2025年《政府工作报(bao)告》再(zai)次明确将“创(chuang)新药”列为重点(dian)支撑(chi)领域，提出健全药品(pin)价格形成机制、制定(ding)创(chuang)新药目(mu)录、优化集采政策等举措(cuo)，进一步释放政策红利。
政策利好频出 创(chuang)新药行(xing)业复苏迹象渐显
近年来(lai)，国内创(chuang)新药行(xing)业面临一系列严峻挑战。研发周期(qi)长、风险高(gao)企以及市场(chang)竞争的白热化，正成为横亘在行(xing)业前行(xing)道路上的主要障碍(ai)。与此(ci)同(tong)时(shi)，一二级市场(chang)中创(chuang)新药投资热度急剧下降，IPO市场(chang)也出现一定(ding)程度的降温。
据《2024年度中国生物医药投融(rong)资蓝(lan)皮书》，2024年共有19家中国生物医药企业完(wan)成IPO，其A股6家、港股11家、美股2家，总募资127.73亿元人民币，同(tong)比下滑超50%，IPO数量较(jiao)前一年减(jian)少(shao)10家，生物医药IPO市场(chang)降温态势明显。而2024年A股上市的6家生物医药企业中，也并没有属于严格定(ding)义的创(chuang)新研发型企业。
全景网注意到，2025年，多个政策不断支撑(chi)医药创(chuang)新驱动和行(xing)业现金流(liu)改善，集采已经全面化，同(tong)时(shi)，经过两院(yuan)合编后正式提交的美国2025年度国防授权法案（NDAA）并未(wei)包含《生物安(an)全法案》。叠(die)加AI制药技术的突破性进展，极大地推动了创(chuang)新药的研发和产业链的拓展。
专(zhuan)业人士指(zhi)出，从近期(qi)创(chuang)新药企所发布的财报(bao)数据来(lai)看，创(chuang)新药研发已步入密集收(shou)获期(qi)。（688235.SH、06160.HK）2024年全年总收(shou)入达38亿美金，同(tong)比增长55%；GAAP经营亏损持(chi)续(xu)收(shou)窄，首(shou)次实现全年非GAAP经营利润(run)为正。
再(zai)鼎医药（09688.HK）发布业绩报(bao)告，2024年第四季度销售收(shou)入超过1亿美金，全年总收(shou)入近4亿美金，分别同(tong)比增长66%、50%。预计2025年全年收(shou)入指(zhi)引为5.6亿美金至5.9亿美金。
而在“AI+医疗”领域，晶泰科技（2228.HK）携手其孵化的细胞治(zhi)疗新锐企业莱(lai)芒生物及越疆（02432.HK）机器人打造(zao)智能化、全自动的细胞治(zhi)疗制造(zao)平(ping)台；英矽(xi)智能的候选药物Rentosertib用于治(zhi)疗特发性肺纤维化，目(mu)前已取得(de)临床成果。这些技术进步将为创(chuang)新药企业带(dai)来(lai)了更多的发展机会，也为身处创(chuang)新药产业链中的其他企业提供更多的发展机会
创(chuang)新药传导CXO行(xing)业同(tong)步获益 有望打开增长空间
随着创(chuang)新药行(xing)业逐渐回暖，CXO作为连接创(chuang)新药研发与生产的重要环节，也将充分受益于下游行(xing)业的复苏。
数据显示，CXO龙头企业（603259.SH、02359.HK）2024年收(shou)入392.41亿元，经调整归母净利润(run)105.8亿元，整体业绩达成年初(chu)指(zhi)引。其中，第四季度单(dan)季度营收(shou)115.39亿元，同(tong)比增长6.85%，创(chuang)历史新高(gao)，经调整净利润(run)32.3亿元，同(tong)比增长20.3%，均为连续(xu)下滑4个季度后的首(shou)次转正。
“头部(bu)企业业绩复苏映射出行(xing)业整体发展趋势，而随着全球对高(gao)质量药物生产的需求不断增加，整个产业链将迎来(lai)发展机遇。”上述专(zhuan)业人士进一步强调道，当前，CXO企业在创(chuang)新药产业链中的地位愈(yu)加重要，尤其是那些拥有强大订(ding)单(dan)增长、产能扩张和稳健业绩的企业。
小分子(zi)合同(tong)研发生产（CDMO）龙头——（300363.SZ）前端市场(chang)询盘保持(chi)稳定(ding)增长的同(tong)时(shi)，新签订(ding)单(dan)呈现恢(hui)复性增长，主要驱动来(lai)自小分子(zi)CDMO业务海(hai)外市场(chang)需求增长。根据《2024年年度业绩预告》披露，2024年，企业在扣除(chu)2023年度交付的重大订(ding)单(dan)影响后，预计实现营业收(shou)入同(tong)比增长10%-16%。
化药小分子(zi)CXO龙头（002821.SZ、06821.HK）国内外产能基地加速扩张，2024年8月，英国Sandwich研发生产基地正式启用，标志着其首(shou)个欧洲研发中心全面融(rong)入全球业务体系。2025年2月，位于上海(hai)奉贤(xian)的生物药CDMO研发及商业化生产基地正式启用。
专(zhuan)业人士表示，随着全球制药外包需求的增长，CXO企业不仅在国内市场(chang)获得(de)增长机会，也在国际(ji)市场(chang)上收(shou)获了更多合作与发展空间。由于订(ding)单(dan)的持(chi)续(xu)增长和生产能力的提升(sheng)，这些CXO企业的业绩确定(ding)性较(jiao)高(gao)，未(wei)来(lai)有望打开增长空间。（全景网）