成为港(gang)股(gu)新一代“冻(dong)资王”，带动新茶饮股(gu)大涨，再到打破(po)新茶饮的“破(po)发魔(mo)咒”，首日收盘大涨43%、市值突破(po)千亿港(gang)元，蜜雪冰城的上市无疑是一场现象级IPO。
这背(bei)后也叩击着一个本质命题：蜜雪冰城何以爆发出如此能量，重(zhong)写行业资本叙事？
同时，市场更将追(zhui)问：蜜雪冰城的长期增(zeng)长潜力究竟如何？支撑其估值的底层逻辑能否持续？
笔(bi)者看来，这些(xie)问题或许有待(dai)时间给(gei)出最终的答案，但从其基石(shi)投资者阵营等也足以窥见一角——引入(ru)M&G、红杉中国、博(bo)裕资本、高瓴(ling)、美团龙珠，特别是红杉中国、高瓴(ling)同时现身，充(chong)分印证其优质的基本面。
1、创投双巨头硬核(he)背(bei)书与赋能
在中国创投圈中，红杉中国和高瓴(ling)的独特地位毋庸(yong)置疑。甚至不夸张地说(shuo)，目(mu)前中国大部分互联网科技企业、消费和医疗企业都是红杉中国和高瓴(ling)的资金“奶大的”。
这背(bei)后，两(liang)家机构(gou)都紧随产(chan)业趋势的进(jin)化，对长期市场机会(hui)有着超(chao)常嗅觉，而且都不同于传统财务投资者的角色(se)，用超(chao)越资本的力量赋能企业的价值创造(zao)——立足对产(chan)业的深度研(yan)究和资源沉淀，补充(chong)被投企业的战略盲(mang)点、结构(gou)性短板，达成更大的发展目(mu)标(biao)。
比如，红杉中国帮助字节(jie)跳动迈向了(le)国际化，不仅为其提(ti)供资金支撑，还在全球(qiu)化战略、技术创新等方面提(ti)供宝贵(gui)建议和资源，助力其成为全球(qiu)范围内的科技巨头。
再比如，高瓴(ling)强调“哑(ya)铃理论”以创新服务实体，有相当规模的内部团队帮助被投企业开(kai)展数字化转型等，包(bao)括积(ji)极推动了(le)百(bai)丽的数字化转型。
当红杉中国和高瓴(ling)联合押注蜜雪冰城，也就成了(le)极具信号(hao)意(yi)义的战略动作。
特别是可以预期，在红杉中国的全球(qiu)资源与高瓴(ling)的数字化能力等加持下，可能加速蜜雪冰城的海外(wai)扩张与数智化升级，从而更好(hao)地释放其增(zeng)长潜力，打开(kai)收入(ru)端及利(li)润端的增(zeng)量。
甚至某(mou)投资人曾公开(kai)表示，他们在进(jin)行早期投资项目(mu)决策时，心(xin)里唯一关(guan)心(xin)的事情是高瓴(ling)、红杉会(hui)不会(hui)在下一轮加注。
2、联合押注稀缺，尽显偏爱
虽然红杉中国、高瓴(ling)都紧随产(chan)业趋势，布局科技、消费、医疗等领域，但实际上联合押注的新股(gu)并不算多。翻看近三年的机构(gou)IPO盘点，可以验证这一点。
比如2024年，高瓴(ling)收获(huo)12个IPO，红杉中国收获(huo)11个IPO，相互“重(zhong)合”的只有3家，分别是ArriVent Biopharma、地平(ping)线机器人、重(zhong)塑能源。
来源:融中财经(jing)榜单
再看2023年，红杉中国和高瓴(ling)均(jun)收获(huo)14个IPO，“重(zhong)合”名单上只有硕迪生物、途虎养(yang)车、极兔快递。
从中也不难发现，其联合押注的往往都是独角兽企业。
另结合投资圈内部竞争(zheng)来看，据悉如果一个赛道中有两(liang)个较好(hao)的项目(mu),当红杉投了(le)其中一个,FA会(hui)特意(yi)将此信息传达给(gei)高瓴(ling),高瓴(ling)也常会(hui)齐头并进(jin)投资另一个，这或许也是为什么其联合押注的往往都是独角兽企业。
对于蜜雪冰城来说(shuo)，其 “独角兽”的身份也由此进(jin)一步印证。
进(jin)一步来看，在现制饮品的下半(ban)场，头部机构(gou)正变得(de)愈(yu)发“挑(tiao)剔”，却依然选择重(zhong)仓蜜雪冰城，连续下注蜜雪冰城。
早前，红杉中国在蜜雪冰城的推荐(jian)下已向古(gu)茗投资，成为其第二大机构(gou)股(gu)东，并成功(gong)布局喜茶，在此基础上仍重(zhong)仓蜜雪冰城。高瓴(ling)更是接连下注蜜雪冰城，不仅参与了(le)2020年12月的融资，此次继续认(ren)购3000万美金股(gu)份。
这些(xie)更清晰(xi)地折(she)射出蜜雪冰城对顶级投资机构(gou)的较大吸引力。
3、为何成为顶级资本“必选项”？
从产(chan)业趋势角度来理解，这场联合押注或许是对“质价比消费”、“消费基建化”等的捕捉。
随着消费市场的日益成熟,大众消费者越发理性,对产(chan)品的质价比关(guan)注度显著提(ti)高；各路品牌(pai)在下沉市场中发展，正逐步拉平(ping)小县城与大城市消费者的心(xin)理距离和品质差距，推动下沉市场的消费升级。同时，奶茶热潮(chao)正席卷全球(qiu)，中国本土品牌(pai)迎来了(le)全球(qiu)化的开(kai)疆拓土的机会(hui)。这些(xie)构(gou)筑起庞大、独特的市场机遇。
本质上，蜜雪冰城则精准踩中了(le)这些(xie)趋势中的共振点，站在时代机遇的潮(chao)头。
可以看到，蜜雪冰城精准定位于“高质平(ping)价”，契合大众消费者需求，而且在规模与效率(lu)、低价与利(li)润之间找(zhao)到平(ping)衡，从而区别于行业其他玩家，做到只此一家。
如今，蜜雪冰城也已登顶全球(qiu)最大现制饮品企业之位，形成广泛的门店网络，特别是在下沉市场，如毛细血管般渗透，在海外(wai)市场展露竞争(zheng)力，坐稳“头号(hao)选手”的位置。招股(gu)书显示，截至2024年，蜜雪冰城全球(qiu)门店数超(chao)4.6万家，遍(bian)布中国及11个海外(wai)国家，饮品出杯(bei)量约90亿杯(bei)。截至2024年9月，蜜雪冰城海外(wai)门店数量已超(chao)过(guo)4800家，成为东南(nan)亚最大的现制茶饮品牌(pai)。
进(jin)一步聚(ju)焦蜜雪冰城，更不难发现，其正在做的是一门经(jing)得(de)起时间考验的长生意(yi)，如今的“厚积(ji)厚发”或许也只是一个阶段的开(kai)始。
很关(guan)键的一点是，蜜雪冰城精准定位的“高质平(ping)价”战略难以复刻，其建立在供应链(lian)和数字化方面的深度耕耘(yun)，以及强大的品牌(pai)力，为其持续成长奠定了(le)基础。这一逻辑有望(wang)随着规模效应的扩大而更加坚实，比如蜜雪冰城有望(wang)以更具行业竞争(zheng)力的价格采购核(he)心(xin)原(yuan)材料等，进(jin)一步平(ping)衡效率(lu)、低价、利(li)润，满足产(chan)业链(lian)上各方的需要(yao)；基于雪王IP的学问认(ren)同，推动更多内容以及周边产(chan)品开(kai)发，继续沉淀情感价值，形成差异化的心(xin)智占领。
在这背(bei)后，同样离不开(kai)蜜雪冰城的长期主义。比如，蜜雪冰城早在2012年布局供应链(lian)，2014年布局自主运营的仓储(chu)物流体系(xi)，都是行业最早的。正是这些(xie)长期主义的开(kai)创性举措为其持续发展注入(ru)源源不断的动力。
发展至现在，蜜雪冰城在河南(nan)、海南(nan)、广西、重(zhong)庆(qing)、安徽拥有五大生产(chan)基地，总占地面积(ji)约79万平(ping)方米，生产(chan)覆(fu)盖七大类用于制作现制饮品的食(shi)材，包(bao)括糖、奶、茶、咖、果、粮、料，年综合产(chan)能达到约165万吨。
物流配送方面，截至2024年9月30日，企业的仓储(chu)体系(xi)由总面积(ji)约35万平(ping)方米的27个仓库组成，为行业内最大。同时，蜜雪冰城与国内约40家本地化配送机构(gou)合作，90%的县级行政区能够实现12小时触达，97%中国内地门店能实现冷链(lian)物流覆(fu)盖。不夸张地说(shuo)，蜜雪冰城的物流效率(lu)可以媲美京东，将触角伸向广阔的三线及以下城市。
当下，站在上市起点，蜜雪冰城亦以股(gu)份代码2097彰(zhang)显了(le)做百(bai)年品牌(pai)的决心(xin)——蜜雪冰城始于1997年，到2097年，刚好(hao)是蜜雪冰城创业的第100年。
由此来看，在蜜雪冰城的身上，不仅能够看到独角兽企业所具备的独特价值，还有长期主义和责任担当。顶级机构(gou)看好(hao)蜜雪冰城的共识基于对其长期发展的洞察(cha)与认(ren)可，也是其坚持长期主义的水到渠成。
还值得(de)留意(yi)的是，蜜雪冰城已将产(chan)品品类从现制冰淇淋和茶饮拓展到现磨咖啡，可见其能够将深耕多年积(ji)累的供应链(lian)优势转化到跨品类业务中，同时在跨区域市场开(kai)拓上也展现出十足潜力，而这正是行业巨头诞生的典(dian)型路径。
蜜雪冰城亦将通(tong)过(guo)本次募资继续提(ti)升供应链(lian)的深度和广度等，以及有望(wang)提(ti)升品牌(pai)在海外(wai)市场的知名度与影响力，迎来新一轮的加速跑(pao)。
依此发展态势，蜜雪冰城未来的发展空间将远超(chao)传统茶饮赛道，也不会(hui)局限于单一市场，从而具备与农夫山(shan)泉(quan)、可口可乐等行业巨头相似的特质，找(zhao)到更高的价值锚点，书写新的传奇篇(pian)章。
4、尾声
总的来说(shuo)，蜜雪冰城上市所引发的热潮(chao)，并非单纯的情绪狂(kuang)热，更像是资产(chan)荒迎来了(le)“好(hao)标(biao)的”。资本市场真金白银的投票(piao)，以及顶级资本的联合押注，也不仅在于其过(guo)往创造(zao)的商业奇迹(ji)，更在于看到了(le)其未来发展的广阔前景，以及中国供应链(lian)深度整合的全球(qiu)竞争(zheng)力。
参与基石(shi)轮融资的M&G对媒体表示，与一些(xie)竞争(zheng)对手不同的是，蜜雪冰城一直(zhi)坚持稳定的产(chan)品价格，而不是试图扩大利(li)润率(lu)。
他们始终坚守“高质平(ping)价”的价值主张，并以此展开(kai)供应链(lian)建设、物流网络建设和全球(qiu)门店拓展，做到了(le)在极致成本控制的同时，为全球(qiu)消费者带来真鲜纯的产(chan)品，打破(po)了(le)消费主义陷阱和品牌(pai)溢价的商业模式。
这个诞生于中原(yuan)大地的品牌(pai)，如今已开(kai)启全球(qiu)化新征程(cheng)，或将为世界消费产(chan)业升级提(ti)供更具普惠价值的中国方案。
蜜雪冰城股(gu)票(piao)代码“02097.HK”暗(an)藏的百(bai)年愿景，亦是长期主义的“明牌(pai)”。
未来，相信蜜雪冰城能够带来更多的成果和价值，值得(de)期待(dai)。