3月25日(ri)晚间，农夫山(shan)泉交出了2024年成绩单(dan)。
在消费赛道整体疲软的背景下，叠加此前舆论风(feng)波危机下，这家中国(guo)包(bao)装水龙头的财报受到了市场(chang)聚(ju)光灯的照射。
总的来看，此次财报的增长数据并不算太亮眼，营收同比(bi)微增0.5%至(zhi)428.96亿元，其中，包(bao)装饮用水产品受网络舆情影响，收入下降21.3%至(zhi)159.52亿元，茶饮料产品表现亮眼，收入达(da)167.45亿元，同比(bi)增长32.3%。归(gui)母净利(li)润增速则放缓至(zhi)0.4%达(da)121.23亿。
若结(jie)合企业过去一年的遭遇来看，这份财报在一定程度上(shang)折射出企业整体营收与利(li)润的坚挺态势。
究其原因来看，一方面是，企业长期品质沉淀下构建的强抗压性；另一方面则在于，茶饮料与包(bao)装水双引擎格局的正式确(que)立，企业步入到更稳健的增长周期。
01
舆情压力测试：从谣言风(feng)暴到品质自证
2024年2月始发的舆论危机，将农夫山(shan)泉推至(zhi)前所未有的审视(shi)高度。
彼时一场(chang)始于宗庆后逝世的缅怀，直接将与其“亦敌亦友”的钟睒睒和农夫山(shan)泉品牌卷入巨大的舆论风(feng)暴中。
各类自媒体、营销号开始不断回忆这两位巨头交手的过往，大肆翻炒陈(chen)年旧事。
舆论被持续放大，蔓延至(zhi)品牌形象、产品质量、社会责任甚至(zhi)民族立场(chang)等维度，也一度延续到年底，引得农夫山(shan)泉微信公众号集中辟谣。
（2024年11月27日(ri)农夫山(shan)泉再发辟谣声明）
可以说，这已经演变成了一场(chang)旷日(ri)持久的危机，舆论已经将农夫山(shan)泉掘地(di)三尺(chi)。农夫山(shan)泉也在报告中将其称为“翻箱倒柜式的舆论攻击”。
从“水源污染论”到“添加剂(ji)疑云(yun)”，从“商(shang)业道德争议”再到“日(ri)本核废水入瓶”等突破底线的谣言，这些虚假信息在网络平台上(shang)肆意传播，甚至(zhi)引发了部分消费者的误解和恐慌。
然而，尽管这些谣言层出不穷(qiong)，但(dan)它们最终也都(dou)未突破旧有框架，多是反复咀嚼过去的旧闻(wen)，或基于主观臆测肆意发挥。
有意思的是，在“群情激奋”之际，农夫山(shan)泉还意外的经历了一场(chang)史无(wu)前例的质量大普查。
据接近农夫山(shan)泉的知情人(ren)士透露，过去一年，自媒体和消费者发起的送检行动接近万次，但(dan)始终未见工商(shang)行政管理部门(men)因产品质量问题介入调查。
很显然，经历如此量级的检验，反倒成了农夫山(shan)泉最有力的品质宣言，展现出农夫山(shan)泉在水源选择和产品品质上(shang)的严格把控。
同时，从财报数据可以看到，农夫山(shan)泉的包(bao)装饮用水产品业务依然坚挺，市场(chang)表现稳定，并未出现市场(chang)预期中的暴跌。而这不仅反映了消费者对其品牌的信任，也体现了农夫山(shan)泉在渠道建设(she)和品牌运(yun)营上(shang)的深厚功底。
02
双引擎格局确(que)立：从单(dan)极驱(qu)动到风(feng)险(xian)对冲
不可否(fou)认(ren)，过去一年农夫山(shan)泉包(bao)装饮用水产品的收入呈(cheng)现一定波动，这也足见网络谣言对一家企业的实际伤害。但(dan)同时可以看到，支撑企业整体业绩企稳的背后离不开另一大支柱——茶饮料板块。
财报显示，茶饮料板块过去一年以超30%的增速扛起增长大旗，推动业务占(zhan)比(bi)更是提升至(zhi)逼近四成，而这一数据，也正预示着农夫山(shan)泉"水+茶"双引擎格局已经成型。
不容回避的是，农夫山(shan)泉茶饮料的增长也确(que)实面临(lin)压力，增速相较于去年已有所放缓。众所周知，无(wu)糖茶品类市场(chang)的竞争日(ri)益激烈，诸(zhu)多挑战者的涌(yong)入，也给农夫山(shan)泉无(wu)糖茶的增长带来了一定程度的承压。
然而，即便在这样的市场(chang)环境下，农夫山(shan)泉依然展现出一定的韧(ren)性。
可以看到，经过多年精心布(bu)局，如今东(dong)方树叶以超过70%的市占(zhan)率(lu)稳坐(zuo)无(wu)糖茶赛道头把交椅(yi)，且与第二名的差距持续拉大。
特别是其自2022年推出的“龙井新茶”，热度一年盖过一年，2024年更是成为现象级单(dan)品，数据显示，东(dong)方树叶推出的春季限定“龙井新茶”，17小时狂卖5万箱。
（2024年东(dong)方树叶上(shang)架春季限定“龙井新茶”，17小时卖出了5万箱）
而为了进一步巩固其在无(wu)糖茶市场(chang)的领先地(di)位，农夫山(shan)泉也不断加大在原料端的投入。
2024年，农夫山(shan)泉投资了云(yun)南(nan)茶叶初制加工厂(chang)，而在此之前企业已在广西横州茉莉(li)花(hua)产业进行了深度布(bu)局。
经过农夫山(shan)泉一个(ge)产季的技术支撑，云(yun)南(nan)产区合作初制厂(chang)的干茶日(ri)产能从40吨跃升至(zhi)120吨，产能提升200%；产品风(feng)味(wei)合格率(lu)从52%大幅提升至(zhi)90%以上(shang)，工艺稳定性显著增强。
同时，农夫山(shan)泉更注重能力迁(qian)移，让初制加工厂(chang)具备(bei)了工业茶的运(yun)营思路和生产能力。不仅提前安排专家到现场(chang)调试设(she)备(bei)，还对运(yun)营主体进行全(quan)方位的技术和生产培训，包(bao)括生产团队搭建、生产技术要点、生产流程梳理和风(feng)险(xian)管控等。
这些举措不仅提升了其在原料端的掌控力，同时通过这一深度布(bu)局，也使得农夫山(shan)泉能够在原料采(cai)购、加工、运(yun)输等环节实现成本控制和效率(lu)提升，从而在市场(chang)竞争中占(zhan)据优势。此外，在全(quan)产业链(lian)的模式下也将有助于农夫山(shan)泉在无(wu)糖茶品类中持续创新，推出更多符合消费者需(xu)求的产品。
如今，农夫山(shan)泉通过“水+茶”双引擎的增长格局，不仅有效对冲了市场(chang)风(feng)险(xian)，还为其长期稳定发展提供了有力保(bao)障。换言之，在包(bao)装水业务面临(lin)波动时，茶饮料板块能够迅速补位，支撑整体业绩。
不难预期，未来随着“水+茶”双引擎的持续发力，农夫山(shan)泉有望在激烈的市场(chang)竞争中继续保(bao)持领先地(di)位，实现更加稳健和可持续的发展。
03
尾声：危机叙事下的价值重估
农夫山(shan)泉的2024年，恰似中国(guo)消费升级进程的微观镜像。
对于消费企业而言，其真正价值，不在于舆论场(chang)的进退得失，而在于能否(fou)将短期压力转化为品质提升、供应链(lian)升级的持久动能。
颇具意味(wei)的是，在持续整年的舆论风(feng)暴中，农夫山(shan)泉展现出罕见的战略定力，不仅没有收缩战线，反而加大了水源地(di)的战略投入，去年企业新增安徽黄山(shan)水源地(di)，同时在全(quan)国(guo)范围内同步包(bao)括海南(nan)海口、四川都(dou)江堰等在内的六大水源地(di)项目(mu)，是企业有史以来最大投资规模。
而这种对“天(tian)然水源战略”坚持也正引发行业生态的深层变革。当怡宝(bao)、娃哈哈等纯净水厂(chang)商(shang)加速向丹江口、长白(bai)山(shan)等天(tian)然水源地(di)布(bu)局，甚至(zhi)出现"全(quan)行业找水"的竞赛热潮时，农夫山(shan)泉的价值锚点愈发清(qing)晰——其遍布(bu)全(quan)国(guo)的水源地(di)，在长周期的投入中，已经构成了其真正的竞争壁垒。
另外值得注意的是，此次财报中，农夫山(shan)泉还首次明确(que)提及探(tan)索海外市场(chang)。从接受中国(guo)消费者的检验到全(quan)球检验，农夫山(shan)泉已将目(mu)光投向更为广阔的国(guo)际市场(chang)。
如若后续企业将国(guo)内积累的能力与经验复刻到全(quan)球市场(chang)，甚至(zhi)于还将有机会把东(dong)方树叶打(da)造成比(bi)肩三得利(li)的全(quan)球化茶品牌，其估值逻辑叙事或也将从“本土龙头”转向“全(quan)球消费品牌”，迎来一个(ge)价值重估的新起点。