中国人(ren)民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率(lu)（LPR）为(wei)：1年期LPR为(wei)3.1%，5年期以上LPR为(wei)3.6%，均维持不变。以上LPR在下一(yi)次(ci)发布LPR之前有效。
2024年11月以来，LPR已连续第5个月维持不变。
回顾2024年全年，LPR共调整了(le)3次(ci)。1年期LPR利率(lu)累计下降了(le)35BP；5年期以上LPR利率(lu)累计下降了(le)60BP。
符合预期
东方金诚首席宏观分析师王青表示：“3月LPR报价保持不变，符合市场预期。”
王青指出，3月政策利率(lu)及LPR报价继续按兵不动(dong)，根(gen)本原因是受去年一(yi)揽(lan)子增量政策延(yan)续效应带动(dong)，年初宏观经济保持较(jiao)强增长动(dong)能(neng)，消(xiao)费(fei)、投资增速加快，降息(xi)的(de)必要性(xing)、迫(po)切性(xing)不高。
一(yi)方面，作为(wei)LPR报价的(de)定价基础，3月以来政策利率(lu)，即7天期逆回购利率(lu)保持稳定，已在很大程度上预示当(dang)月LPR报价会(hui)保持不变。另一(yi)方面，最新(xin)数据显示，受各类贷款利率(lu)持续下行牵动(dong)，2024年四(si)季度商业银行净息(xi)差降至1.52%，较(jiao)上季度下行0.01个百分点，在1.80%的(de)警戒水平之下再创历史(shi)新(xin)低。另外，受防范资金空转，遏制(zhi)长债收益率(lu)过快下行势头，以及去年12月同业存款监管新(xin)规落(luo)地等影响，年初以来DR007和银行同业存单到期收益率(lu)上行明显，银行边(bian)际资金成本也有上升，这意(yi)味着本月报价行下调LPR报价加点的(de)动(dong)力不足。
二季度或是降息(xi)窗口(kou)期
尽管3月LPR未调整，但市场对年内降息(xi)的(de)预期持续升温。
王青认(ren)为(wei)，2025年《政府工作报告》重(zhong)申(shen)“适时降准(zhun)降息(xi)”，意(yi)味着今年下调政策利率(lu)还是大方向，关键(jian)是落(luo)地时点。综合当(dang)前房地产市场、外部经贸环(huan)境变化，以及整体(ti)物(wu)价走势，预计二季度降息(xi)窗口(kou)有可能(neng)打开，届时会(hui)引导LPR报价跟进(jin)下降。
央行此(ci)前表示，根(gen)据国内外经济金融形(xing)势和金融市场运行情况，择机降准(zhun)降息(xi)，综合运用公开市场操作等多种(zhong)货(huo)币政策工具，保持流动(dong)性(xing)充(chong)裕，使(shi)社会(hui)融资规模、货(huo)币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目(mu)标相(xiang)匹配。
浙商证券首席经济学家李超认(ren)为(wei)，“择机”强调对国内外经济金融形(xing)势的(de)审慎评估，注重(zhong)保留(liu)政策空间。