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具体来说，“从小到大”指的是从单一(yi)车型到全尺寸(cun)覆盖。如今A0级市场都是自主品牌车型销(xiao)量排在前列(lie)，合资车型销(xiao)量只不过是自主品牌的零头。而在A级和B级市场，自主品牌已和合资品牌呈现势均力敌的态势。

“从低到高”指的是产(chan)品价格带不断上探，当前自主品牌已有20万元、30万元甚(shen)至百万级别国产(chan)车型出现，攻破传统豪华品牌的防线。

“从弱到强”指的是内燃机技术缩小差距、电动化智能化全面超越。在这个过程中，中国品牌从跟随者到领跑(pao)新能源赛(sai)道(dao)，国际竞争中的话语权提升，以及产(chan)业链与供应(ying)链自主可控。

上述正是奇瑞等中国头部(bu)车企突围的关键，也是当下投资者为何开(kai)始(shi)重估中国车企的首要考量因素。

翻开(kai)奇瑞的招股书(shu)也可以找到一(yi)些(xie)线索。招股书(shu)显示，奇瑞已形(xing)成了五大主要品牌奇瑞、捷途(tu)、星途(tu)、iCAR和智界，满足不同客户的需求，覆盖广泛的价格区间。

比如，奇瑞主品牌在主流刚需市场掌握话语权，其中，瑞虎8车型2024年前九(jiu)月销(xiao)量在全球及中国燃油车市场，中国自主品牌乘用车企业中分别排名第一(yi)和第二(er)。还比如，智界品牌诞生至今都在“聚光灯”下，S7和R7两款车型都相当能打，R7于2025年1月在中国纯电中大型SUV销(xiao)量中排名首位。

在能源技术方(fang)面，奇瑞走出“燃油+混动+纯电”三线并行突破的路(lu)径(jing)，在混动领域之中，插(cha)混、增程都有技术布(bu)局。核心内燃机热效率达44.5%，鲲鹏混动技术甚(shen)至超越当时本田iMDD（40.6%）和丰田THS（41%）。风云T9通过双电机DHT混联架构，让内燃机运转更加高效，实现满油满电综合续航1200公里。

智能化方(fang)面，奇瑞在智驾和智舱方(fang)面都有显著的成果。“大卓智驾”覆盖了中高阶智驾解决方(fang)案，适应(ying)不同地区市场的路(lu)况(kuang)和复杂场景(jing)，被多个海内外机构给(gei)予较高评价。“雄狮智舱”搭配(pei)最新的车机芯片，在鸿蒙OS加持下，取得了行业领先的响应(ying)速率，人机交互误(wu)触发率优于行业平均水平。

所以结合招股书(shu)能够(gou)看到，奇瑞当下的发展印(yin)证了自主品牌“从小到大、从低到高、从弱到强”这三大跃迁。

在以往探讨比亚迪(di)、吉利等车企如何迈向(xiang)繁荣时，大概率也能找到类(lei)似的发展逻辑。以奇瑞为代(dai)表的中国头部(bu)车企，产(chan)品广泛覆盖细分市场，而有了自研电动化、智能化技术提升产(chan)品和品牌竞争力，技术也正逐步转化为实实在在的销(xiao)量，形(xing)成在消费者心中难以撼动的市场地位，立于全球头部(bu)车企牌桌之上。

02、销(xiao)量增速和出口(kou)量“双料冠军”

关于中国汽(qi)车产(chan)业的故(gu)事中，奇瑞过去(qu)没有在大众面前过多“显山露水”，但会发现奇瑞一(yi)直都是这个逆袭故(gu)事的主角。

翻阅招股书(shu)后很(hen)难不惊(jing)叹，奇瑞的成长速度之迅猛。

招股书(shu)显示，根据弗若斯特沙利文的资料，截至2024年前九(jiu)月，奇瑞是全球前二(er)十(shi)大乘用车企业中唯一(yi)一(yi)家新能源汽(qi)车销(xiao)量和燃油车销(xiao)量以及中国和海外市场销(xiao)量较2023年同期均增长超过30.0%的乘用车企业。

拆开(kai)来看，国内市场方(fang)面，截至2024年前九(jiu)月，奇瑞的燃油车和新能源汽(qi)车于中国销(xiao)量的同比增速在中国前十(shi)大乘用车企业中均排名第一(yi)。

海外市场方(fang)面，奇瑞稳居“汽(qi)车出口(kou)”宝座，自2003年以来，连续22年位居中国自主品牌乘用车企业乘用车出口(kou)量第一(yi)。截至2024年前九(jiu)月，奇瑞分别在欧洲(zhou)、南美以及中东及北非地区的销(xiao)量位列(lie)中国自主品牌乘用车企业第一(yi)。数(shu)据表明，国际市场已显著认可奇瑞的产(chan)品实力。

奇瑞虽然过去(qu)在销(xiao)量规模上不是遥遥领先的那家头部(bu)车企，但具备领先行业的增速在表明，奇瑞的市场份额仍在加速扩张，行业地位持续巩固。

在海外市场，奇瑞凭借先发优势已经实现领跑(pao)，在中国车企出海趋势中，奇瑞未来无疑仍是最大的受益者。

奇瑞的“逆袭”也充分体现在财务(wu)数(shu)据上。2022年至2024年前三季度，营收从926.18亿元跃升至1821.54亿元，利润从62.66亿元翻倍至112.22亿元。其中，海外市场以44%的营收占比，成为利润增长引擎(qing)。

招股书(shu)还指出，2022年至2024年前三季度，奇瑞品牌及捷途(tu)品牌单车均价，以及海外整体单车均价都在持续增长，分别增长32.8%、36.4%、20.6%，奇瑞逐步打破了中国品牌的“低价标签”，高价值产(chan)品赢得了消费者青睐。

近几年，合资品牌的风光已成往事，“利润奶牛”也日渐消瘦，反而自主品牌凭借技术实力、精准的市场定位以及前瞻性的全球化布(bu)局抓(zhua)住了成长机遇，实现了收入和利润持续增长。中国汽(qi)车行业完成从量变到质变的突破，如今的奇瑞可以说兵(bing)强马壮。

除此之外，招股书(shu)还有两组数(shu)据值得关注：负债和现金流。

负债方(fang)面，奇瑞的流动负债净额2023年为173.88亿元，到2024年第三季度显著下降至44.1亿元，这意(yi)味着奇瑞正不断优化财务(wu)结构。现金流方(fang)面，经营活动的现金流从2022年底的98.42亿一(yi)路(lu)增长至2024年第三季度末的313.58亿元，现金及现金等价物也保持逐年增长。

可见奇瑞招股书(shu)中呈现的财务(wu)状(zhuang)态相当健康，加上奇瑞在盈利能力层面下功夫，增长显著，未来在资本市场上获得认可，奇瑞已具备十(shi)足的底气。

03、奇瑞还有哪些(xie)投资亮点？

目前来看，奇瑞还展现出以下核心投资亮点，是奇瑞在当前市场中的竞争力，也为奇瑞长期发展提供了坚实的基础。

其一(yi)，全球化战略(lue)和电动智能化的增长远景(jing)。坚持全球化战略(lue)和顺(shun)应(ying)电动智能化趋势，将为奇瑞打开(kai)更广阔的成长边(bian)界。

奇瑞已通过其附(fu)属企业或与当地OEM合作建立海外生产(chan)设施网络。奇瑞目前产(chan)品出口(kou)势头强劲，未来把握全球市场发展的结构性机会，或有超预期的海外表现。

电动智能化方(fang)面，星纪元ES增程版、智界R7、iCAR V23近期成为“小爆款”，短(duan)期内，奇瑞今年在新能源方(fang)面的表现有望继续保持强势增长。长期来看，奇瑞积(ji)极应(ying)对电动智能化趋势，若后续更多爆款推出，奇瑞的高端(duan)新能源产(chan)品销(xiao)量增长，将带动整体利润率进一(yi)步提升。

其二(er)，研发创新与成本控制形(xing)成良性循环。在市场表现之外，投资者给(gei)车企估值的核心除了卖车收入，还有未来边(bian)际效益更高的技术和产(chan)业链生态。

奇瑞坚持技术投入，2022年、2023年及2024年前九(jiu)月的研发投入分别达到了41.28亿元、68.49亿元和71.70亿元。由此推断，2024年全年的研发投入肯定将更高，并且(qie)同比增速不亚于营收增速，可见奇瑞的造(zao)车理念是“技术为王”的。

目前，奇瑞围绕平台架构、动力总成、智驾、智舱、智能网联都有了完整的技术布(bu)局，再结合今年1-2月，企业新能源汽(qi)车销(xiao)量加速增长来看，奇瑞的技术储(chu)备或进入到了释放周期。

而参(can)考历史(shi)，资本市场给(gei)予高技术投入的比亚迪(di)和特斯拉，更高的业绩和估值预期，这也让投资者能够(gou)期待奇瑞上市后较高的价值增长表现。

除此之外，奇瑞汽(qi)车在产(chan)业链和供应(ying)链能力上展现了完备的能力。奇瑞的火星架构提升零部(bu)件通用率、缩短(duan)新车研发周期，研发投入更有效益，而且(qie)背靠奇瑞集团，奇瑞能够(gou)有效管理供应(ying)链成本，降低市场冲击(ji)。这将为奇瑞未来的高质量增长打下坚实基础。

04、结语

回顾(gu)中国汽(qi)车产(chan)业生态发展，价值链和产(chan)业链呈现出显著的“微笑曲线”。价值链上游供应(ying)商竞争创新，下游车企凭借技术革命推动产(chan)品创新，提升品牌溢价。产(chan)业链上游则从“来自海外”演变成越来越多的中国本土供应(ying)商，下游是中国自主品牌车企成为主力，甚(shen)至出海和传统厂商竞争。

奇瑞汽(qi)车作为全球汽(qi)车市场的主力玩家，见证了中国汽(qi)车产(chan)业变革，具备强大的技术创新能力，紧(jin)追电动化、智能化时代(dai)的技术浪(lang)潮(chao)，规模优势凸显，也有望走出一(yi)条价值增长曲线。奇瑞虽不是较早上市的车企，但坚持做时间的朋友，市场自然会给(gei)予其相当高的期待。