港股市场以一场气(qi)势如虹的暴涨，向全球投资者展(zhan)示(shi)了中国资产的韧性。
DeepSeek大模型发布，引爆中国资产。截至3月5日，恒生指数年内涨幅达17.62%，恒生科技指数更是一骑绝尘(chen)，累计上涨28.87%。
港股本(ben)轮(lun)上涨行情的起点始于1月14日，真正意义上的加速始于春节假期归来。
自1月14日以来，多(duo)只港股相关产品今(jin)年以来表现亮眼。Wind数据(ju)显示(shi)，截至3月5日，多(duo)只港股基金年内涨超20%。
跟(gen)踪港股市场的基金迎来飙涨，南方(fang)恒生科技指数发起(QDII)(A类(lei)：020988；C类(lei)：020989)、香港科技ETF(159747)、H股ETF(159954)、恒生指数ETF(513600)对应跟(gen)踪的指数涨幅如下：
这一轮(lun)港股上涨的核心驱(qu)动(dong)力，既来自中国经济(ji)结(jie)构的深度转型，也得益于全球资本(ben)对中国科技创新的重新定(ding)价。
01
全球投资者重估中国资产
科技与AI引领新经济(ji)浪潮，alibaba、Tencent等港股科技龙头(tou)，正从传统(tong)互联(lian)网巨头(tou)向AI时代(dai)的“新基建(jian)”角色(se)跃迁。
alibaba宣布未来三年投入超3800亿元建(jian)设云与AI基础设施，创下民营企业历史之最；Tencent旗下微信宣布接入国产AI大模型DeepSeek，进(jin)一步夯实技术护城(cheng)河。
这些动(dong)作不仅推动(dong)企业盈利预期上修，更催化了市场对港股科技股从价值到成长的估值重构。
外资机构看好中国资产。
摩根士丹利策略师表示(shi):
中国股市，特(te)别是离岸市场，正在发生结(jie)构性转变，将带来可持续(xu)的净(jing)资产收益率（ROE）和估值复苏；
从数据(ju)来看，MSCI中国指数的ROE有望持续(xu)改善:一方(fang)面(mian)，来自股东回报的显著提升(sheng)，MSCI中国指数的股息率自2020年来上升(sheng)了75%，回购(gou)规模也大幅增加；
另一方(fang)面(mian)，中国企业在AI领域展(zhan)现出较强的竞争力，在DeepSeek等中国企业最新技术突破的支撑下，科技密集(ji)型企业或能实现利润率和ROE的增长；MSCI中国指数的ROE已从2023年中期的9%提升(sheng)至目前的11%，并且仍有进(jin)一步提升(sheng)的空间；预计到2026年底，MSCI中国指数的ROE有望超过12%。
挪(nuo)威(wei)1.8万亿美金（约合13万亿元）主权财(cai)富(fu)基金的CEO尼(ni)古拉·坦根在达沃斯世界经济(ji)论坛期间接受采访时表示(shi)：“今(jin)天要怎么做(zuo)？那(na)就是抛售美国科技股，购(gou)买中国股票(piao)。”
高盛看好中国资产，判断中国股市将进(jin)一步上涨。高盛把MSCI新兴市场指数的12个月目标(biao)点位从1190上调至1220，以反映人工智能采用对中国企业利润的积极影响。新的预测表明，该指数较周二收盘(pan)价还有12%的上涨空间。Sunil Koul等策略师预计中国股市将进(jin)一步上涨，因刺激措施有望稳定(ding)经济(ji)增长。
重估中国资产，从一种气(qi)势， 逐渐变成一条被外资认可的逻辑。
02
谁在买港股？买什么？
春节以来，港股市场迎来全球资金的共振(zhen)增配。通过拆解各类(lei)资金的流入结(jie)构，兴业证券发现：“AI+”板块是南下资金与外资的共识。
南下资金成为港股大涨的“助燃剂(ji)”。
截至3月5日，今(jin)年以来南下资金高达2952.81亿港元，其中仅有6个交(jiao)易日是净(jing)卖出，其余皆(jie)是净(jing)买入，单日净(jing)买入资金超过100亿港元的交(jiao)易日就有14次。
据(ju)高盛最新发布的报告，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押(ya)注意愿，目前已升(sheng)至2016年以来的最高水平。其中，A股和港股占资金流入的近一半。
科技龙头(tou)成为资金加仓的核心标(biao)的。南向资金持续(xu)加码alibaba、Tencent控股、中芯国际、小(xiao)米集(ji)团等热门股；外资显著青睐(lai)中国科技龙头(tou)企业，包(bao)括Tencent、小(xiao)米、美团、商(shang)汤等。
这波(bo)科技股主导的行情中，资金净(jing)流入港股推动(dong)其强势领涨，背后(hou)的核心驱(qu)动(dong)力来自两个方(fang)面(mian)：
首先，港股的“AI含量”更高。恒生指数、恒生综合指数的“AI含量”（AI概念股占指数的权重）分别为34.9%、29.6%，高于内地市场代(dai)表性指数中证800、沪深300、创业板指的4.0%、4.5%、5.3%。
其次，港股AI资产更具辨识度。从国际投资者关注度较高的指数来看，代(dai)表A股核心资产的中国富(fu)时A50指数的AI含量约为26.1%，代(dai)表“港股核心资产”富(fu)时中国50指数的“AI含量”高达46.9%。
03
跟(gen)踪港股市场的基金有哪些？
港股市场的国际化程(cheng)度较高、资金结(jie)构较为复杂，个股单日无涨跌限制，投资风险(xian)相对较大。此外，开(kai)通港股通账户要50万资金门槛，相对较高。
在此背景下，投资于港股的ETF由于降低了门槛，成为了市场投资港股的新工具。目前A股市场中，越来越多(duo)的ETF产品跟(gen)踪港股市场。
目前国内可投资港股的基金众多(duo)，包(bao)括被动(dong)跟(gen)踪港股相关指数的指数基金，也有主动(dong)权益类(lei)基金。
以南方(fang)基金旗下跟(gen)踪港股市场的基金为例，南方(fang)恒生科技指数发起(QDII)(A类(lei)：020988；C类(lei)：020989)跟(gen)踪恒生科技指数，覆盖(gai)30家港股科技龙头(tou)，是场外投资恒生科技指数的工具。
(本(ben)文内容均为客(ke)观数据(ju)信息罗(luo)列，不构成任何投资建(jian)议）
作为主动(dong)权益基金的南方(fang)港股数字经济(ji)混合发起(QDII)(A类(lei)：019265；C类(lei)：019266)，重点布局数字经济(ji)、AI、智能驾驶(shi)等前沿领域。
香港科技ETF(159747)作为场内工具，T+0交(jiao)易，流动(dong)性优势明显，聚焦港股科技龙头(tou)，持仓涵盖(gai)小(xiao)米、alibaba、Tencent控股、美团、比亚迪股份(fen)等企业。
恒生指数ETF(513600)一键覆盖(gai)港股核心资产，涵盖(gai)港股市场市值最大、流动(dong)性最强的70家企业，兼顾金融、地产、科技等多(duo)行业均衡。
H股ETF(159954)聚焦中字头(tou)央(yang)企与红筹股，成分股涵盖(gai)“科技+红利”，重仓股包(bao)括alibaba、小(xiao)米集(ji)团、Tencent控股、建(jian)设银行、中国移动(dong)、工商(shang)银行、比亚迪股份(fen)、中国银行、中国平安等。
对于当(dang)下的港股市场，中信证券给出了较为乐观的指引：在此轮(lun)上涨后(hou)，当(dang)前恒指和恒科的动(dong)态PE仅处于历史45%和31%的分位数，叠加业绩预期的上修和卖空占比维持高位，港股安全边际仍然充分，港股仍将延续(xu)2024年以来的反转行情。
总体上，目前各渠道的信息显示(shi)，春节后(hou)这轮(lun)中国资产重估行情引爆了海(hai)内外资金的情绪，中国资产新叙事也正传遍全球。
每一个现象级投资方(fang)向自诞生起，会不断洗礼每一个入局者，没有面(mian)对挫折、错杀、波(bo)动(dong)信念不改的定(ding)力，都会出局。
投资中有句话，靠运(yun)气(qi)赚的钱，都会靠“实力”加倍赔回去(qu)。现在应该做(zuo)的，不是眼馋短期的交(jiao)易型机会，而是花些时间看看。
中国资产的叙事结(jie)构，到底发生了哪些变化？保持独(du)立思考，在能力圈中寻找属于自己(ji)的猎物。