纵和会计欺诈”。
既然是骗局，你们又为什么十年(nian)如一日大(da)力注资呢？
所谓的报告，不过是个过场，真正的目的是收(shou)割成熟的果实。
印度市场并没有多少抵抗能力，短短一个月阿达尼旗下上市企业(si)总市值一度缩水1530亿美金，拖累(lei)整个大(da)盘跌近6%。
等到跌得差(cha)不多了，以美国资管巨(ju)头GQG Partners大(da)举买入阿达尼旗下股票为信号，外资又开始疯狂抄底印度股市。
随后，印度股市继续走热，短短17个月连续突破6万点、7万点、8万点、8万5千点，涨幅冠绝(jue)全(quan)球。
涨了这(zhe)么多，你说是涨多了正常回调也(ye)无可厚(hou)非。
总之事实就(jiu)是，外资又开始大(da)规(gui)模撤离，而且这(zhe)一次的规(gui)模远超(chao)以往。
2024年(nian)9月30日-10月4日，外资从(cong)印度股票市场净(jing)撤资2714.2亿卢比（约32亿美金），创下有史以来单周最大(da)规(gui)模抛售。
10月，净(jing)流(liu)出100亿美金；11月、12月、1月，全(quan)部都是净(jing)流(liu)出。
2023年(nian)至今，已(yi)有超(chao)过3400家外资企业撤离印度，占在印外企总量的三分之一。
比如，富士康斥(chi)资200亿美金的半导体项目宣告流(liu)产，特斯拉建厂(chang)计划(hua)搁浅，迪士尼将流(liu)媒(mei)体业务以100亿美金“甩卖”给本土企业信实工业……
没钱了，不仅(jin)债(zhai)务问(wen)题难以解决，完成工业化、产业升级将更加(jia)遥(yao)遥(yao)无期。
资本外流(liu)导致印度外汇储(chu)备蒸发(fa)四分之一，本土企业债(zhai)务违约率迅速攀升至8.2%，主权信用评级在“垃(la)圾级”边缘徘徊。
如此下去，世界第一的人口红利，很快就(jiu)将沦为世界第一的人口负担。
但就(jiu)如那(na)头被割肉的驴子一样，吃肉的人从(cong)来不会在意这(zhe)些。
甚至，在用餐时，食材的惨(can)叫声，还能更增进食欲。
03
尾声
印度次大(da)陆，是地球上最富饶(rao)的土地之一。
背靠喜马拉雅山脉，吹着来自印度洋(yang)的暖流(liu)，享受着恒河的滋养，80%地区都在海拔500米以下，大(da)半国土都是耕地、面积占全(quan)球10%。
得益于气(qi)候湿润温暖，即便用最原始的耕种(zhong)方式，大(da)米也(ye)能一年(nian)三熟。
但即便拥(yong)有这(zhe)么好的先天条件，本土人却基本没过过几年(nian)安生日子。
公元前15世纪，雅利安人来打跪了一次；公元前6世纪，波斯人来打跪了一次；12世纪，突厥人打进来；16世纪，蒙古人又来。
剧本都是相似的，蒙古人建立的莫卧(wo)儿帝国，融入印度学问后也(ye)是一样，没有能力保护财富。
大(da)航(hang)海时代，葡萄牙、荷兰(lan)、西(xi)班牙、法国、英国又先后来此攫取财富。
再到今时今日，时代虽然变了，但某些本质的东西(xi)似乎从(cong)来没变。
无论印度经济走得多漂亮，终(zhong)究只是少数(shu)人的狂欢。而且这(zhe)个“少数(shu)人”的大(da)部分，是外国人。
这(zhe)或许(xu)也(ye)是为什么，过去几十年(nian)各大(da)主流(liu)媒(mei)体都看好印度、鼓励投资印度，但坚决不扶持印度工业化。
2014年(nian)，莫迪启动“印度制造”计划(hua)，为了搞活制造业，先后推出《征地法》、《劳工法》，动作不断(duan)。
结果到2022年(nian)，印度制造业增加(jia)值占GDP比重始终(zhong)在15%上下徘徊，甚至比破产的斯里兰(lan)卡还低。
这(zhe)其(qi)中固然有印度本身的原因，各邦之间(jian)利益错综复杂(za)，土地、阶级问(wen)题不可调解......但外部力量的管控，同样不可忽视。
印度就(jiu)是那(na)头时不时被割肉的驴。
更重要(yao)的是，印度体量够大(da)，它不像(xiang)泰国等东南亚小国，时不时来收(shou)割一波，死不了。
只要(yao)死不了，下次再来。
为了反抗剥削，印度搞出一个奇葩的没收(shou)制度，对外企敲诈勒索。无论美国、欧洲、中国还是日韩，一视同仁。
为什么这(zhe)么多企业在印度被坑？根源就(jiu)是这(zhe)里。
这(zhe)种(zhong)收(shou)割印度是一茬一茬的，全(quan)球经济繁荣，市场稳定，大家大(da)可以去捞金。
若嗅到不寻常的味道，趁早跑路。
……
印度，永远是最美味的韭(jiu)菜，永远割不完。