3月11日(ri),证监会党委召开扩大会议,深入学习全国(guo)两会精(jing)神,再次强(qiang)调“增强(qiang)制度包容(rong)性、适应性,支撑优质未盈(ying)利科技企业发(fa)行上市”。同日(ri),上交所受理(li)傲(ao)拓科技科创板IPO项目(mu),这是沪深交易所今年以来受理(li)的第一单IPO项目(mu)。
在资本市场支撑新质生产力发(fa)展、严监严管等政策导向下,券商IPO保荐业务、行业格局也在发(fa)生着改变。Wind数据显示,以公告日(ri)计算(下同),截至(zhi)3月14日(ri),今年来有(you)10家(jia)机构IPO保荐项目(mu)达5个及以上,平(ping)均撤否率为36.4%;其中(zhong),民生证券、国(guo)信证券撤否率分(fen)别高达66.7%、60%,撤否率位(wei)居10家(jia)机构第1、第2,即保荐的项目(mu)中(zhong)约三分(fen)之二遭遇(yu)撤回或被否。
值得注意的是,国(guo)信证券IPO保荐项目(mu)曾(ceng)连续位(wei)居行业第1,如今IPO保荐数仅剩4个,近年国(guo)信证券保荐的多家(jia)企业上市后业绩“大变脸(lian)”。此外,2024年前三季度总营收排名行业前五的银河证券,今年来仅保荐了两个IPO,排名第17,在头部券商中(zhong)掉队严重(zhong),且其中(zhong)一家(jia)IPO被撤回。
今年来IPO保荐数同比腰斩
国(guo)泰君(jun)安重(zhong)组后超中(zhong)信证券成第一
据wind数据,截至(zhi)3月14日(ri),今年来机构共保荐IPO项目(mu)117个,同比下滑55.3%;有(you)10家(jia)机构IPO保荐项目(mu)达5个及以上,合计83个,占总保荐数70.9%,头部效应明显。
其中(zhong),中(zhong)信证券保荐IPO数以13个位(wei)居第1,撤否率为30.8%;中(zhong)信建投、国(guo)泰君(jun)安IPO保荐数均为11个,保荐数并列(lie)第2,撤否率均为27.3%。
值得注意的是,国(guo)泰君(jun)安当前已换(huan)股吸取海通证券。今年来,海通证券保荐IPO数9个,排名第5,撤否率为33.3%。若(ruo)两家(jia)合并计算,国(guo)泰君(jun)安IPO保荐数超越中(zhong)信证券,登上行业第1。
数据来源:wind
今年来IPO保荐数前十中(zhong),国(guo)投证券IPO保荐数、撤否率与海通证券处于相同水平(ping);招商证券、华(hua)泰联合证券、民生证券、国(guo)信证券、东吴证券IPO保荐数在5到7个之间,居5到10位(wei),撤否率在14%至(zhi)70%之间,差距显著。
民生证券被合并
年内IPO保荐撤否率67%
记者(zhe)注意到,上述10家(jia)机构中(zhong),民生证券、国(guo)信证券今年来IPO撤否率分(fen)别为66.7%、60%,高居第1、第2;招商证券仅为14.3%,撤否率最低,其余7家(jia)机构撤否率基本在30%至(zhi)40%范围(wei)。
据wind信息,2025年1月,民生证券保荐的浙江中(zhong)达新材料股份有(you)限企业、汕头华(hua)兴冶金设备股份有(you)限企业、北京天一恩华(hua)科技股份有(you)限企业、济南森峰激光科技股份有(you)限企业先(xian)后撤回IPO申(shen)请,四家(jia)企业分(fen)属(shu)钢铁、机械设备、App服(fu)务和硬(ying)件设备行业。
今年来,民生证券保荐的4个IPO撤回上市申(shen)请。(资料来源:wind)
2024年12月,国(guo)联证券完成吸取民生证券,国(guo)联民生随之诞生。2019年7月,颇有(you)投行经验的中(zhong)信证券原高管葛小波加盟国(guo)联证券,现任董事长(chang)兼总裁。葛小波加盟后,国(guo)联证券投行业绩提升明显。Wind数据显示,2019年以前,国(guo)联证券投行业务收入少(shao)有(you)挤进行业前45名;2024年上半年,国(guo)联证券投行业务手续费净收入1.69亿元,排名已经跃(yue)升至(zhi)第25。
然而,国(guo)联证券的IPO保荐业务依旧较弱。财报信息显示,2024年上半年,国(guo)联证券完成股权项目(mu)2个,其中(zhong)IPO项目(mu)1个;截至(zhi)2024年上半年末(mo),另有(you)申(shen)报在审IPO项目(mu)2个,辅导项目(mu)18个。
相较而言,民生证券是少(shao)有(you)能挤进头部投行之列(lie)的中(zhong)小券商。据财报,2024年上半年,民生证券累计发(fa)行上市IPO项目(mu)4个,位(wei)居行业并列(lie)第1; 累计过会IPO项目(mu)2个,位(wei)居行业并列(lie)第2。截至(zhi)2024年上半年末(mo),已过会未发(fa)行IPO项目(mu)11 个,在审IPO项目(mu)15个,处于辅导期的IPO项目(mu)79个。
据wind数据,2024年上半年,民生证券投行业务手续费净收入4.2亿元,营收占比达33%;投行业务收入在行业中(zhong)排名第12,较2023年末(mo)下降了5名。国(guo)联证券吸取民生证券后,以2024年中(zhong)报业绩测算,国(guo)联民生投行业务手续费净收入达5.9亿元,挤升至(zhi)行业第7名。
国(guo)联民生投行业绩晋升前十后,倚(yi)重(zhong)的民生证券IPO保荐项目(mu)今年来撤否率却达66.7%,在头部投行机构中(zhong)高居第一。国(guo)联民生能否为中(zhong)小券商合并重(zhong)组打(da)造新的样板,仍待检验。wind数据显示,截至(zhi)3月14日(ri),民生证券保荐的IPO仅剩7个,其中(zhong)已过会2家(jia),在审5家(jia)。
截至(zhi)3月14日(ri),民生证券保荐7个IPO在审或已过会。(资料来源:wind)
国(guo)信证券保荐的多家(jia)企业上市后业绩“大变脸(lian)”
分(fen)管投行业务高管上任不到1年被调查
今年来,国(guo)信证券保荐的IPO撤否率仅次于民生证券,达60%。国(guo)信证券一度被称为“保荐王”,wind数据显示,2012年、2013年国(guo)信证券IPO保荐数排名连续位(wei)居行业第1,保荐项目(mu)数分(fen)别达27个、59个,此后地位(wei)便逐步滑坡。截至(zhi)3月14日(ri),今年来国(guo)信证券保荐IPO项目(mu)5个,与东吴证券并列(lie)第九。
据wind数据,2024年前三季度,国(guo)信证券投行业务手续费净收入4.1亿元,行业排名第12位(wei)。截至(zhi)2025年3月14日(ri),国(guo)信证券IPO项目(mu)储(chu)备仅剩4个,分(fen)别为成都锐思环保技术股份有(you)限企业、杭(hang)州觅(mi)睿科技股份有(you)限企业、深圳(chou)好博窗控技术股份有(you)限企业、安徽古麒绒材股份有(you)限企业。
截至(zhi)3月14日(ri),国(guo)信证券IPO项目(mu)储(chu)备仅剩4个。
“保荐王”光环褪色背后,国(guo)信证券投行展业合规性和保荐IPO项目(mu)“成色”均引发(fa)外界质疑。2024年,据同花顺(shun)iFinD数据,以发(fa)布日(ri)期计算,国(guo)信证券因投行业务违规至(zhi)少(shao)收到了5张监管罚单,其中(zhong)多张指向保荐的企业业绩问题。
2024年1月,深交所发(fa)布的监管函指出,国(guo)信证券在保荐辽宁垠艺生物科技股份有(you)限企业IPO中(zhong)存在多项违规,包括对发(fa)行人经销(xiao)收入相关事项核查不到位(wei),导致多计营业收入和净利润等。
2024年5月,浙江证监局对国(guo)信证券及相关责任人员(yuan)采取出具警示函措施,直指国(guo)信证券保荐的利尔达科技集团股份有(you)限企业上市当年即亏(kui)损,且该项目(mu)选取的上市标准含净利润标准。
据wind数据,2021年至(zhi)2023年,国(guo)信证券共保荐43家(jia)企业登陆A股,有(you)25家(jia)上市当年净利润同比下滑,占比达58.1%。其中(zhong),多家(jia)企业上市前一年净利润大增,上市当年净利润却大滑坡。比如,铖昌科技上市前一年净利润增长(chang)251.7%,2022年上市后净利润已经连续3年负增长(chang);逸豪新材上市前一年净利润增长(chang)182.5%,上市当年净利润下降56.8%;争光股份上市前一年净利润增长(chang)80.8%,上市当年净利润下滑42.2%。
记者(zhe)注意到,与民生证券一样,国(guo)信证券也走上了合并之路,国(guo)信证券当前正筹划(hua)收购万和证券。Wind数据显示,2020年以来,万和证券保荐了6个IPO项目(mu),同期行业排名第62,其中(zhong)4个项目(mu)被撤,1个被否,撤否率高达83.3%;截至(zhi)3月14日(ri),仅有(you)惠州仁信新材料股份有(you)限企业成功上市。在投行业务方面,相比之下,国(guo)联证券是“弱并强(qiang)”,国(guo)信证券是“强(qiang)并弱”。
2020年以来万和证券保荐IPO项目(mu)6个。(数据来源:wind)
值得注意的是,2024年11月,国(guo)信证券公告称,企业收到无锡市监察(cha)委员(yuan)会出具的《立案通知书》《留置通知书》,企业副总裁吴国(guo)舫被立案审查、实施留置;董事会审议通过解(jie)聘吴国(guo)舫企业副总裁职务,免去其国(guo)信证券(香港)金融控股有(you)限企业董事职务。
公开资料显示,吴国(guo)舫于2024年3月加入国(guo)信证券,担任副总裁、投资银行事业部总裁。在此之前,吴国(guo)舫于2017年加盟银河证券,任实行委员(yuan)会委员(yuan)、业务总监,曾(ceng)分(fen)管投行业务。
近年,作为头部券商,银河证券在投行业务方面严重(zhong)“掉队”,屡次引发(fa)外界关注。据wind数据,2024年前三季度,银河证券营收达270.9亿元,位(wei)居行业第四;然而,截至(zhi)3月14日(ri),银河证券今年来保荐IPO项目(mu)2个,排名第19,且撤否率达50%。2024年上半年,银河证券投行业务手续费净收入2.4亿元,行业排名第21。
2月26日(ri),银河证券股价涨停,市场关于银河证券与中(zhong)金企业合并的传言再起。当日(ri)晚(wan),银河证券对合并传闻予以澄清,但次日(ri)依旧难(nan)挡股价继续涨停。面对“拖后腿”的投行业务,银河证券是否会与民生证券、国(guo)信证券一样,加入合并队伍?
采写:南都·湾财社记者(zhe) 黄顺(shun)威