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卫龙美味今年(nian)股价不断走高，年(nian)内股价已累计上(shang)涨92.22%。卫龙美味今年(nian)3月初重新被纳入港股通(tong)名单。摩根士(shi)丹利指出，卫龙美味股价大(da)涨，这(zhe)在很大(da)程度上(shang)得益于被纳入港股通(tong)以及(ji)2025年(nian)前两个月的(de)出色销售业绩，这(zhe)也推动了其估值倍数的(de)提升。调研(yan)数据(ju)显示，卫龙美味2025年(nian)前两个月的(de)销售额增(zeng)长约30%，远高于整体(ti)主食和零(ling)食的(de)增(zeng)长速度，其中卫龙魔芋爽的(de)销售额有望超出预期。

三生制药(yao)股价大(da)涨10.91%，年(nian)内涨幅扩大(da)至97.37%。据(ju)公开资料(liao)，三生制药(yao)是中国领先的(de)生物制药(yao)企业，企业专注(zhu)于重组蛋白、单克隆(long)抗体(ti)等生物药(yao)的(de)研(yan)发、生产和商业化，覆盖(gai)肾(shen)病、肿瘤、自身免疫性疾(ji)病等领域。其中企业核心产品特比(bi)澳、促红素及(ji)蔓迪等贡献80多亿元收入、20多亿元利润(run)。

值得关(guan)注(zhu)的(de)是，在男性美容尤其是脱发治疗领域，三生制药(yao)的(de)蔓迪品牌成为(wei)市(shi)场的(de)绝对领导者，年(nian)销售收入超10亿元，该品牌的(de)市(shi)场占有率超过70%。

泡(pao)泡(pao)玛特股价上(shang)涨9.24%，年(nian)内股价涨幅超过71%，近期股价屡创历史(shi)新高，近一(yi)年(nian)累计涨幅超过5.7倍。若以2022年(nian)年(nian)底企业股价低点计算，至今2年(nian)多的(de)时间里，泡(pao)泡(pao)玛特股价累计涨幅已经超过10倍。企业最(zui)新市(shi)值达到2064亿港元。

泡(pao)泡(pao)玛特自2010年(nian)成立以来，经过十余年(nian)的(de)IP发掘、运营以及(ji)渠道建设，已成为(wei)国内潮流玩具领域的(de)先行者与规模最(zui)大(da)的(de)企业。东兴证券指出，泡(pao)泡(pao)玛特以销售自主IP的(de)潮玩为(wei)主，已打造(zao)出影响力强的(de)IP矩(ju)阵，在2023年(nian)有10个IP销售收入过亿元。企业IP运营及(ji)开发能力均已得到验证：经典(dian)IP如Molly、Dimoo，生命力顽强；新晋IP如SKULLPANDA推出即爆(bao)火，其暗黑+可爱的(de)风(feng)格打破常(chang)规，另外前十大(da)IP中新面孔层出不穷。在此基础(chu)上(shang)，企业持续拓展品类如配饰、MEGA、毛绒、积木等，助(zhu)力客单价提升且丰富玩法，让消费者保持新鲜感(gan)，其中MEGA和毛绒增(zeng)长迅速，收入占比(bi)均已达到10%。新业务如乐园、游戏均已落地，IP生态框架初步建立，多维度的(de)业务形式有望赋予IP更长的(de)生命周(zhou)期。另外甜品店(dian)、珠宝店(dian)也在试点中，未来发展空间广阔。

老铺黄金股价上(shang)涨9.23%，年(nian)内股价累计涨幅接(jie)近2倍。老铺黄金于2024年(nian)6月28日在港交所主板挂牌上(shang)市(shi)，被称为(wei)“古法黄金第一(yi)股”。上(shang)市(shi)首日股价上(shang)涨72.84%，今年(nian)，老铺黄金延续去年(nian)疯狂走势，年(nian)内涨幅位(wei)居(ju)港股百亿企业涨幅之首。老铺黄金自上(shang)市(shi)以来股价累计涨幅超过10倍。

老铺黄金在二级资本(ben)市(shi)场的(de)表现源于其在消费市(shi)场受(shou)到的(de)独特关(guan)注(zhu)，其品牌被称为(wei)是黄金界的(de)“爱马仕(shi)”。老铺黄金为(wei)何受(shou)到消费者如此关(guan)注(zhu)？德(de)邦证券分析指出，黄金饰品千篇一(yi)律，老铺黄金的(de)产品创新能力独树一(yi)帜或是其核心竞争力。具体(ti)来看(kan)，黄金零(ling)售存在产品同质化严重、价格与质量矛盾两大(da)问题，商家(jia)多以委外生产模式为(wei)主，或带来质量参差(cha)不齐，新品创新后其他品牌方(fang)快速复制，但较强的(de)设计感(gan)或带来老铺黄金产品更强的(de)吸引力；反观老铺黄金，企业产品设计独特，与传统学问结合推出具备高精神学问价值的(de)新品。强大(da)的(de)设计团队及(ji)高效的(de)产品设计搭建成为(wei)老铺黄金核心竞争力。

毛戈平股价上(shang)涨9%，年(nian)内涨幅超过95%。该企业于2024年(nian)年(nian)底在港股上(shang)市(shi)，其业务分为(wei)产品销售和化妆艺术培训(xun)。其中，彩妆以及(ji)护肤产品为(wei)主要收入来源。国海证券指出，企业有突出的(de)产品开发能力，截(jie)至2024年(nian)6月30日，共拥有387个单品（包括337个彩妆单品和50个护肤单品）。企业渠道经营能力突出，截(jie)至2024年(nian)6月30日拥有自营柜台372个，在中国所有美妆品牌中排名第二，由精通(tong)化常识和技能的(de)美妆顾(gu)问提供化妆服务，凸显产品效果。另外，企业彩妆线定位(wei)高端，与国际彩妆大(da)牌保持明显价差(cha)。

受(shou)资本(ben)市(shi)场关(guan)注(zhu)较多的(de)是毛戈平较强劲的(de)盈(ying)利能力，堪称美妆界的(de)“茅台”。数据(ju)显示，2021—2023年(nian)及(ji)2024年(nian)上(shang)半年(nian)，毛戈平的(de)毛利率分别为(wei)83.4%、83.8%、84.8%和84.9%。

绩优财报不断催化股价新高

无一(yi)例外，上(shang)述(shu)企业在新消费赛道具有独一(yi)无二的(de)领先优势。最(zui)重要的(de)是，这(zhe)些企业具有较强的(de)盈(ying)利能力以及(ji)盈(ying)利增(zeng)长空间。

除了企业个性化的(de)产品外，优秀(xiu)的(de)业绩表现更是催化企业股价的(de)强心针。近期，伴随企业年(nian)报的(de)陆续披露，业绩集体(ti)爆(bao)发成为(wei)推动这(zhe)些企业行情的(de)又一(yi)催化剂。

3月25日，三生制药(yao)企业发布2024年(nian)年(nian)度业绩报告，2024年(nian)企业实现营业收入91.08亿元，同比(bi)增(zeng)长16.5%，归母净(jing)利润(run)20.9亿元，同比(bi)增(zeng)长34.9%，经调整的(de)经营性归母净(jing)利润(run)为(wei)23.19亿元，同比(bi)增(zeng)长18.8%。公告还称，收入增(zeng)加主要由于特比(bi)澳、蔓迪及(ji)赛普(pu)汀的(de)销售额强势增(zeng)长。其中，蔓迪销售额为(wei)13.4亿元，同比(bi)增(zeng)长18.9%，下半年(nian)产品增(zeng)速加快。太平洋证券认为(wei)，企业业绩略超预期，核心品种(zhong)稳健增(zeng)长，合作拓展商业化版图亦(yi)持续扩大(da)，创新价值开始逐步兑现。

3月26日，泡(pao)泡(pao)玛特国际集团发布2024全年(nian)财报。财报显示，2024年(nian)泡(pao)泡(pao)玛特实现营收130.4亿元，同比(bi)增(zeng)长106.9%，经调整净(jing)利润(run)34.0亿元，同比(bi)增(zeng)长185.9%。中国内地营收79.7亿元，同比(bi)增(zeng)长52.3%；海外及(ji)港澳台业务营收50.7亿元，同比(bi)增(zeng)长375.2%，收入占比(bi)达38.9%。集团各项经营数据(ju)指标远超预期，业绩再创新高。据(ju)企业2024年(nian)业绩会指引，预计2025年(nian)集团整体(ti)收入增(zeng)长超过50%，其中海外增(zeng)速超100%，今年(nian)首季整体(ti)业绩增(zeng)速翻倍。多家(jia)研(yan)究机构纷纷大(da)幅调高泡(pao)泡(pao)玛特净(jing)利润(run)预测(ce)值，上(shang)调企业目标价。

卫龙美味和毛戈平均将在3月27日披露2024年(nian)业绩。股价大(da)涨或意味着资本(ben)市(shi)场对其业绩表现乐观。

针对卫龙美味，国信证券指出，2024年(nian)上(shang)半年(nian)蔬菜制品收入同比(bi)增(zeng)长56.6%，预计蔬菜产品未来将成为(wei)企业主要的(de)增(zeng)长引擎。此外，2023年(nian)下半年(nian)以来，企业加大(da)产品创新力度，面制品业务增(zeng)加麻辣口味新品“麻辣麻辣”系列及(ji)膨(peng)化形态新品“脆火火”系列，为(wei)面制品业务的(de)长远发展增(zeng)添动力。国信证券看(kan)好企业未来3年(nian)增(zeng)长动力充足。

对于毛戈平2024年(nian)财报，华西证券此前指出，毛戈平企业在普(pu)遍布局中低端市(shi)场的(de)国货美妆中成功突围，建立起高端、专业的(de)品牌形象，看(kan)好其在国风(feng)学问流行及(ji)消费升级的(de)趋势下继续实现业绩突破。

老铺黄金企业此前曾发布正面盈(ying)利预告，预计2024年(nian)实现净(jing)利润(run)约14亿元-15亿元，同比(bi)增(zeng)长236%～260%，业绩表现超市(shi)场预期。太平洋证券分析，企业凭借古法金和非遗工艺卡位(wei)高端黄金珠宝赛道，品牌持续破圈，豪侈(chi)品基因显现，品牌势能逐步释(shi)放，带动痛点持续高增(zeng)，看(kan)好企业未来在国内高线城市(shi)商圈门店(dian)稳步扩张，以及(ji)出海新加坡、日本(ben)等带来增(zeng)量贡献，有望维持高质量强劲成长。

悦己消费受(shou)投资者追捧(peng)

辣味食品、特色黄金首饰、潮玩、彩妆、男性美容等是近年(nian)来兴起的(de)新兴消费赛道，也被统一(yi)称为(wei)悦己消费。

在不少(shao)投资者还在质疑消费板块是否还是长坡厚(hou)雪赛道时，悦己消费赛道开始频频杀出黑马。对于这(zhe)些黑马企业，有投资者认为(wei)泡(pao)沫(mo)明显，质疑较多，也有投资者积极拥抱，加大(da)布局。

越来越多机构开始加大(da)对悦己消费等新消费板块的(de)关(guan)注(zhu)力度，如中金企业认为(wei)港股新消费板块整体(ti)估值迎来上(shang)行。以辣味食品为(wei)例，国信证券认为(wei)，辣味休闲食品是一(yi)种(zhong)能给消费者带来愉悦感(gan)的(de)食品，受(shou)到众(zhong)多消费者的(de)喜爱。在休闲食品市(shi)场，卫龙美味的(de)成功，还有新兴渠道的(de)影响，其对休闲食品产品供应商的(de)产品打造(zao)、价格策略、供应链能力等方(fang)面均提出了更高的(de)要求。

长城基金基金经理余欢曾表示，国内消费呈现出明显的(de)K型态势。一(yi)方(fang)面，在宠(chong)物食品、悦己消费等能带来情绪价值的(de)结构性领域，消费升级趋势显著；另一(yi)方(fang)面，在普(pu)通(tong)大(da)众(zhong)消费领域，消费者更加追求性价比(bi)，希望在维持原有功能的(de)基础(chu)上(shang)获得更实惠的(de)价格。这(zhe)两种(zhong)趋势并行发展，为(wei)消费行业的(de)投资带来了新的(de)思考方(fang)向。“一(yi)边(bian)是追求品质、追求情绪价值的(de)消费升级，一(yi)边(bian)是追求性价比(bi)、节约开支的(de)理性消费。”余欢表示。

广发价值核心基金经理吴远怡表示，在新消费板块，各领域新消费模式层出不穷，诸如“谷(gu)子(zi)经济”、国潮消费品等新业态蓬勃兴起，彰显出时代发展催生的(de)消费领域变革与进步。

部分基金经理开始陆续将这(zhe)些新消费企业纳入仓位(wei)配置。

景顺(shun)长城基金基金经理农冰立在2024年(nian)初就配置了潮玩龙头泡(pao)泡(pao)玛特，位(wei)居(ju)其管(guan)理的(de)景顺(shun)长城品质长青(qing)基金第6大(da)重仓股，截(jie)至2024年(nian)年(nian)末仍重仓持有。他认为(wei)，年(nian)轻人买(mai)房意愿越来越差(cha)的(de)背景下，用于潮玩这(zhe)种(zhong)价格不高的(de)非必要消费反而比(bi)例提升了，消费习惯变迁带来的(de)影响，远比(bi)资源分配带来的(de)影响更大(da)。

责编：杨喻程

排版：刘艺文

校对：彭其华